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产区或有降雨 美豆震荡下挫

核心内容总结

蛋白粕市场分析

本周CBOT大豆价格震荡回落，主要受美国丰产预期及降雨预报影响，天气升水逐步减弱。周四由于国际原油价格下挫及降雨预期增强，美豆跌破1300整数关口，周五因超跌买盘收复该关口。整体来看，天气炒作降温，国内连粕市场跟随走低，现货略强于期货，但油厂开工率略有下滑，下游需求不足，豆粕库存稳中有增，现货基差相对平稳。

主要观点：

• 美豆价格受天气及成本压力影响震荡。
• 国内豆粕库存增加，需求疲软，基差坚挺。
• 若8月美豆天气炒作未果，连粕可能进入跌势。

关键信息：

• 美国大豆出口检验周报显示，截至7月14日，出口量36.3万吨，对华出口占比37.7%。
• 2022/23年度全球大豆产量预测下调400万吨至3.86亿吨。
• 中国终端豆制品需求不佳，国产大豆行情平稳。

油脂市场分析

本周马棕油低位震荡，印尼取消出口税及延缓B35计划，市场反应平淡。美豆油因美豆价格走低及国际原油下挫震荡回落，国内油脂市场低位窄幅震荡，但走势略强于外盘。

主要观点：

• 油脂市场整体库存修复缓慢，棕榈油库存回升明显。
• 国内油脂市场受库存支撑，弱势震荡，等待新题材出现。
• 油脂期货价差关系显示，豆棕价差回升至合理区间。

关键信息：

• 马来西亚棕榈油单产减少7.55%，出油率增加0.36%，产量减少5.82%。
• 印尼发放284万吨棕榈油出口许可证，其中DMO计划发放174万吨。
• 国内三大油脂库存共计147万吨，豆油库存93万吨，菜油库存23.1万吨，棕榈油库存30.9万吨。

后市展望

季节性分析：

• 美豆产区未来一周将有降雨，但目前旱情严重的地区降雨量有限，市场关注降雨是否兑现。
• 美豆进入生长关键期，天气炒作可能成为影响因素，但灾害性天气可能性不大。
• 国内油厂开工率居高，需求因养殖利润修复有所增加，库存稳中趋降，基差坚挺。

技术层面：

• 豆粕、菜粕、豆油、棕榈油主力合约短线指标偏空，中线及长期指标缠绕。
• 油脂市场整体弱势震荡，市场等待新的题材出现。

基本面展望：

• 蛋白粕：短期震荡偏弱延续，市场关注美豆天气变化。
• 油脂：国际原油波动加剧，美豆油走势疲软，马棕油多空博弈震荡，国内油脂低位震荡，反弹抛空为主。

关键信息汇总

美豆市场

• 本周美豆震荡回落，受降雨预期及成本压力影响。
• 2021/22年度美国大豆出口检验总量达5253.9万吨，完成预测目标的89%。
• 2022/23年度全球大豆产量预测下调400万吨至3.86亿吨。

国内豆粕市场

• 现货略强于期货，豆粕库存稳中有增。
• 油厂开工率居高，需求因养殖利润修复有所增加。
• 现货基差坚挺，给连粕带来支撑。

国内油脂市场

• 三大油脂库存共计147万吨，豆油库存93万吨，菜油库存23.1万吨，棕榈油库存30.9万吨。
• 油脂市场低位震荡，等待新题材出现。
• 棕榈油进口对盘面倒挂幅度缩小，但倒挂仍较大。

国际市场动态

• 俄罗斯、乌克兰、土耳其和联合国可能签署农产品出口协议，有助于改善全球食用油供应。
• 马来西亚棕榈油单产减少，产量下降。
• 印尼对27家食用油公司展开反垄断调查，指控其操纵价格和控制供应。
• 加拿大油菜籽出口量大幅下降，商业库存为69.51万吨。

套利与价差分析

• 豆类主力合约油粕比震荡回升，菜籽类油粕比窄幅波动。
• 棕榈油区域基差显示市场整体偏弱，豆油、菜油基差结构显示支撑力度。

市场操作建议

• 蛋白粕： 短线操作为主，关注美豆天气变化。
• 油脂： 以反弹抛空为主，市场等待新题材出现。

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