外管局-2017年上半年中国国际收支报告_-2017.10-56页-2mb

报告摘要

2017年上半年中国国际收支报告总结

核心内容概览

2017年上半年，我国国际收支呈现基本平衡，经常账户和非储备性质的金融账户重现“双顺差”，分别为693亿美元和679亿美元。外汇储备稳步回升，截至2017年6月末为30568亿美元，较2016年末上升463亿美元。报告指出，国内经济稳中向好，人民币汇率稳中有升，跨境资本流动形势回稳向好，未来国际收支平衡基础将更加稳固。

主要观点

1. 国际收支运行环境

全球经济平稳复苏，IMF和OECD上调2017年经济增长预期，但主要经济体货币政策分化。
美联储货币政策正常化，逐步加息并启动缩表，对新兴市场资本流动产生影响。
国际金融市场波动性下降，美元指数下跌6.4%，全球股市普遍上涨，VIX恐慌指数下降20.4%。
国内经济稳中向好，GDP增长6.9%，CPI上涨1.4%，消费对经济增长贡献率提升至63.4%，经济内生动力增强。

2. 国际收支主要状况

经常账户顺差：693亿美元，与GDP之比为1.2%，处于合理区间。
- 货物贸易顺差：2144亿美元，下降8%。
- 服务贸易逆差：1351亿美元，增长24%。
- 初次收入逆差收窄：34亿美元，下降65%。
- 二次收入逆差扩大：67亿美元，增长99%。
非储备性质的金融账户顺差：679亿美元，扭转了2016年同期逆差1787亿美元的局面。
外汇储备：交易形成的储备资产增加290亿美元，外汇储备余额稳定在3万亿美元左右。

3. 国际收支运行评价

经常账户顺差：保持合理区间，反映经济结构优化。
跨境资本流动：整体趋向稳定，境内对外投资更加理性，境外对华投资回升。
风险可控：国际清偿能力较强，外债规模可控，外汇储备充足，能支付20多个月的进口。
市场信心提升：人民币汇率双向波动增强，外汇市场交易量增长，市场主体预期趋稳。

关键信息

1. 货物贸易

进出口总额：1.9万亿美元，同比增长13%。
外贸依存度：34%，同比上升2个百分点。
顺差下降：1833亿美元，下降24%。
民营企业占比提升：占总顺差的131%，外商投资企业占比下降。

2. 服务贸易

服务贸易收支总额：3378亿美元，增长9%。
逆差扩大：1351亿美元，增长24%，其中旅行逆差1159亿美元，增长19%。
高附加值服务增长：知识产权使用费增长4.5倍，计算机和信息服务增长23%。

3. 直接投资

净流入：139亿美元，同比少增67%。
投资结构优化：制造业成为主要投资行业，占37%。
非金融部门投资：净流入318亿美元，金融部门净流入93亿美元。
境外投资：中国香港、美国、开曼群岛为主要目的地。

4. 证券投资

净流出：195亿美元，同比下降41%。
对外证券投资：净流出401亿美元，其中股权和债券分别净流出142亿美元和259亿美元。
境外对华证券投资：净流入206亿美元，增长3.5倍，主要通过“沪股通”、“深股通”等渠道。

5. 其他投资

净流入：732亿美元，为金融账户净流入的1.88倍。
对外资产增长：536亿美元，同比少增29%。
对外负债增长：1267亿美元，主要来自境外贷款和货币存款。

国际投资头寸状况

对外金融资产：66446亿美元，增长2.8%。
对外负债：48931亿美元，增长4.9%。
对外净资产：17515亿美元，减少2.7%。
储备资产占比：47%，继续位居首位，但比重下降。
直接投资资产：13697亿美元，占21%。
证券投资资产：4143亿美元，占6%。
对外负债结构：以直接投资为主，占60%，证券投资占18%，存贷款等其他负债占23%。

影响因素与展望

1. 对外投资

结构优化：2017年上半年，对外投资总量放缓，但流向制造业、租赁和商务服务业等实体经济领域。
“一带一路”国家：与沿线国家的经贸往来更加密切，2016年与“一带一路”国家的交易资金总量达1.1万亿美元，占跨境收支总量的19%。
政策支持：外汇管理部门支持跨境电子商务发展，推动支付机构试点、个人外汇结算账户设立等。

2. 风险防范

资本流动风险：境外资本流入增强，外汇管理部门加强合规管理和风险防控。
汇率波动：人民币对美元汇率稳中有升，市场预期趋稳。

3. 未来展望

国际收支平衡：预计下半年将继续保持基本平衡，经济基本面支撑国际收支稳定。
金融改革与开放：继续推进金融改革和对外开放，提升贸易和投资便利化水平。

专栏要点

美联储货币政策正常化：对新兴市场资本流动带来一定压力，但我国经济基本面稳固，应对外部风险能力增强。
经济新常态下国际收支稳健：国内经济结构优化，消费对经济增长贡献率提升，服务贸易逆差有所扩大。
支持跨境电子商务发展：创新外汇管理方式，推动支付机构试点和账户设立，提升结算便利性。
对外直接投资结构优化：总量放缓，但更多流向实体经济领域，对“一带一路”国家投资增加。
“一带一路”国家经济交往加深：与沿线国家贸易、投资、服务等往来增加，成为我国对外投资的重要方向。
国际投资头寸国别比较：我国为世界第二大净债权国，储备资产规模世界第一，证券投资资产结构相对单一。

总结

2017年上半年，我国国际收支保持基本平衡，经常账户和非储备性质金融账户“双顺差”重现，外汇储备稳步回升。国内经济稳中向好，人民币汇率稳中有升，跨境资本流动趋向理性。同时，国际投资头寸结构优化，对外金融资产和负债增长，储备资产占比下降，民间部门持有比例上升。未来，随着国内经济持续向好和金融市场进一步开放，我国国际收支平衡的基础将更加稳固。

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