20260505-开源证券-基础化工行业周报_龙头企业Q1业绩表现优异_化工行业迎来向上拐点_30页_5mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

2026年4月27日至5月5日期间，基础化工行业整体呈现上涨趋势，行业指数跑赢沪深300指数0.34%。化工品价格涨跌互现，其中76种产品价格上涨，89种下跌。行业反内卷持续推进，双碳政策约束下，化工行业景气度修复有望继续，龙头企业Q1业绩表现优异，为行业带来积极信号。

主要观点

• 行业景气度回升：2026年一季度，16家化工龙头企业中，12家营收同比上涨，8家营收环比上涨。所有企业归母净利润均实现环比增长，13家实现同比增长。整体来看，行业迎来向上拐点。
• 产品价格波动：上周化工品价格涨跌互现，液氯、三氯乙烯等产品领涨，醋酸、丙烯酸丁酯等产品领跌。
• 价差走势分化：价差方面，部分价差显著上涨，如“PTA-0.655×PX”涨幅达673.34%；而“丙烯-1.2×丙烷”等价差大幅下跌。
• 市场供需变化：涤纶长丝库存大幅去化，粘胶短纤市场小幅上涨，氨纶市场暂稳。化肥方面，尿素价格基本持稳，磷酸一铵、二铵价格受成本支撑小幅上涨。
• 行业事件：龙佰集团完成对泛能拓钛白粉生产基地的收购，标志着整合工作正式启动。

关键信息

1. 企业业绩表现

• 营收增长：12家企业营收同比上涨，其中万华化学、宝丰能源、新凤鸣、桐昆股份及新和成增幅靠前。
• 净利润增长：所有企业归母净利润环比增长，13家企业同比上涨，其中恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹等企业增幅显著。
• 重点企业：
  • 恒力石化：营收492.1亿元，归母净利润39.1亿元。
  • 万华化学：营收540.5亿元，归母净利润37.2亿元。
  • 宝丰能源：营收132.4亿元，归母净利润36.6亿元。
  • 荣盛石化：营收606.3亿元，归母净利润28.2亿元。
  • 卫星化学：营收126.8亿元，归母净利润21.2亿元。

2. 化工品价格走势

• 涨幅前十：

  • 液氯：39.18%
  • 三氯乙烯：16.57%
  • 布伦特：15.82%
  • 液化天然气：15.31%
  • WTI：14.97%
  • 丙烷（CFR华东）：10.64%
  • 高含氢硅油：10.00%
  • 二甲苯：9.86%
  • 混合芳烃：9.46%
  • 硫铁矿：9.27%

• 跌幅前十：

  • 醋酸：-14.62%
  • 丙烯酸丁酯：-13.96%
  • 裂解C9：-11.45%
  • 甘氨酸：-11.43%
  • 裂解C5：-11.33%
  • 丙烯酸：-10.63%
  • 三聚氰胺：-10.45%
  • MMA：-8.40%
  • 98.5%赖氨酸：-7.83%
  • 丙烯酸异辛酯：-7.63%

3. 重点产品分析

• 涤纶长丝：

  • 价格下跌，库存大幅去化。
  • POY、FDY、DTY库存天数分别为22.9、30.2、33.4天，较上上周分别下降6.0、2.3、0.8天。
  • 补货量集中在10-15天，市场重心小幅回升。

• 粘胶短纤：

  • 供应紧张，市场小幅上涨。
  • 市场均价13800元/吨，较上上周末上涨50元/吨。
  • 成品库存不高，部分货源发货紧张，价格窄幅上移。

• 氨纶：

  • 市场暂稳，价格小幅上涨。
  • 市场均价28300元/吨，较上上周上涨271.43元/吨。
  • 下游需求疲软，价格上涨动力不足。

• 尿素：

  • 市场均价1857元/吨，较上上周上涨2元/吨。
  • 供应充足，需求稳定，市场以稳为主。

• 磷酸一铵：

  • 市场均价4037元/吨，较上上周上涨36元/吨。
  • 成本压力加大，部分企业探涨心态增强。

• 磷酸二铵：

  • 市场均价7334元/吨，较上上周上涨160元/吨。
  • 下游需求分化，价格区间整理。

• 氯化钾：

  • 市场均价3274元/吨，较上上周上涨2元/吨。
  • 临近五一假期，下游备货需求增加，价格小幅上调。

4. 行业新闻

• 龙佰集团收购泛能拓钛白粉生产基地：
  • 收购完成，标志着整合工作正式启动。
  • 该基地自2025年起停产，计划2026年恢复生产。

5. 推荐与受益标的

• 推荐标的：

  • 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等。
  • 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。
  • 铬盐：振华股份。
  • 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等。
  • 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等。
  • 硅：合盛硅业、硅宝科技。
  • 纯碱&氯碱：中盐化工、博源化工等。
  • 其他：黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物等。
  • 新材料：OLED、胶膜、其他等。

• 受益标的：

  • 化工龙头白马：卫星化学、东方盛虹等。
  • 化纤行业：神马股份、恒逸石化、华鼎股份等。
  • 氟化工：东岳集团等。
  • 农化&磷化工：云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等。
  • 硅：新安股份。
  • 氯碱行业：中泰化学、新疆天业等。
  • 新材料：国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。
  • 其他：卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒等。

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求疲软
• 宏观经济下行
• 其他风险

总结

化工行业在2026年一季度表现出强劲的复苏迹象，龙头企业业绩增长显著，行业景气度有望持续修复。产品价格涨跌分化，部分产品如液氯、三氯乙烯领涨，而醋酸、丙烯酸丁酯等产品领跌。价差方面，部分价差显著上涨，而其他价差则下跌。龙佰集团完成对泛能拓钛白粉生产基地的收购，为行业带来整合机遇。整体来看，行业面临诸多利好因素，但需关注油价波动、下游需求变化及宏观经济风险。