> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 乙二醇市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告对乙二醇（MEG）市场进行了详细分析，涵盖价格走势、供需变化、库存情况、进出口动态及市场策略。整体来看，4月乙二醇市场呈现价格波动、库存去化、需求疲软和进口受限的特征，5月市场走势仍受中东局势和霍尔木兹海峡通航情况影响，需持续关注。 --- ## 主要观点 - **价格波动**：4月乙二醇价格先冲高后回落，月底因五一节前备货和库存去化加快而反弹。 - **供应端**：国内乙二醇开工负荷小幅回升，海外负荷降至近年低位，中东局势对全球供应造成显著影响。 - **需求端**：聚酯和织造行业受成本波动和出口订单影响，需求疲软，但五一节前存在刚需支撑。 - **库存变化**：4月港口库存大幅去化，但隐性库存缓冲了部分去化速度；5月预计去库幅度收窄。 - **进出口**：中东局势导致进口断档，4月净进口预计降至20万吨以下，5月仍维持低位。 - **市场策略**：建议谨慎逢低做多套保，关注跨期价差策略（EG2607-EG2609正套）。 --- ## 关键信息 ### 一、价格与价差 - 4月乙二醇价格冲高回落后反弹，主力合约价格一度涨至5800元/吨以上，月底回升至5000元/吨偏上。 - 价格波动主要受原油价格和地缘政治影响，中东局势缓和后原油价格大跌，导致乙二醇价格回落。 - 基差走势先弱后强，预计5月基差偏强。 ### 二、供应情况 - **新增产能**：2026年中国计划新增MEG产能220万吨，以乙烯法为主，其中巴斯夫湛江装置已投产，其他装置将在下半年投产。 - **存量供应**：4月国内EG负荷持稳，合成气法装置负荷小幅回升，但海外负荷降至近年最低，主要因中东和亚洲地区减停产。 ### 三、需求变化 - **聚酯负荷**：4月聚酯开工率82.20%，环比小幅下降，受成本波动和出口订单影响。 - **织造负荷**：江浙织机负荷57.0%，江浙加弹负荷68.0%，整体需求疲软。 - **库存压力**：长丝库存天数下降，但涤短和瓶片库存压力仍存。 - **需求前景**：若中东局势持续，织造和聚酯企业开工可能进一步下降。 ### 四、库存去化 - 4月EG港口显性库存大幅去化40万吨，但隐性库存缓冲了部分去化速度。 - 5月预计港口库存继续去化30万吨，但因聚酯负荷下滑，去库幅度或小幅收窄。 ### 五、进出口动态 - 3月净进口53.9万吨，4月净进口预计降至20万吨以下，主要因中东货源断档。 - 中国EG进口依赖度高，66%的进口来自中东，霍尔木兹海峡封锁对进口影响显著。 - 4月出口量环比增加，但进口量大幅减少，导致净进口下降。 --- ## 市场策略 - **单边策略**：谨慎逢低做多套保，关注霍尔木兹海峡通行情况及原油价格波动。 - **跨期策略**：EG2607-EG2609正套。 - **跨品种策略**：无。 --- ## 风险提示 - **原油价格波动**：地缘政治及全球经济形势可能影响原油价格。 - **煤价波动**：煤基工艺成本波动对乙二醇价格有影响。 - **宏观政策超预期**：中美政策变化可能对市场产生冲击。 --- ## 附录 - **图表**：包含价格走势、基差、库存、进出口等关键指标的图表。 - **研究员信息**：梁宗泰、陈莉、杨露露等分析师参与本期报告撰写。 - **联系人信息**：刘启展、梁琦等为报告联系人。 - **免责声明**：报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。 --- ## 数据来源 - 隆众石化网 - CCF（中国化工信息中心） - 同花顺 - 华泰期货研究院 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网站**：www.htfc.com --- ## 总结 4月乙二醇市场受地缘政治和原油价格波动影响显著，价格呈现先涨后跌再反弹的走势。供应端国内负荷稳定，海外负荷降至低位；需求端受成本和出口订单影响，整体疲软，但五一节前存在刚需支撑。库存方面，港口显性库存大幅去化，隐性库存提供缓冲，5月去库速度或放缓。进出口方面，中东局势导致进口受限，出口增加，净进口预计维持低位。市场策略建议谨慎逢低做多套保，并关注跨期价差策略。整体来看，市场仍需关注中东局势及宏观经济变化。