20240130-国金证券-桐昆股份-601233.SH-24年或迎来拐点向上__10页_1mb

报告摘要

桐昆股份2023年度业绩分析与展望

1. 总体业绩表现

桐昆股份2023年全年预计实现归母净利润75至100亿元，同比增长476.92%至669.23%，业绩基本符合预期。其中第四季度预计归母净利润-153亿至97亿元，同比增加91.52%至105.37%，环比减少87.84%至119.17%。剔除浙石化后，全年归母净利润预计47至72亿元，同比增长143.47%至166.59%，其中Q4剔除浙石化后净利润为-109亿至-359亿元，同比增加70.93%至91.18%，环比大幅下降。

2. 核心经营指标

2023年经营亮点

长丝产品价差修复：全年POY/FDY/DTY产品价差分别为1100元/吨、1650元/吨、2306元/吨，同比分别增长36.8%、77.9%、0.7%。Q4价格环比略有收窄。
产能利用率高企：全年涤纶长丝开工负荷83.65%，Q4达88.15%，产量持续维持高位。
行业景气回升：下游织机开工率Q4达66.73%，同比提升12.77个百分点。表观消费量同比增加129.2%，需求保持韧性。