20260127-中信期货-新能源金属每日报告_政策预期反复_新能源金属宽幅震荡_8页_2mb

中信期货研究：新能源金属每日报告总结

核心内容概览

2026年1月27日的中信期货新能源金属研究报告指出，受政策预期反复影响，新能源金属整体呈现宽幅震荡走势。报告重点分析了工业硅、多晶硅和碳酸锂的市场动态，预测其短期和中长期走势，并提示了相关风险因素。

主要观点

1. 工业硅

• 短期观点：供应或进一步回落，硅价短期存支撑。
• 中期展望：震荡走势，若大厂出现减产，供需现实压力或有缓解，但中长期需求仍偏弱。
• 信息分析：
  • 1月26日，553#工业硅新疆报价8800元/吨，云南报价9600元/吨；421#新疆报价9050元/吨，云南报价10050元/吨。
  • 国内库存452950吨，环比-0.2%；12月产量35.6万吨，同比+6.2%，环比-1.2%。
  • 12月出口59036吨，环比+7.6%，同比+2.4%。
  • 11月新增光伏装机22GW，环比+75%，同比-12%。
• 主要逻辑：西南地区枯水期开工率下降，若大厂减产，短期供需或好转，但中长期过剩压力仍存。

2. 多晶硅

• 短期观点：政策预期反复，多晶硅价格延续震荡。
• 中期展望：震荡走势，需求疲弱拖累价格，但供应端持续收缩。
• 信息分析：
  • 1月26日N型致密料成交均价59元/千克，环比持平。
  • 2025年12月出口量1670.41吨，累计出口25115.57吨；进口量1872.81吨，累计进口19051.01吨。
• 主要逻辑：西南地区多晶硅产能减产，出口退税政策变动可能影响一季度需求，短期价格震荡为主。

3. 碳酸锂

• 短期观点：多头止盈离场，锂价高位回调。
• 中期展望：短期偏强震荡，长期供需改善预期推高价格。
• 信息分析：
  • 1月26日碳酸锂主力合约收盘价165680元/吨，环比-8.73%。
  • 电池级碳酸锂现货价格波动较大，早盘182200元/吨，晚盘169250元/吨。
  • SMM社会库存继续去库，1月供需仍维持紧平衡。
• 主要逻辑：供应端维持强劲，需求端在价格回调后备货积极，市场情绪对价格影响较大。

关键信息

供应端

• 工业硅：西南地区开工率下降，部分厂家检修，供应或进一步回落。
• 多晶硅：西南地区产能减产，供应持续收缩。
• 碳酸锂：供应维持强劲，1月预计产量达10万吨。

需求端

• 工业硅：有机硅企业减产挺价，铝合金开工回落，需求提振有限。
• 多晶硅：光伏装机需求走弱，但一季度抢出口预期可能提振短期需求。
• 碳酸锂：下游备货积极，尽管部分材料企业检修，但实际需求优于预期。

政策因素

• 光伏出口退税取消（2026年4月1日）可能影响多晶硅需求。
• 国内政策刺激预期反复，影响新能源金属价格走势。

风险提示

• 供应扰动：锂矿复产延后、工业硅供应进一步回落。
• 政策变动：光伏出口退税政策变化、国内新能源政策刺激超预期。
• 美联储政策：若鸽派不及预期，可能影响市场情绪。
• 需求复苏不及预期：国内光伏装机、新能源汽车需求增长放缓。
• 经济衰退：全球经济环境恶化可能抑制新能源金属需求。

行情监测

工业硅

• 价格走势：553#和421#价格波动，反映市场供需变化。
• 库存变化：国内库存小幅下降，工厂库存环比-0.4%。
• 期限结构：显示市场对未来供应的预期。

多晶硅

• 价格走势：N型多晶硅料价格稳定，但整体价格震荡。
• 库存变化：国内多晶硅总库存持续下降。
• 仓单数量：仓单变化不大，市场观望情绪浓厚。

碳酸锂

• 价格走势：现货价格波动较大，主力合约价格回调。
• 基差变化：基差维持正值，显示市场对碳酸锂的支撑。
• 需求表现：表观需求增长，但库存去库速度放缓。

中信期货商品指数

• 综合指数：2503.03，+1.13%
• 商品20指数：2879.55，+1.44%
• 工业品指数：2369.84，+0.40%
• 新能源商品指数：572.43，-3.31%

近6月走势：新能源商品指数震荡偏弱，反映出市场整体情绪偏空。

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