20260128-中信期货-新能源金属每日报告_政策预期反复_新能源金属宽幅震荡_8页_2mb

中信期货研究：新能源金属每日报告总结（2026-01-28）

核心内容概述

本报告分析了2026年1月28日新能源金属市场行情，包括工业硅、多晶硅和碳酸锂，指出在政策预期反复的背景下，新能源金属价格呈现宽幅震荡态势。同时，报告提供了市场数据、供需分析及未来展望，为投资者提供了参考依据。

主要观点

工业硅

• 短期观点：供应或进一步回落，硅价短期存支撑。
• 中期展望：震荡。
• 主要逻辑：
  • 供应端：西北部分厂家或存在检修，西南地区因枯水期开工率下降，若大厂减产，短期内供应压力缓解。
  • 需求端：多晶硅和有机硅企业需求偏弱，但一季度抢出口预期可能对有机硅企业开工率产生提振。
• 风险因素：供应端超预期减产；政策变动；光伏装机超预期。

多晶硅

• 短期观点：政策预期反复，多晶硅价格延续震荡。
• 中期展望：宽幅震荡。
• 主要逻辑：
  • 供应端：西南地区多晶硅产能逐步减产，产量处于偏低水平，预计继续收缩。
  • 需求端：当前需求偏弱，但光伏出口退税政策变动可能带来短期需求提振。
• 风险因素：供应端超预期复产；国内光伏政策变动。

碳酸锂

• 短期观点：市场情绪回暖，锂价再度反弹。
• 中期展望：震荡偏强。
• 主要逻辑：
  • 供应端：预计1月供应维持强劲，月度产量或达10万吨。
  • 需求端：下游在价格回调后备货积极，SMM社会库存继续去库，供需维持紧平衡。
  • 市场情绪：价格受资金情绪回暖和江西锂矿供应担忧影响走强。
• 风险因素：需求超预期释放；锂矿项目投产不及预期；政策变动。

关键信息

工业硅价格与库存

• 1月27日价格：通氧553#新疆8800元/吨，云南9600元/吨；421#新疆9050元/吨，云南10050元/吨。
• 库存：国内库存452950吨，环比-0.2%；工厂库存261950吨，环比-0.4%。
• 产量：12月产量35.6万吨，同比+6.2%，环比-1.2%；1-12月累计产量405.5万吨，同比-13.7%。
• 出口：12月出口59036吨，环比+7.6%，同比+2.4%；1-12月累计出口72万吨，同比-0.6%。

多晶硅价格与库存

• 1月27日价格：N型致密料成交均价57.5元/千克，环比-1.5元/千克。
• 出口与进口：12月出口1670.41吨，累计出口25115.57吨；12月进口1872.81吨，累计进口19051.01吨。
• 库存：国内库存452950吨，环比-0.2%。
• 产量：12月产量处于偏低水平，预计后续继续收缩。

碳酸锂价格与库存

• 1月27日价格：电池级碳酸锂早盘168600元/吨，晚盘170100元/吨；工业级碳酸锂早盘165500元/吨，晚盘170100元/吨。
• 仓单：当日仓单+520手至29166手。
• 现货价格：1月27日Wind数据显示，碳酸锂主力合约收盘价较上日+8.4%至179600元/吨。
• 库存：SMM社会库存继续去库，1月预计供需仍维持紧平衡。

中期展望

• 工业硅：若供应端减产，2月供需现实压力或有缓解，短期硅价存支撑，但中长期需求偏弱，过剩压力仍存。
• 多晶硅：需求疲弱拖累价格走势，但供应端收缩预期较强，价格或延续震荡。
• 碳酸锂：短期供需紧平衡，价格偏强震荡，建议关注回调买入机会。

风险提示

1. 供应扰动
2. 国内政策刺激超预期
3. 美联储鸽派不及预期
4. 国内需求复苏不及预期
5. 经济衰退

中信期货商品指数（2026-01-27）

新能源商品指数近6月走势图

• 今日涨跌幅：+3.93%
• 近5日涨跌幅：+5.18%
• 近1月涨跌幅：+12.51%
• 年初至今涨跌幅：+16.73%

研究团队

• 研究员：
  • 郑非凡（F03088415，Z0016667）
  • 杨飞（F03108013，Z0021455）
  • 王雨欣（F03108000，Z0021453）
  • 王美丹（F03141853，Z0022534）
  • 桂伶（F03114737，Z0022425）
  • 张远（F03147334，Z0022750）

附注

• 报告中所有数据均来源于公开市场数据及中信期货研究所分析。
• 本报告仅供内部参考，不构成投资建议。