20260120-中信期货-新能源金属每日报告_政策预期反复_新能源金属宽幅震荡_8页_1mb

中信期货新能源金属每日报告总结（2026-01-20）

核心内容

本报告分析了2026年1月20日前后新能源金属市场的主要品种——工业硅、多晶硅和碳酸锂的行情走势与市场逻辑。整体来看，政策预期反复导致新能源金属价格呈现宽幅震荡态势，但不同品种的供需变化和政策影响存在差异。

主要观点

1. 工业硅

• 当前观点：关注西北大厂开工变化，硅价有所支撑。
• 信息分析：
  • 1月19日华东地区通氧553#价格为9250元/吨，421#价格为9650元/吨，现货价格持稳。
  • 国内工业硅库存环比略有下降，但中长期库存仍偏高。
  • 2025年1-12月累计产量同比减少，显示行业产能仍处于调整阶段。
  • 11月出口量环比增长，但同比略有下降，显示海外需求增长有限。
  • 11月新增光伏装机量环比大幅增长，但同比有所下滑，反映光伏行业装机增速放缓。
• 主要逻辑：
  • 西北大厂检修可能带来短期供应减少，缓解供需压力。
  • 西南地区枯水期导致开工率下降，进一步影响供应。
  • 需求端受多晶硅和有机硅企业减产影响，整体偏弱。
• 展望：短期硅价震荡，中长期仍面临需求疲软压力。
• 风险因素：供应端超预期减产、政策变动、光伏装机超预期。

2. 多晶硅

• 当前观点：政策预期反复，多晶硅价格延续震荡。
• 信息分析：
  • 1月19日N型复投料成交均价为5.92万元/吨，周环比持平。
  • 多晶硅出口量持续下滑，11月同比下降18%，累计出口同比减少32%。
  • 进口量也同比减少，显示国内多晶硅自给率提升。
  • 2025年1-11月新增光伏装机同比增加，但出口退税政策调整可能影响出口预期。
• 主要逻辑：
  • 西南地区进入枯水季，多晶硅产量持续下降。
  • 供应收缩预期较强，但反垄断担忧压制价格。
  • 2026年4月出口退税取消可能带来短期出口提振。
• 展望：多晶硅价格呈现宽幅震荡走势。
• 风险因素：供应端超预期复产、国内光伏政策变动。

3. 碳酸锂

• 当前观点：基本面较强，锂价高位震荡。
• 信息分析：
  • 1月19日碳酸锂主力合约收盘价上涨0.73%，至147260元/吨。
  • SMM数据显示，电池级碳酸锂现货价格下跌7000元/吨，至151000元/吨。
  • 工业级碳酸锂价格也有所回落，但锂辉石精矿价格维持稳定。
  • 交易所调整碳酸锂期货合约涨跌停板幅度和保证金标准，可能影响市场情绪。
• 主要逻辑：
  • 碳酸锂供需仍维持紧平衡，供应扰动频发，但需求预期较强。
  • 市场情绪走弱导致价格回调，但基本面支撑仍存。
  • 下游在价格回调后备货积极，显示需求韧性。
• 展望：短期碳酸锂价格偏强震荡，建议关注回调买入机会。
• 风险因素：需求超预期释放、锂矿项目投产不及预期、政策变动。

关键信息汇总

市场指数

• 中信期货商品指数：
  • 商品指数：2417.77，+0.01%
  • 商品20指数：2779.78，+0.20%
  • 工业品指数：2316.27，-0.28%
• 新能源商品指数：537.78，+1.25%
• 近6月走势图：新能源板块表现优于整体市场。

总结

新能源金属市场整体呈现震荡格局，受政策预期反复和供需变化影响较大。工业硅因供应端检修和西南开工下降，短期价格有所支撑，但中长期需求疲软；多晶硅因供应收缩和出口政策调整，价格震荡偏弱；碳酸锂则因供需紧平衡和下游需求韧性，价格维持高位震荡。投资者需密切关注政策变动、产能调整和市场情绪变化，把握回调买入机会。