20260213-中信期货-新能源金属每日报告_供应端预期反复_新能源金属延续宽幅震荡_8页_2mb

中信期货研究：新能源金属每日报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月13日新能源金属市场的行情走势与未来展望，重点涵盖工业硅、多晶硅和碳酸锂三大品种。整体来看，新能源金属市场呈现供应端预期反复、需求端偏弱的格局，导致价格延续宽幅震荡走势。

主要观点

1. 工业硅

• 观点：长期过剩压力仍在，短期供应减少可能缓解压力，但中长期仍面临产能恢复。
• 价格走势：当前硅价有所回落，但预计震荡运行。
• 信息分析：
  • 2月12日，通氧553#新疆报价8700元/吨，云南报价9400元/吨；421#新疆报价8950元/吨，云南报价9850元/吨。
  • 国内库存环比下降，但长期库存仍偏高。
  • 1月产量同比增加，但环比下降；2025年累计产量同比下降。
  • 出口量环比上升，但累计出口量同比下降。
• 主要逻辑：
  • 供应端：西南地区因枯水期开工下降，西北大厂减产，短期供应压力缓解。
  • 需求端：多晶硅和有机硅企业减产，需求偏弱。
  • 预期：春节前后供需平衡可能改善，但中长期硅价仍承压。
• 风险因素：供应端超预期减产、国内光伏政策变动。

2. 多晶硅

• 观点：政策预期反复，多晶硅价格宽幅震荡。
• 价格走势：震荡运行，短期可能因抢出口而有所提振。
• 信息分析：
  • 2月12日N型致密料成交均价为57.5元/千克。
  • 多晶硅出口量在2025年12月和累计均较高，进口量亦维持稳定。
• 主要逻辑：
  • 供应端：西南地区多晶硅产能减产，产量偏低，预计继续收缩。
  • 需求端：硅片排产偏低，库存累积，需求偏弱。
  • 预期：若政策变动，可能影响多晶硅价格走势。
• 风险因素：供应端超预期复产、国内光伏政策变动。

3. 碳酸锂

• 观点：供需偏紧延续，碳酸锂偏强运行。
• 价格走势：震荡运行，短期仍维持紧平衡。
• 信息分析：
  • 2月12日电池级碳酸锂现货价格环比上涨。
  • 仓单数量增加，显示市场活跃度。
• 主要逻辑：
  • 供应端：部分企业检修减产，供应减少。
  • 需求端：3月需求排产预期较好，但进口增加可能影响供需。
  • 预期：短期内维持紧平衡，价格震荡。
• 风险因素：需求超预期释放、锂矿项目投产不及预期、政策变动。

关键信息

• 工业硅：短期供应减少，价格震荡；长期过剩压力未缓解。
• 多晶硅：政策变动影响价格走势，短期可能因抢出口而提振。
• 碳酸锂：供需仍偏紧，价格偏强运行，但需关注进口增加和需求变化。

风险提示

• 供应扰动：锂矿复产延迟、多晶硅减产、工业硅供应弹性大。
• 政策变动：国内光伏政策调整、出口退税取消。
• 宏观因素：美联储政策、国内需求复苏不及预期、经济衰退。

中期展望

• 工业硅：供需双弱，价格震荡。
• 多晶硅：供应收缩，需求疲弱，价格宽幅震荡。
• 碳酸锂：供需偏紧，价格震荡运行。

中信期货商品指数（2026-02-12）

附注

• 报告由中信期货有色与新材料团队发布，研究员包括郑非凡、杨飞、王雨欣、王美丹、桂伶、张远等。
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• 本报告仅供参考，不构成投资建议。