20260213-中信期货-新能源金属每日报告_供应端预期反复_新能源金属延续宽幅震荡_8页_2mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 中信期货研究 (新能源金属每日报告) 2026-02-13 # 供应端预期反复，新能源金属延续宽幅震荡 # 报告要点 # 新能源观点：供应端预期反复，新能源金属延续宽幅震荡 交易逻辑：碳酸锂供需延续偏紧格局，江西部分锂矿复产预期继续延后，供应扰动担忧持续；工业硅和多晶硅生产企业主动适应弱需求而减产，工业硅和多晶硅供需略微改善。中短期来看，供应端预期反复，新能源金属延续宽幅震荡。长期来看，硅供应端收缩预期较强，尤其多晶硅，价格重心可能抬升；锂矿产能还处于上升阶段，但需求预期也在不断拔高，供需过剩量预期在收窄，供需改善预期将推高价格重心。 # 摘要 工业硅观点：长期过剩压力仍在，硅价有所回落。 多晶硅观点：政策预期反复，多晶硅价格宽幅震荡。 碳酸锂观点：供需偏紧延续，碳酸锂偏强运行。 风险提示：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期；国内需求复苏不及预期；经济衰退。 # 扫描二维码获取更多投研资讯 # 有色与新材料团队 研究员： 郑非凡 从业资格号F03088415 投资咨询号Z0016667 杨飞 从业资格号F03108013 投资咨询号Z0021455 王雨欣 从业资格号F03108000 投资咨询号Z0021453 王美丹 从业资格号F03141853 投资咨询号Z0022534 桂伶 从业资格号F03114737 投资咨询号Z0022425 张远 从业资格号F03147334 投资咨询号Z0022750 # 一、行情观点 品种 观点 中期展望 工业硅 工业硅观点：长期过剩压力仍在，硅价有所回落 信息分析： （1）截至2月12日，我的钢铁网数据，通氧553#新疆8700元/吨，通氧553#云南 9400元/吨；421#新疆8950元/吨，421#云南9850元/吨。 （2）截至上周，百川盈孚数据，国内库存422850吨，环比-3.8%；其中市场库存 187000吨，环比-1.1%；工厂库存235850吨，环比-5.8%。 （3）百川盈孚数据，1月工业硅产量32万吨，同比+7.1%，环比-10.1%；2025年累计 生产405.5万吨，同比-13.7%。 （4）海关数据，12月工业硅出口59036吨，环比+7.6%，同比+2.4%；1-12月累计出口 72万吨，同比-0.6%。 主要逻辑：供应端，西南枯水期开工继续下滑，百川数据显示，当前四川基本停产， 云南开工降至低位。另根据百川盈孚消息，西北大厂于1月末执行减产，2月国内工业 硅供应量预计进一步下降，短期内供应端压力将得到缓解。不过从长期来看，后续西 北硅厂开工预计还将恢复，且丰水期西南开工也会提高，工业硅长期过剩压力仍在。 需求端，多晶硅库存消耗压力大，部分硅料厂进一步停产检修，对工业硅需求持续偏 弱；有机硅企业减产挺价，对工业硅需求也相对偏弱；铝合金对工业硅需求持稳。综 合来看，大厂出现减产后，春节前后工业硅供需平衡预计有好转。不过中长期来看硅 价仍承压，工业硅供应弹性较大且需求偏弱，行业过剩压力仍存。 展望：工业硅供需双弱，当前市场情绪反复，我们认为硅价表现为震荡。 风险因素：供应端超预期减产；政策变动；光伏装机超预期 震荡 多晶硅 多晶硅观点：政策预期反复，多晶硅价格宽幅震荡 信息分析： （1）根据上海钢联数据，2月12日当日N型致密料成交均价为57.5元/千克，环比+0 元/千克。 （2）根据广期所数据，2月12日广期所最新多晶硅仓单数量8500手，环比560手。 （3）海关数据显示，2025年12月我国多晶硅出口量总量约1670.41吨，2025年1-12月 我国多晶硅累计出口量约25115.57吨。2025年12月我国多晶硅进口量总量约1872. 81吨，2025年1-12月我国多晶硅累计进口量约19051.01吨。 震荡 主要逻辑：供应基本面来看，随着枯水季来临，西南地区多晶硅产能逐步减产，当前 多晶硅产量处于偏低水平，预计后续多晶硅产量将延续收缩。需求端，多晶硅需求延 续偏弱，硅片排产处于相对偏低水平，多晶硅库存不断累积。不过考虑到财政部官网 宣布2026年4月1日开始光伏出口退税将取消，一季度国内光伏或存在抢出口，对多晶 硅短期需求存在提振。总体来看，当前需求疲弱拖累多晶硅价格走势，但考虑到多晶 硅供应仍存在继续收缩，多晶硅供需有望收紧，价格或呈现宽幅震荡走势，关注多晶 硅相关政策情况。 展望：震荡。需求疲弱拖累多晶硅价格走势，但考虑到多晶硅供应仍在继续收缩，我 们认为多晶硅价格或呈现宽幅震荡走势。 风险因素：供应端超预期复产；国内光伏政策变动 碳酸锂 碳酸锂观点：供需偏紧延续，碳酸锂偏强运行 震荡 # 信息分析： （1）2月12日，万得数据显示，碳酸锂主力合约收盘价较上日-0.56%至149420元/吨；碳酸锂合约总持仓-4036手，至654026手。 (2) 2月12日，我的钢铁网数据显示，电池级碳酸锂早盘现货价格142200元/吨，较上日环比 $+3350$ 元/吨，晚盘市场价格142750元/吨，较上日环比 $+3200$ 元/吨；工业级碳酸锂早盘价格139000元/吨，较上日环比 $+3000$ 元/吨，晚盘价格142750元/吨，较上日环比 $+3200$ 元/吨，当日仓单 $+1755$ 手至37282手。 主要逻辑：当下碳酸锂基本面有边际走弱但仍然较强，宏观情绪的影响比例有所下滑。1-2月供需端都面临部分企业检修减产，整体仍然维持紧平衡，社会库存预计持续去库。但与此同时，供需有边际弱化，这些可能会影响市场的情绪，但仍需进一步观测。就当前看，3月份需求端排产预期较好，供应端也会面临进口的明显增加，在视下窝复产之前，预计仍维持紧平衡。但临近春节，建议保持观望，节后再择机买入。 展望：短期供需表现紧平衡，预计价格震荡运行。 风险因素：需求超预期释放；锂矿项目投产不及预期；政策变动 # 二、行情监测 # （一）工业硅 图表 1: 553价格 (元/吨) 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表2：421价格（元/吨） 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表 3：主产区553#基差(元/吨) 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表 4：主产区421#基差(元/吨) 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表 5：工业硅期限结构(元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表6：工业硅仓单数量（手） 资料来源：广州期货交易所 中信期货研究所 # （二）多晶硅 图表7：不同类型多晶硅料价格（元/千克） 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表 8：N型多晶硅致密料价格(元/千克) 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表9：多晶硅仓单数量（手） 资料来源：同花顺 中信期货研究所 图表 10：国内多晶硅总库存(万吨) 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 # （三）碳酸锂 图表 11：锂盐市场价格 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表 12：碳酸锂升贴水 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表 13：六氟磷酸锂及电解液价格 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表 14：电芯价格 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表 15：外购锂云母产碳酸锂成本及利润 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表 16：外购锂精矿产碳酸锂成本及利润 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表 17：碳酸锂期限结构 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 18：碳酸锂仓单数量 资料来源：广州期货交易所 中信期货研究所 # 中信期货商品指数 2026-02-12 # 综合指数 商品指数 2402.54 +0.49% 商品20指数 2744.04 +0.53% 工业品指数 2300.68 +0.42% # 特色指数 PPI 商品指数 1411.54 +0.29% # 板块指数 新能源商品指数 2026-02-12 520.03 +1.72% 近6月走势图 历史涨跌幅 今日涨跌幅 +1.72% 近5日涨跌幅 +5.25% 近1月涨跌幅 -6.18% 年初至今涨跌幅 +2.03% 更多咨询请扫码 中信商品指数二维码 # 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 # 中信期货有限公司 # 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com