20230912-华鑫证券-洛阳钼业-603993.SH-公司事件点评报告_TFM铜钴矿恢复出口_公司Q2业绩环比改善_17页_685kb

洛阳钼业（603993SH）公司事件点评报告

公司业绩概览

• 2023Q2业绩：归母净利润386亿元，同比-84%，环比+2173%。环比大幅增长主要由于公允价值损益增加1604亿元，抵消部分毛利下降及费用上升。
• 上半年整体业绩：收入同比下滑549%，净利同比大幅下降，主要受销量受阻影响，尤其刚果金TFM铜钴矿出口中断。

产量与销量情况

• 产量：刚果金KFM矿山Q2达到设计产能，铜钴产量显著爬升；TFM矿山铜产量同比增加277%，环比增加467%。中国区钼产量同比增长777%。
• 销量：TFM铜钴矿于2023年5月恢复出口，Q2铜销量9.32万吨、钴销量1663吨，销量同比全线增长。

盈利能力分析

• 毛利与毛利率：2023Q2毛利率4.55%，环比微增；澳洲铜金板块毛利率显著提升至21.65%，铌磷等板块毛利同比下降。
• 价格影响：钼产品价格上涨显著，带动毛利增长；钴、磷价格大幅下跌加剧Q2净利下滑。

下半年展望

• 增长驱动：TFM铜钴矿全面投产，KFM持续爬产贡献增量；铜价回升利好公司盈利。
• 战略进展：推进中国区钼钨矿技术攻关，加快玻利维亚锂盐湖等电池材料项目落地；优化铌磷板块工艺，提升铌回收率。

风险提示

1. 产能增长不及预期。
2. 铜、钴等矿产成本上升。
3. 产品价格大幅波动。
4. 海外政治及运输风险。
5. 公司业绩不及预期。