20250411-开源证券-洛阳钼业-603993.SH-公司信息更新报告_一季度铜钴产量同比提升_积极落实高质量发展_4页_885kb

报告摘要

洛阳钼业（603993.SH）作为国内重要的有色金属矿业企业，2025年一季度实现了铜和钴的产量同比提升，并在2024年创下了历史新高业绩。公司持续优化生产运营，提升管理效能，推动未来盈利增长。分析师对公司的未来表现持积极态度，维持“买入”评级。

产量增长：2025年一季度，公司刚果（金）地区的铜产量同比增长15.65%至17.06万吨，钴产量同比增长20.68%至3.0万吨。TFM和KFM项目已实现达产，为公司未来产量目标奠定基础。
业绩表现：2024年公司营业收入同比增长14.37%至2130.29亿元，归母净利润同比增长64.03%至135.32亿元，均为历史新高。
盈利能力提升：公司毛利率和净利率逐年提高，从2023年的9.7%和4.4%分别增长至2024年的16.5%和6.4%，预计2025-2027年将继续稳步增长。
盈利预测上调：分析师上调了公司2025-2026年的盈利预测，并新增2027年预测，预计归母净利润分别为152.1亿元、168.8亿元、186.9亿元，对应EPS分别为0.71元、0.79元、0.87元，当前股价对应PE分别为9.3倍、8.4倍、7.6倍。
资产负债结构优化：2024年资产负债率同比下降8.88个百分点至49.52%，净负债比率显著改善，公司财务结构更加稳健。
投资与现金流：2024年公司经营性现金流净额同比增长108.38%至323.87亿元，显示公司运营效率和现金流管理能力提升。资本支出和长期投资有所下降，表明公司正在调整投资策略以优化现金流。

证券评级：
- 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
- 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
- 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下
行业评级：
- 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
- 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
- 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现