20180812-财通证券-策略·大势研判_市场短期分歧加大_静待政策见效信号_9页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为2018年8月12日发布的市场策略分析，主要聚焦于中国A股市场的短期波动、政策调整信号、基建投资、汇率风险、CPI数据及房地产市场走势等关键因素。报告指出，市场在政策调整信号下信心有所恢复，但分歧较大，波动性上升。同时，外部环境如土耳其汇率危机、中美贸易谈判不确定性等也对市场产生影响，投资者需保持谨慎，等待政策和数据的进一步确认。

主要观点与关键信息

市场波动性加大

• 指数表现：上证50上涨3.7%，沪深300上涨2.7%，中小板指上涨2.4%，创业板指上涨2%。
• 行业表现：房地产和基建相关行业、以及成长股（如建筑、家电、计算机、电子元器件）表现较好。
• 风格偏好：金融板块本周表现最强。
• 市场情绪：政策调整信号释放后，市场信心恢复，但波动性上升，显示分歧较大。

基建补短板释放万亿投资

• 政策背景：7月23日国务院常务会议提出补短板、惠民生的投资措施。
• 地方落实：多个省份发布补短板重点项目投资计划，广东省计划投资额超过1.9万亿。
• 预期影响：随着政策逐步落实和地方专项债券加快发行，下半年基建投资增速有望超预期。

土耳其汇率崩盘拖累欧元表现

• 事件回顾：周五晚，特朗普宣布提高对土耳其钢铁和铝产品进口关税，导致土耳其里拉对美元汇率大跌15%。
• 连锁反应：土耳其对西班牙、法国、意大利的银行有大量债务，里拉贬值可能对这些国家造成冲击。
• 对A股影响：
  • 美元兑欧元走强，可能加剧人民币汇率压力。
  • 土耳其危机降低国际资金风险偏好，减少北上资金流入。
• 结论：短期影响有限，需静待事态发展。

7月CPI创短期新高

• 数据发布：7月CPI同比为2.1%，创4个月新高，高于预期的1.9%。
• 分析：尽管总需求下降，但CPI上涨仍可能持续，需警惕输入性通胀压力。
• 影响因素：
  • 人民币短期贬值。
  • 全球经济回暖，能源和大宗商品价格高位运行。

房地产市场下行趋势开始显现

• 数据支持：厦门一、二手房价和地价大幅下跌，上海新增住房贷款同比减少七成。
• 结论：房地产市场已出现下行趋势，需警惕其快速下行对经济带来的调整压力。
• 新开工情况：房地产新开工增速仍保持高位，显示市场尚未完全降温。

短期市场波动较大，静待数据确认

• 宏观信号紊乱：政策放松与房地产、海外风险并存，市场信心不足。
• 投资建议：
  • 关注中报超预期的周期和基建板块。
  • 超跌但业绩优良的成长股。
  • 受益于通胀的农产品、石油石化及黄金板块。

风险提示

• 海外风险因素：土耳其汇率危机、中美谈判不确定性等可能对市场造成冲击。

投资建议

• 短期策略：保持谨慎，等待政策见效和数据趋势性好转。
• 重点板块：
  • 周期和基建板块（受益于政策调整）。
  • 超跌成长股（部分绩优个股）。
  • 农产品、石油石化、黄金板块（受益于通胀）。

附录信息

• 分析师：马涛（SAC证书编号：S0160518060001）
• 联系人：王镜（wangjing1@ctsec.com）
• 相关报告：
  1. 《策略周报：一政策见效存在时滞，短期逢低布局》（2018-08-05）
  2. 《策略周报：政策见效存在时滞，短期逢低布局》（2018-07-29）
  3. 《策略报告：政策释放托底信号，警惕底部波动加大》（2018-07-22）
  4. 《策略报告：继续布局》（2018-07-15）
  5. 《策略报告：中美谈判不确定性大增，静候否极泰来》（2018-07-12）

数据与图表

• 图表目录：

  • 图1：近期A股走势
  • 图2：近期风格走势
  • 图3：主要指数周度涨跌幅
  • 图4：主要指数年度涨跌幅
  • 图5：主要行业周度涨跌幅
  • 图6：主要行业年度涨跌幅
  • 图7：南华工业品指数上升
  • 图8：6大发电集团周耗煤量回落
  • 图9：钢材价格上升
  • 图10：部分地区水泥价格下降
  • 图11：一二三城市商品房成交面积下降
  • 图12：22个省市猪肉价格回升
  • 图13：全部A股市盈率
  • 图14：剔除金融后全部A股市盈率
  • 图15：上证综指&深证成指估值水平
  • 图16：中小板指&创业板指估值水平
  • 图17：不同指数市盈率（2000至今）
  • 图18：不同指数市盈率（2010至今）
  • 图19：不同行业指数市盈率（2010至今）
  • 图20：央行公开市场操作

• 流动性分析：

  • 长端利率上行：10年国债收益率上升。
  • 短端利率下行：7天回购利率下降。
  • 资金面：银行间与实体资金面均出现波动。

评级体系

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅预计超过15%。
• 增持：个股相对大盘涨幅预计介于5%-15%。
• 中性：个股相对大盘涨幅预计介于-5%至5%。
• 减持：个股相对大盘涨幅预计介于-5%至-15%。
• 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

行业评级

• 增持：行业整体回报预计高于市场5%以上。
• 中性：行业整体回报预计介于市场-5%至5%之间。
• 减持：行业整体回报预计低于市场-5%以下。

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