20180812-山西证券-策略周报_补基建短板_促信息消费_8页_478kb

策略周报总结

核心内容概览

本周策略周报聚焦于补基建短板，促信息消费，分析了当前市场走势、货币政策、财政政策及资金面变化，提出对相关行业和主题的投资建议。

一、市场走势回顾

• 周五（8月10日）：上证综指围绕2800点整理，收盘报2795.31点，微涨；深证成指涨0.7%，创业板指涨近1%，站上1500点。
• 全周表现：沪指、深成指、创业板指均上涨超过2%。
• 成交额：两市全天成交2881.72亿元，创一周新低，市场情绪谨慎，观望为主。

二、策略观点

• 市场在经历暴跌后，成交额低迷，表明投资者趋于观望。
• 悲观情绪正在修复，市场有望逐步回归理性。
• 当前市场仍处于关键心理点位区域，后市可能仍有反复。
• 政策层面，货币政策放松空间有限，流动性传导机制不畅。
• 财政政策将成为重要支撑，重点聚焦于基建补短板与企业降成本。

三、宏观流动性分析

1. 利率情况

• SHIBOR（隔夜/3个月）分别为1.83% / 2.80%，分别上升-2/-20bp。
• 银行间同业拆借（1天/7天）分别为1.8% / 2.4%，分别上升-37/-157bp。
• 银行间质押式回购利率（1天/7天）分别为1.82% / 2.38%，分别上升-29/-7bp。
• AAA+同业存单到期收益率（1个月/3个月/6个月）分别为1.90% / 1.99% / 2.45%，分别上升-33/-51/-135bp。

2. 央行流动性投放

• 上周央行未进行公开市场操作，按逆回购口径计算，累计净回笼0亿。

四、资金面跟踪

1. 散户入市

• 一周新增投资者数为24.71万，环比减少0.20%。

2. 基金仓位

• 全部基金平均仓位为52.75%，较5个交易日前微增0.07%。
• 偏股混合型基金平均仓位为87.42%，较5个交易日前微增0.42%。

3. 两融余额

• 融资融券余额为8769.12亿元，较前一周减少。

4. 外资动向

• 沪港通累计净流入74.59亿元，深港通累计净流入55.16亿元。
• 净流入排名前五的个股：伊利股份（20.51亿）、美的集团（18.66亿）、中国平安（10.76亿）、万科A（10.72亿）、五粮液（7.9亿）。

5. 产业资本

• 重要股东净增持股份数合计14483.36万股，环比增加。
• 净增持前三位：东旭光电、美丽生态、传化智联。
• 净减持前三位：金龙机电、华菱钢铁、中珠医疗。

6. IPO动态

• 证监会核发3家IPO批文，总筹资额不超过42亿元。

五、政策导向与投资建议

1. 货币政策

• 央行强调“稳健中性”政策，否认“全面放水”预期。
• 流动性充裕，但存在传导不畅问题，主要体现在银行难以有效将资金输送至实体经济。
• 建议关注：货币市场利率向信用市场的传导过程，以及期限利差和信用利差的变化。

2. 财政政策

• 积极财政政策重点在基础设施补短板与企业降成本。
• 基建投资将优先布局新疆、西藏等西部地区及乡村振兴战略下的农村基础设施。
• 企业降成本将向新经济新动能产业倾斜。

3. 信息消费政策

• 工信部发布《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，预计2020年信息消费规模达6万亿元，年均增长11%以上。
• 信息技术将带动相关领域产出达15万亿元。
• 重点推荐主题：智能穿戴、增强现实、智能网联汽车、云计算、大数据、企业及个人征信，以及农村光纤、4G网络深度覆盖。

4. 基建投资主题

• 持续推荐：建筑、建材、钢铁、机械等地域性基建投资相关行业。

六、风险提示

• 市场情绪仍偏谨慎，量能未显著放大，后市存在反复可能。
• 流动性传导机制不畅，需关注政策调整对实体经济的影响。
• 投资需谨慎，政策变化可能影响市场预期，建议关注政策落地情况。

七、分析师信息

• 麻文宇 CFA
  执业证书编号：S0760516070001
  电话：010-83496336
  邮箱：mawenyu@sxzq.com

• 梁迪柯
  执业证书编号：S0760518070001
  电话：010-83496302
  邮箱：liangdike@sxzq.com

• 研究助理：陈明 FRM
  邮箱：chenming@sxzq.com
  地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 / 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
  公司官网：http://www.i618.com.cn

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