20201101-天风证券-建筑材料行业研究周报_华东华南维持高景气_Q3板块业绩持续高增_15页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本报告分析了2020年11月1日建筑材料行业的市场表现、主要子行业动态及投资策略。重点指出华东、华南地区水泥板块维持高景气，Q3业绩持续增长。玻璃价格保持高位，库存有所下降。原材料价格方面，沥青价格略有上涨，但同比大幅下跌。投资方面，板块整体表现优于大盘，部分公司因业绩超预期和估值优势受到推荐。

主要观点

• 水泥行业：全国水泥均价环比微涨0.27%，出货率环比上升，库容比下降，行业基本面持续走强。2020年水泥需求支撑良好，行业效益有望继续增长，全年利润可能创新高。推荐关注海螺水泥、祁连山、天山股份、宁夏建材等公司。
• 玻璃/玻纤行业：玻璃价格维持高位，库存下降，需求乐观，建议关注旗滨集团。玻纤价格趋稳，新增供给减少，上行行情可持续，推荐中国巨石、中材科技。
• 消费建材：多家公司公布三季报，业绩表现亮眼。推荐奥佳华、帝欧家居、蒙娜丽莎、东方雨虹、科顺股份、三棵树、亚士创能、永高股份等，关注其在家庭新风、整装卫浴等新兴领域的增长潜力。
• 投资策略：板块估值回调，龙头企业接近历史底部，中长期看好。建议关注低估值品种，把握估值修复机会。推荐奥佳华、帝欧家居、蒙娜丽莎、江山欧派、东方雨虹、科顺股份、三棵树、永高股份等。

关键信息

本周数据

• 水泥：

  • 全国均价：434.2元/吨，环比上升0.27%，同比下降3.5%。
  • 库容比：55.86%，环比下降0.69个百分点。
  • 出货率：86%，环比上升0.2个百分点。

• 玻璃：

  • 全国白玻均价：1915元/吨，环比下降2元，同比上升16.5%。
  • 库存：3455万重箱，环比下降3.6%，同比下降8.31%。
  • 产能利用率：82.62%，环比上升0.79%。

• 原材料价格：

  • 沥青：3314元/吨，环比上涨1%，同比下降15.8%。
  • 重质纯碱：1526元/吨，环比下降0.7%，同比上涨15.5%。
  • 聚丙烯：9230元/吨，环比下降2.8%，同比下降7.5%。
  • 聚氯乙烯（乙烯法）：6608元/吨，环比下降0.0%，同比上涨3.5%。
  • 聚氯乙烯（电石法）：6340元/吨，环比下降1.0%，同比上涨5.3%。
  • 聚酯切片：5516元/吨，环比上涨0.5%，同比下降24.4%。
  • 软泡聚醚：11518元/吨，环比下降2.1%，同比上涨80.8%。

陆港通与北上资金

• 陆港通流入前三：大亚圣象（0.59%）、欧普照明（0.37%）、中材科技（0.28%）。
• 北上资金持仓前三：东方雨虹（12.32%）、三棵树（10.97%）、海螺水泥（10.12%）。
• 港股通流入前三：西部水泥（0.64%）、金隅集团（0.14%）、信义玻璃（0.03%）。

本周股价表现

• 涨幅前五：伟星新材（15.50%）、旗滨集团（13.19%）、东方雨虹（11.25%）、科顺股份（10.71%）、江山欧派（9.47%）。
• 跌幅前五：永高股份（-9.94%）、长海股份（-9.29%）、建研集团（-8.41%）、中材科技（-8.40%）、亚士创能（-4.55%）。

风险提示

• 复工进度不及预期
• 经济基本面恶化
• 地产市场超预期下滑
• 行业协同破裂

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

重点公司分析

• 奥佳华：家庭新风产业有望进入快车道，与保利资本合作，具有较大增长潜力。
• 帝欧家居：工程与零售双飞，预计明年高增长，当前估值偏低。
• 蒙娜丽莎：工程与零售双发力，品牌定位高举高打，受益精装房比例提升。
• 江山欧派：木门制造专家，精装修赛道首选，长期竞争力有望增强。
• 亚士创能：工程涂料领先企业，规模效应下盈利拐点临近。
• 祁连山：西北龙头，2020年迎价格弹性释放。
• 海螺水泥：份额逆势提升，海外布局加速，产业链延伸拓宽护城河。
• 东方雨虹：防水材料龙头，增长动能不减，经营质量提升。

结论

建筑材料行业在Q3保持高景气，水泥、玻璃等子行业表现稳健，部分公司业绩超预期。板块估值回调，龙头企业接近历史底部，具备中长期投资价值。建议关注消费建材、水泥及玻璃等领域的优质标的，把握行业复苏与估值修复的机会。