20160914-中债资信-钢铁行业第28期_钢材价格继续回落_关注_金九银十_需求后期走势_16页_1mb

【中债监测周报】钢铁行业（第28期）总结

核心内容概述

本期《中债监测周报：钢铁行业》主要围绕钢铁行业近期的市场动态、企业信用风险及债市表现展开分析，重点跟踪钢材价格走势、去产能进展、钢企信用变化及债券市场表现。

主要观点

1. 钢材价格持续回落，需求与供给格局复杂

• 价格表现：上周钢材价格继续回落，唐山方坯价格下跌4.09%至2,110元/吨，上海螺纹钢价格下跌4.44%至2,370元/吨，整体市场预期偏弱。
• 供需分析：8月行业需求增速平稳，供给端小幅上升，但去产能政策预期对市场信心产生一定影响。随着“金九银十”传统旺季到来，市场需求可能对钢价形成支撑，但需持续观察。
• 外需变化：1~8月钢材出口增长6.30%，但增速明显放缓，出口市场对行业需求拉动作用减弱。

2. 去产能工作持续推进，区域进展不一

• 政策执行：山东、黑龙江等省份公布了去产能任务目标企业名单，整体进度较为乐观，但各省推进速度存在差异。
• 未来关注点：需重点关注河北、江苏等钢铁大省的去产能工作进展及配套措施的落实情况，这些地区对行业整体走势具有重要影响。

3. 钢企信用风险受拉票贿选事件影响

• 事件影响：辽宁45名人大代表因涉嫌拉票贿选被取消资格，其中多名钢铁企业高管涉及，如本钢集团、凌钢集团、方大集团等，可能对相关企业的信用品质造成一定影响。
• 重点企业：方大集团为民营企业，实际控制人风险或对下属子公司经营带来较大影响，需持续关注事件后续发展。

4. 债市表现：信用利差收窄，融资环境改善

• 一级市场：上周中天钢铁发行债券1.90亿元，发行成本较高，但行业整体融资环境较为乐观。
• 二级市场：钢铁行业信用利差整体收窄，显示市场对行业信心有所恢复。

5. 宝钢韶关债券到期监测

• 债券信息：宝钢韶关有一笔4亿元债券将于2016年9月23日到期，由恒健投资提供担保。
• 偿债能力：公司2016年7、8月实现盈利，经营净现金有所改善，拟通过自有资金偿付。
• 财务状况：公司资产负债率降至87.16%，但短期债务占比高，流动比率、非受限现金类资产/短期债务等指标偏低，面临较大短期流动性压力。
• 外部支持：宝钢集团及恒健投资在产品结构、技术研发、融资担保等方面给予公司支持，拟同步增资33亿元，但宝钢集团此前终止的重大资产重组事项存在不确定性。

关键信息汇总

钢材价格走势

铁矿石价格走势

宝钢韶关财务概况

• 产能结构：公司具备生铁、粗钢和钢材产能分别为565万吨、617万吨和698万吨，是广东省最大的钢铁企业。
• 产品结构：主要产品为棒材、线材、板材及特棒，产品结构多元化程度较低，棒线材产量占比高。
• 销售情况：产品销售以省内为主（占比约90%），产销率较高（2015年为102.04%），但受价格下滑影响，销售价格明显下降。
• 成本控制：公司人均产钢量较低（2015年仅434吨/人·年），能耗较高，成本控制能力较弱。
• 债务结构：短期债务占比约86%，资产流动性差，偿债压力较大。
• 外部支持：宝钢集团和恒健投资拟同步增资33亿元，但此前终止的重大资产重组事项存在不确定性。

总结

本期周报指出，钢铁行业整体仍处于产能过剩与去产能并行的阶段，钢材价格持续回落，市场预期偏弱。去产能政策持续推进，但区域间进展不一，需持续关注政策落地情况。钢企信用风险受拉票贿选事件影响，特别是方大集团等民营企业。债市表现方面，行业信用利差收窄，融资环境有所改善。宝钢韶关作为广东省重要钢企，面临短期流动性压力，但获得较强外部支持，未来偿债能力有望逐步提升。