20211013-东吴证券-汽车行业点评报告_9月批发环比+15_芯片改善幅度超预期_6页_677kb

汽车行业点评报告总结

核心内容概述

2021年9月，中国汽车行业整体表现有所回升，尤其是新能源汽车领域增长显著。芯片短缺问题逐步缓解，推动了行业产批销量的环比增长。尽管同比仍面临压力，但市场回暖迹象明显，为行业带来积极信号。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 9月狭义乘用车产量：172.1万辆，同比-14.8%，环比+16.1%。
• 9月狭义乘用车批发销量：173.7万辆，同比-16.1%，环比+15.0%。
• 9月狭义乘用车零售销量：158.2万辆，同比-17.3%，环比+9.1%。
• 新能源乘用车：
  • 产量：34.7万辆，同比+184.0%，环比+13.9%。
  • 批发销量：35.5万辆，同比+184.4%，环比+14.7%。
  • 零售销量：33.4万辆，同比+202.1%，环比+33.2%。
• 传统燃油车：
  • 产量：137.4万辆，同比-27.7%，环比+14.2%。
  • 批发销量：138.2万辆，同比-28.4%，环比+15.0%。
  • 零售销量：124.8万辆，同比-30.8%，环比+3.91%。
• 行业预测：预计2021年10月行业整体产批销量同比去年-5%~ -8%，新能源车批发预计35~38万辆。

新能源车渗透率

• 新能源车国内批发渗透率：20.4%，环比+0.3%。
• 自主品牌新能源车渗透率：36.1%，环比+1.1%。
• 豪华车新能源车渗透率：29.2%，环比+19.2%。
• 主流合资品牌新能源车渗透率：3.5%，环比+0.7%。

车企产销情况

• 比亚迪：批发销量8.01万辆，同比+86.32%，环比+19.37%；产量7.88万辆，同比+87.89%，环比+16.01%。
• 上汽乘用车：批发销量8.10万辆，同比+34.19%，环比+24.63%。
• 长安福特：批发销量3.21万辆，同比+15.72%，环比+6.49%。
• 一汽大众：批发销量10.52万辆，同比-53.10%，环比-22.52%。
• 蔚来汽车：批发销量1.06万辆，环比+80.75%。
• 理想汽车：批发销量0.71万辆，环比-24.80%。
• 广汽本田：批发销量7.21万辆，环比+61.40%。
• 广汽丰田：批发销量4.83万辆，同比-40.37%，环比+12.80%。
• 上汽通用：批发销量12.40万辆，同比-19.11%，环比+16.99%。
• 一汽丰田：批发销量4.52万辆，同比-46.51%，环比-2.80%。
• 日系品牌整体表现较差，尤其是东风日产、东风本田等。

投资建议

• 投资评级：坚定看好汽车板块，建议超配。
• 核心驱动因素：“电动化+混动化+智能化”推动自主品牌市占率提升，是板块投资的核心变量。
• 整车标的（可组合配置）：
  • 长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团、长安汽车、上汽集团。
• 零部件标的：
  • 德赛西威、华阳集团、福耀玻璃、拓普集团、中国汽研、爱柯迪、华域汽车。

风险提示

• 下游需求复苏低于预期。
• 乘用车价格战超出预期。

结论

9月汽车行业在芯片短缺缓解的推动下，整体产销环比显著回升，新能源汽车表现尤为亮眼。自主品牌在新能源渗透率和市场表现上持续领先，成为行业增长的重要引擎。投资建议继续看好汽车板块，尤其关注自主品牌的崛起和电动化、智能化趋势带来的结构性机会。