20171120-万联证券-策略周刊第38期_扰动因素未消_短期继续求稳_24页_1mb

文档总结：扰动因素未消，短期继续求稳

核心内容

本文档是万联证券研究所发布的策略周刊第38期，主要内容围绕2017年11月13日至20日的市场情况与行业动态。整体市场环境呈现调整态势，多个行业指数下跌，投资者情绪和风险偏好出现转折，主要受政策、经济基本面及资金面影响。市场短期内仍需谨慎，中期来看，政策调控、经济放缓和资金面压力将继续对市场构成挑战。建议稳健投资者保持观望，激进投资者则可在部分成长性行业寻找机会。

主要观点

1. 市场策略

   • 上周市场出现“两阴夹一阳”的走势，与4月份类似，显示投资者风险偏好出现明显转变。
   • 融资余额处于高位，春节前的偿还压力可能进一步加剧市场调整。
   • 新华社对茅台的评论引发了市场对估值和风险偏好的再思考，金融板块尤其是保险股面临估值压力。
   • 中期来看，估值问题、经济基本面走弱和资金面趋紧将对市场造成持续影响，建议投资者保持谨慎。

2. 行业周报

   • 汽车行业：11月车市走势不强，关注低估值个股。新能源补贴政策可能调整，但部分个股因过度下跌值得关注。
   • 计算机行业：人工智能为主线，关注行业龙头。人工智能四大领域（智能驾驶、智慧城市、智慧医疗、语音交互）明确，A股标的有望受益。
   • 电子元器件行业：控制仓位，适当逢低布局绩优股。受行业调整和市场情绪影响，建议投资者关注业绩稳健的个股。
   • 医药行业：关注原料药板块和超跌成长股。短期受市场调整影响，但中长期看好医药行业。
   • 机械行业：继续关注工程机械和轨交设备的细分龙头。房地产行业对工程机械需求仍有支撑，建议关注行业龙头。
   • 有色金属行业：利空交织，建议观望为主。钴、锂等上游材料价格受新能源补贴政策影响，短期表现疲弱。

关键信息

市场表现

• 上证指数：-1.45%
• 深证成指：-3.02%
• 创业板指数：-3.51%
• 有色金属指数：-7.31%

融资与资金面

• 融资净偿还高达121亿，显示投资者情绪转变。
• 央行净投放6210亿，缓解短期资金面紧张，但春节前偿还压力可能拉大市场波动。

资管新规影响

• 资管新规共29条，涉及多个金融门类，加强金融控风险力度。
• 资金池业务受限，对金融板块尤其是保险股造成影响。
• 投资者适当性管理更为严格，私募行业将面临更大分化。

行业动态

• 汽车行业：大众计划投资340亿欧元用于电动汽车及自动驾驶技术，新能源汽车补贴政策可能调整。
• 计算机行业：人工智能成为核心，国家首批开放创新平台名单公布，科大讯飞等成为平台建设成员。
• 电子元器件行业：台积电量产7nm产品，苹果A11X芯片将采用该技术。紫光集团投资1000亿建华南总部。
• 医药行业：东阿阿胶上调产品价格，基因泰克新药获批，利好创新药和仿制药一致性评价。
• 机械行业：10月挖掘机、装载机、推土机销量大幅增长，房地产行业对工程机械需求依旧存在。
• 有色金属行业：碳酸锂价格因供应紧张继续上涨，钴价有所提升，但受新能源补贴政策影响，相关个股下跌。

建议与策略

• 市场策略：稳健投资者应保持谨慎，等待市场调整结束；激进投资者可在消费电子、部分二线医药龙头、先进制造等领域寻找机会。
• 行业配置：关注业绩与行业预期正面的行业龙头，尤其是人工智能、新能源、医药等板块。
• 融资影响：融资余额高位，临近春节可能面临偿还压力，建议投资者控制仓位。
• 政策影响：资管新规、金融去杠杆、房地产调控等政策对市场形成压制，需关注政策对市场情绪的长期影响。

总结

本文档总结了2017年11月13日至20日的市场策略与行业动态，指出市场整体处于调整期，投资者情绪和风险偏好出现转变。政策调控、经济基本面及资金面等因素对市场形成压力，短期内市场仍需谨慎。在行业层面，建议关注人工智能、新能源、医药等具备成长潜力的领域，同时控制仓位，等待政策与市场利空消化。整体来看，市场短期继续求稳，中期仍面临诸多挑战。