20171127-万联证券-研究所策略周刊第39期_稳健为上_等待机会_26页_1mb

稳健为上，等待机会

核心内容

市场策略
2017年11月27日发布的万联证券研究所策略周刊指出，短期市场震荡下跌，主要由以下因素驱动：

1. 消费白马与蓝筹股获利回吐：部分投资者在年底进行调仓换股，导致蓝筹股回调。
2. 资金面紧张：十年期国债收益率快速上行，资金成本上升，市场流动性趋紧。
3. 经济数据疲软：投资与消费数据下滑，经济增速存在回落风险。

尽管存在上述短期扰动因素，但经济基本面仍具韧性，受益于棚改货币化、租赁建设、消费升级及高端制造业出口等政策与市场因素，经济下行空间有限。因此，短期仍需适度谨慎，但市场热点方面，成长股与蓝筹股估值已接近历史低位，优质成长股具备战略投资价值。

主要观点

市场回顾

• 上周市场整体偏弱，上证指数下跌0.86%，深成指下跌1.11%，创业板指下跌2.79%，市场成交量缩量。
• 申万28个一级行业中，仅有6个上涨，22个下跌，银行和有色金属表现较好。
• 央行逆回购操作净投放1500亿元，但资金利率仍上行，市场资金面短期难松。
• 债市情绪悲观，国债收益率上行，但短端利率未大幅飙升，对A股影响较小。

市场观点

• 监管趋严：资管新规出台后，市场信心逐步回升，有助于提升上市公司质量，减少新股发行数量，完善退市机制。
• 市场风格切换：基金抱团股回调，低位优质个股有望反弹，关注估值与业绩匹配的成长股。

行业分析

计算机行业

• 行业表现：上周下跌2.30%，跌幅居行业第20位，年初以来跌幅16.15%。
• 个股表现：39家上涨，111家下跌，行业动态市盈率59.2倍。
• 行业动态：阿里巴巴收购高鑫零售，推动线上线下整合，利好零售业信息化与数据化个股。
• 策略建议：关注市场零售业信息化、客流分析等板块，警惕龙头回调风险。

汽车行业

• 行业表现：上周下跌2.51%，跑输沪深300指数，周涨幅排名第24。
• 个股表现：18只上涨，133只下跌，部分个股跌幅较大。
• 行业动态：
  • 江西省发布新能源汽车补贴政策，激励新能源汽车及三电系统企业。
  • 京津冀地区推进运输结构调整，鼓励发展清洁货运。
  • 交通部表示全国新能源公交将提前达到20万辆，推动新能源汽车发展。
• 策略建议：短期规避前期涨幅较大的白马股，关注低估值、有业绩支撑的二线蓝筹股及新能源汽车板块超跌个股。

电子元器件行业

• 行业表现：上周下跌3.64%，跑输沪深300指数，涨幅排名第28。
• 个股表现：58只上涨，147只下跌，部分个股跌幅显著。
• 行业动态：
  • Marvell同意收购Cavium，拓展网络设备领域。
  • SK海力士在美申请存储器专利数第一，全球半导体市场销售值增长。
  • IC Insights预测汽车半导体市场将在2021年成为最强劲的终端应用市场。
• 策略建议：控制仓位，关注低估值绩优股及3D传感、OLED等成长板块，短期可逢低布局。

有色金属行业

• 行业表现：上周上涨2.45%，跑赢沪深300指数，涨幅排名第2。
• 个股表现：60只上涨，37只下跌，部分个股跌幅较大。
• 行业动态：
  • 基本金属价格反弹，铜、锌、镍涨幅明显。
  • 小金属中，钨板块反弹，但稀土板块下跌。
  • 中国铝业计划在几内亚开采铝土矿，提升资源储备。
• 策略建议：短期关注超跌反弹机会，但需谨慎参与，因后期需求悲观，市场风险较大。

医药行业

• 行业表现：上周下跌3.0%，跑输沪深300指数。
• 个股表现：部分个股如药石科技、一品红、盘龙药业涨幅显著，但华森制药、尔康制药等跌幅较大。
• 行业动态：
  • CFDA发布医疗器械注册单元划分指导原则，规范注册流程。
  • 发改委发布《短缺药品和原料药经营者价格行为指南》，遏制价格违法行为。
  • 通化东宝获得欧盟Ⅲ期临床试验批准，推动国际化布局。
• 策略建议：短期关注超跌的优质中小创，中长期布局创新药、CRO、CMO等受益于政策的板块。

机械行业

• 行业表现：上周下跌0.82%，跑输沪深300指数。
• 个股表现：79只上涨，225只下跌，部分个股跌幅较大。
• 行业动态：
  • 铁路“十三五”规划明确，到2020年全国铁路营业里程达15万公里，高铁3万公里，促进轨交设备需求。
  • 雄安新区建设带来工程机械发展机遇，2018年雄安工程机械展将召开。
  • 中联重科与徐工机械参与中东重大基建项目，受益于“一带一路”政策。
• 策略建议：逢低关注工程机械、轨交设备、晶圆设备等板块，把握未来增长机遇。

财经要闻

1. 10月工业企业利润同比增长25.1%，增速较前值略有回落，但整体仍保持增长。
2. 工信部启动5G研发第三阶段，推动5G技术与产业生态发展。
3. 小贷牌照停发，监管趋严，提示网络借贷风险。
4. 猪肉价格季节性回暖，叠加饲料原料涨价，带动行业关注。
5. 雄安新区建设，将推动区域经济及相关个股配置价值。
6. 铁路“十三五”规划，明确高铁发展目标，利好轨交设备板块。

总结

• 市场整体：短期震荡下跌，资金面紧张，但经济韧性仍在，需适度谨慎。

• 行业策略：

  • 计算机：关注低位优质个股，警惕龙头回调。
  • 汽车：规避前期涨幅股，关注低估值及新能源板块。
  • 电子元器件：控制仓位，关注3D传感、OLED等成长板块。
  • 有色金属：短期反弹可能，但需警惕系统性风险。
  • 医药：短期关注超跌优质个股，中长期布局创新药与政策受益板块。
  • 机械：关注工程机械、轨交设备、晶圆设备等，把握政策与基建机遇。

• 宏观背景：监管趋严、经济增速回落、资金面紧张，但市场仍有结构性机会，需把握节奏，逢低布局。