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市场策略周报总结（2017年8月21日）

核心内容

本报告指出，2017年8月市场在高位震荡中出现了结构性变化，前期强势板块如金融、周期股出现回调，而创业板成长股和各类题材股则在风险偏好提升的背景下有所表现。市场情绪逐渐转向投机，次新股、超跌反弹等品种受到资金关注。

主要观点

市场回顾

• 指数表现：上周A股市场震荡反弹，沪深300指数上涨2.12%，上证50指数上涨1.67%，创业板综指大涨4.26%，创出一年最大周涨幅。
• 行业表现：计算机、通信、电子元器件行业涨幅居前，科技股出现强烈反弹；有色金属、家用电器、黑色金属涨幅落后，前期强势板块进入调整期。
• 主题表现：去IOE、小程序、区块链等主题概念涨幅居前，稀土永磁则为唯一下跌主题。

策略观点

• 市场驱动力转变：市场上行驱动力减弱，由风险偏好驱动，而非经济数据或流动性支撑。
• 国企混改机会：中国联通混改方案落地，成为市场风险偏好提升的重要因素，预计年底前国企混改将持续推进，成为结构性机会来源。
• 周期股走势：周期股的主要上涨波段或已结束，商品价格的投机不会引发更大涨幅。
• 人工智能主题：人工智能行业已从概念走向落地，相关企业如海康威视、大华股份、科大讯飞等表现突出，预计在安防、教育、汽车、金融、医疗等行业有较大应用潜力。
• 投资建议：短期关注国企混改、人工智能、苹果产业链等主题，谨慎关注雄安主题中有业绩支撑的品种，关注成长股，规避高估值和中报业绩不佳的公司。

关键信息

市场结构变化

• 前期强势板块（金融、周期）高位回落。
• 创业板成长股和题材股表现活跃，市场风格转向投机。

国企混改进展

• 中国联通混改方案落地，引入战略投资者，占股34.9%，交易对价约780亿元。
• 央企混改加速推进，预计电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域将有更多混改标的出现。
• 混改主题有望成为市场结构性机会，但影响面可能有限。

人工智能主题发展

• 人工智能已写入政府工作报告，行业应用逐步落地。
• 苹果、Google、微软、亚马逊、Facebook等全球科技公司加大AI投入。
• 国内海康威视、大华股份等企业在安防领域表现突出，科大讯飞成为新领涨股。

流动性与经济数据

• 7月经济数据普遍低于预期，固定资产投资、房地产投资、工业增加值增速回落。
• 货币数据显示M2增速创新低，社融存量增速仍较高，流动性维持紧平衡。
• 9月美联储缩表概率增加，全球资本市场强势行情或扭转，A股市场将更多依赖风险偏好。

风险提示

• 地缘危机加剧、流动性趋紧、经济数据走弱、监管趋严、海外市场大幅下跌。

附录要点

• 分析师简介：孙征，国开证券策略研究员，13年证券从业经历，6年策略研究经验，具有证券投资咨询执业资格。
• 投资评级标准：分为行业投资评级（强于大市、中性、弱于大市）和短期、长期股票投资评级（强烈推荐、推荐、中性、回避）。

图表要点

• 图1：指数周涨跌幅，显示A股市场整体反弹。
• 图2：申万一级行业涨跌幅，科技股表现突出。
• 图3：主题概念指数涨幅前十VS跌幅前十，显示部分主题股上涨，稀土永磁下跌。
• 图4至图7：显示经济数据和货币指标趋势，强调流动性紧平衡。
• 图8至图23：涵盖PE、换手率、资金流向、融资余额、美元指数、国债收益率等关键数据，反映市场估值与资金动向。

总结

本报告分析了2017年8月A股市场的结构性变化，指出市场由经济数据和流动性驱动转向风险偏好驱动。重点强调了国企混改和人工智能主题的潜在机会，同时提醒投资者注意经济数据走弱、流动性趋紧、地缘风险等不利因素。建议投资者关注具备成长性和估值合理的品种，谨慎对待高估值和业绩不佳的公司。