20140317-光大证券-策略周报_不确定因素增加_避险情绪上升_27页_1mb

不确定因素增加，避险情绪上升总结

核心内容

本报告分析了2014年3月8日至14日期间，A股及全球主要股市的表现，指出市场整体呈现下跌趋势，受宏观经济数据疲软、信用债违约事件、乌克兰局势紧张以及人民币贬值等因素影响，市场情绪趋于悲观。同时，报告对市场走势进行了展望，并提出了相应的配置建议。

主要观点

市场表现回顾

• A股市场：上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为-2.60%、-2.10%、-3.21%和-1.82%。市场风格偏向主板，如白酒、房地产等业绩尚可的板块。创业板与沪深300的市盈率差收窄至52.97，整体市盈率（TTM）和市净率（MRQ）分别下降至12和1.57。
• 国际股市：美国三大股指均出现下跌，道琼斯、标普500和纳斯达克分别下跌2.35%、1.97%和2.09%。日本日经225指数下跌6.20%，香港恒生指数下跌4.95%。俄罗斯RTS指数跌幅达8.32%，成为全球跌幅最大的市场。

重要事件及点评

• 宏观经济数据：2月贸易数据低于预期，显示经济下行压力加大；全国CPI同比上涨2.0%，PPI同比下降2.0%，反映通胀与工业生产压力。
• IPO重启：短期可能提升创业板估值，但中期对市场造成冲击。
• 移动支付监管：央行暂停二维码支付和虚拟信用卡业务，或影响互联网金融发展，但移动支付趋势难以逆转。
• 信用风险暴露：ST超日违约事件引发市场担忧，可能影响投资者信心。
• 乌克兰局势：地缘政治风险加剧，可能引发新的冷战，对全球市场造成冲击。

市场展望和配置建议

• 主题投资调整：近一年的主题投资将出现整体调整与内部分化，新热点尚需等待。
• 中期风险：市场仍有探底空间，建议投资者保持谨慎，关注低估值、业绩增长确定性强的板块。
• 短期反弹可能：大盘股已走到底部，创业板部分调整，可能带来短期反弹机会。
• 配置建议：推荐食品饮料、医药、纺织服装等防御性板块，增加业绩确定性高的行业配置。

关键信息

• A股板块表现：食品饮料、房地产涨幅居前，而商贸零售、石油石化和通信跌幅较大。
• 国际板块表现：美股、欧元区、亚太市场均出现下跌，其中俄罗斯跌幅最大。
• 行业动态：水泥行业需求恢复弱，计算机行业关注复牌个股及超跌机会，机械行业推荐成长股，纺织服装行业关注O2O转型，石油化工行业关注美国致密油投资机会。
• 政策与事件影响：央行暂停二维码支付，影响互联网金融发展；乌克兰局势紧张，影响全球资本市场；IPO重启对市场造成短期影响。

配置建议汇总

研报亮点

• 市场情绪：整体悲观，避险情绪上升，安全资产更受青睐。
• 风险因素：信用债违约、乌克兰局势、人民币贬值等多重风险影响市场。
• 投资机会：关注业绩确定性强的防御板块，以及O2O转型、致密油开发等新兴领域。

分析师与联系人

• 分析师：郜彦伟、孙枫、薛俊、孙金霞
• 联系人：马冲、张逸铭、陈雨潇

图表与数据

• 市场风格：图表1、2显示A股市场风格指数涨跌幅。
• 行业市盈率与市净率：图表3、4显示A股市场各板块市盈率与市净率变化。
• 行业指数表现：图表5、6显示A股市场主要行业指数表现。
• 个股涨跌幅：图表7显示主板、中小板、创业板成分股涨跌幅前10名。
• 全球市场指数表现：图表8显示全球主要市场指数表现。
• 美国个股涨跌幅：图表9、10显示美国标普500和纳斯达克指数成分股涨跌幅。
• 香港个股涨跌幅：图表11、12显示恒生综合指数和创业板成分股涨跌幅。
• 行业配置建议：图表13显示2014年3月行业配置建议。