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2019年2月半导体行业观察总结

核心内容概述

2019年2月的半导体行业观察报告主要分析了全球半导体产业周期、主要厂商的经营状况及技术发展趋势。报告指出，全球半导体产业周期通常呈现四年一次的规律，当前处于下行周期的末期，预计在2019年二季度触底。同时，5G和汽车电子成为推动行业增长的亮点，而台积电作为全球领先的晶圆代工厂，其技术升级和业务结构调整对行业有重要影响。

主要观点

• 全球半导体产业周期：全球半导体产业周期四年一次，本轮下行周期从2018年三季度开始，预计在2019年二季度触底。
• 美股半导体指数表现：2019年以来，美股费半指数出现较大幅度反弹，龙头公司凭借并购重组和垄断优势，ROE和毛利率持续提升，行业波动性减弱。
• 需求端表现：消费电子和宏观经济波动尚未带来明显复苏，但5G和汽车电子需求增长显著。
• 台积电经营状况：台积电经营数据转弱，但其在服务器业务中的营收占比提升，推动先进制程需求增长。
• 先进制程驱动增长：每次先进制程的量产都会显著推动业绩增长，台积电持续保持每两年一次的摩尔定律技术升级周期。
• 晶元价格趋势：晶元价格总体呈下降趋势，但14nm制程价格显著高于其他制程。
• 中芯国际表现：中芯国际与产业周期同步性较高，其季度营收、盈利能力及净利润变化均与行业周期密切相关。
• 存储行业周期性：存储行业具有较强的供需周期属性，美光和SK海力士的DRAM与NAND营收增速呈现四年周期。
• 半导体设备商情况：半导体设备商如阿斯麦和应用材料的季度营收和盈利能力变化显示，行业Capex有所减少，但部分设备商仍保持稳定增长。

关键信息

5G与汽车电子成为增长亮点

• 5G：随着中、韩等国家开启5G基站建设，赛灵思的基站芯片开始放量，通讯业务实现超预期增长。由于5G通信数据量成倍增加，FPGA需求也随之增长。
• 汽车电子：新能源车带动的功率半导体和汽车电子化需求表现突出，但整体占比不高，对产业拉动作用有限。汽车电子业务增速相对稳定。

台积电的技术升级与业务调整

• 台积电持续保持每两年一次的技术升级周期，先进制程的量产是其业绩增长的关键驱动因素。
• 服务器业务营收占比提升，进一步拉动了先进制程的需求。
• 晶元价格总体下降，但14nm制程价格显著高于其他制程。

中芯国际的周期性表现

• 中芯国际季度营收、盈利能力及净利润变化与产业周期高度同步。
• 其季度Capex规模显示，公司在调整投资以应对行业周期变化。

存储行业周期性特征

• 存储行业具有较强的供需周期属性，美光和SK海力士的DRAM与NAND营收增速呈现四年周期。
• 存储营收增速开始减弱，价格在四季度有所下降。

半导体设备商情况

• 半导体设备商如阿斯麦和应用材料的季度营收和盈利能力变化显示，行业Capex有所减少。
• 部分设备商如阿斯麦仍保持稳定增长，显示其在高端设备领域的竞争力。

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数据来源

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