20170710-中泰证券-全视角—个股推荐_徐工机械_康尼机电_12页_690kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为中泰研究所分析师在2017年7月10日发布的多行业研究报告，涵盖机械、传媒、零售、金融工程、农业、教育、策略、钢铁、电力设备、交通运输、金工等板块，对各行业发展趋势、公司业绩表现及投资建议进行分析。

主要观点与关键信息

1. 机械行业

• 徐工机械：2017年1-5月出口额超24亿元，同比增长94.18%。受益于“一带一路”战略，公司作为汽车起重机龙头，占据市场过半份额，人员与供应链完善，具备较强竞争优势。预计2017-2019年EPS分别为0.14、0.21、0.28元，当前PE较低，安全边际较好。
• 康尼机电：拟并购龙昕科技，打造“轨道交通+消费电子”双主业公司。龙昕科技在消费电子精密结构件领域处于领先地位，与OPPO、VIVO、华为等品牌合作。预计公司2017-2019年业绩为2.8/3.4/4.0亿元，对应PE为30/25/21倍。
• 天沃科技：中标中石化项目，金额达6671万元，同时在手订单达183亿元，保障业绩快速增长。公司剥离亏损资产，聚焦核心业务，预计2017-2019年营收分别为161.94、173.51、190.58亿元，净利润为2.03、1.11、1.23亿元，对应PE为16/12/10倍。

2. 传媒行业

• 影视板块：年中拐点已至，关注头部内容公司。因政策限制，部分剧目无法在黄金时段播出，导致市场情绪波动，龙头公司如华策影视、慈文传媒、唐德影视等出现下跌。
• 阅文集团：即将上市，作为网络文学平台龙头，有望带动板块关注度提升。推荐平治信息、思美传媒，关注中文在线与掌阅科技。

3. 零售行业

• 中百集团：永辉超市增持至25%，与中百集团协同增强，推动业绩拐点。公司预计2017-2019年营收分别为161.94、173.51、190.58亿元，归母净利润为2.03、1.11、1.23亿元，对应EPS为0.30、0.16、0.18元。
• 无人零售：阿里巴巴无人超市“淘咖啡”已开业，采用人脸识别与自动支付技术，具备一定技术优势。无人零售尚处于培育阶段，未来有望规模化，但目前技术与商业模式仍需进一步完善。

4. 金融工程

• 定开债基：近期面临较大赎回压力，主要由于收益风险比不匹配，且流动性较差。推荐关注流动性较好、业绩稳定的定开债基。
• 市场情绪：钢铁板块因周期性行情表现强势，但不宜过度预期。建议关注具备高景气与估值修复潜力的品种。

5. 农业行业

• 海大集团：上半年销量同比增长10-15%，其中水产料与猪料增速较快，带动毛利率提升。预计全年业绩持续增长，维持25-30%增速，继续重点推荐。

6. 教育行业

• 秀强股份：预计2017年H1净利润同比增长51-70%，其中教育业务贡献约1500万元，同增约200%。玻璃深加工业务延续高增长，公司发展前景良好。

7. 投资策略

• 周期行情：短期内有望继续演绎，但不宜预期过高。流动性改善与盈利预期是主要驱动力，但市场对经济的悲观情绪可能限制其持续性。
• 钢铁行业：*ST华菱上半年净利润扭亏为盈，同比增长195%。公司作为中南地区钢材龙头，受益于供给侧改革和运量增长，预计2017-2019年EPS分别为0.59、0.73、0.89元。

8. 电力设备行业

• 涪陵电力：中报业绩亮眼，收入与净利润同比增长48.5%。主要受益于配网节能业务的快速增长，预计2017-2019年EPS分别为1.38、1.85、2.40元。

9. 交通运输行业

• 大秦铁路：上半年货运量同比增长33.16%，预计全年货运量为4.2亿吨。部分口岸限制进口煤，有望成为业绩新增量。

10. 金工分析

• 红利政策：分红比例与企业自由现金流呈正相关，建议关注分红比例高的股票。部分公司分红比例超过100%，显示其超额分红能力。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对周期行业及银行股造成影响。
• 政策监管风险：影视、网络文学等板块受政策影响较大。
• 市场竞争加剧：行业内公司竞争关系变化可能影响业绩。
• 技术与商业模式风险：无人零售尚处于早期阶段，技术与成本仍是主要挑战。
• 流动性风险：定开债基、周期股等受流动性影响较大。
• 应收账款与现金流风险：部分公司存在应收账款坏账及经营性现金流恶化的风险。

总结

本文档为2017年7月行业研究报告，重点分析了机械、传媒、零售、金融工程、农业、教育、策略、钢铁、电力设备、交通运输及金工等多个领域的发展趋势与投资机会。各行业均表现出不同程度的增长潜力，但也面临相应的风险。总体来看，周期性行业在流动性改善与盈利预期提升的背景下具备一定投资价值，但需警惕宏观经济波动与政策风险。同时，新兴领域如无人零售、5G建设等也值得关注，但技术成熟度与市场接受度仍是关键因素。