2019二季度投资策略：安全为主，交易为辅-20190325-爱建证券-15页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告分析了2019年一季度A股市场走势及二季度的投资策略，指出当前市场情绪高涨，但需警惕过度波动带来的风险。整体市场估值水平在2018年下跌后有所回升，尤其是中小创板块。报告建议投资者在二季度采取“安全为主，交易为辅”的策略，关注基本面和估值修复，避免短期情绪波动带来的风险。

主要观点

• 市场情绪高涨：2019年前期市场情绪乐观，导致指数全面反弹，个股几乎全涨，市场交易活跃度显著提升，但过度的情绪释放可能累积风险。
• 宏观环境稳定：虽然国内经济增速下行压力依然存在，但政策和改革方向积极，如减税降费、中美贸易磋商等，有助于缓解经济压力。
• 估值水平提升：市场整体估值在2018年后大幅回升，尤其是创业板，但业绩增速不乐观，未来需依赖基本面改善来支撑估值。
• 二季度策略：建议以安全为主，控制仓位，选择前期涨幅不大、估值具有优势的行业，如基建产业链、环保、园林建设、旅游等。
• 风险提示：需警惕宏观经济下行超预期和政策低于市场预期的风险。

关键信息

市场表现

• 上证综指和深证成指截至2019年3月23日分别上涨 24.47% 和 36.46%。
• 全体A股市盈率（TTM）为 17.52，市净率为 1.79。
• 创业板市盈率（TTM）高达 120.08，显示估值过度表现。

估值与业绩

• 2018年四季度A股整体业绩增速为 2.88%，创业板业绩增速下行加速。
• 4月份为年报季报集中披露期，预计实际业绩增速可能低于市场预期，成为短期压力。
• 业绩和估值难以成为二季度的主要驱动力，市场将更多依赖基本面改善。

行业配置建议

• 基建产业链：如钢铁、建筑材料、采掘等，具有良好的业绩增速和估值水平。
• 环保与园林建设：受益于政府投资预期和乡村振兴政策。
• 旅游与休闲服务：业绩、估值和股价表现稳定，是值得配置的行业。
• 权重板块：如上证50、沪深300，估值相对安全，但缺乏大幅上行动力。

投资策略

• 2019年一季度以交易性机会为主，二季度将回归基本面分析。
• 建议控制仓位，优先保证收益安全，再考虑行业配置。
• 长期来看，市场趋势依然乐观，需关注宏观环境和业绩变化进行战略配置。

风险提示

1. 宏观经济下行超预期：可能影响市场整体表现。
2. 政策低于市场预期：可能对市场情绪和投资机会产生负面影响。

附录

• 图表目录：包含多个市场走势、估值水平、业绩增速等图表，数据来源为WIND和CHOICE。
• 分析师信息：朱志勇，执业编号S0820510120001。
• 投资评级：包括公司和行业评级，分为强烈推荐、推荐、中性和回避四类。

总结

本报告强调了市场情绪对短期走势的影响，同时指出宏观经济和公司业绩仍是长期发展的基础。建议投资者在二季度保持谨慎，以安全为主，关注基本面和估值修复，避免情绪化交易。长期来看，市场仍有发展潜力，但需等待业绩和政策的进一步改善。