2017-家电行业：品牌和产品力点亮家电行业未来_32页-2mb

家电行业2017年中期投资策略总结

核心内容

2017年中期，家电行业迎来新的发展契机，主要受消费升级、互联网普及、产品创新及服务升级等多重因素驱动。报告指出，品牌和产品力是家电行业未来发展的关键，同时，智能化、高品质化趋势明显，推动行业向更高质量发展。

主要观点

• 差异化产品和服务：企业应聚焦于创新产品和服务，提升用户体验，构建技术壁垒，以推动行业可持续发展。
• 消费升级趋势：消费者对生活品质的追求推动了家电消费从低价向高品质迁移，中产阶级崛起成为品质消费的重要推动力。
• 互联网推动全民消费：网购的普及使消费群体更加广泛，推动了家电线上销售的快速增长，智能家电成为新趋势。
• 厨卫生活产品增长：厨房电器和生活电器因改善生活品质和效率而成为增长主力，洗碗机、空气净化器等新品类表现尤为突出。
• 白电进入成熟期：空调、冰箱、洗衣机等白电产品增长趋于稳定，但高附加值产品如多联机、多门冰箱、智能洗衣机等仍保持强劲增长。
• 黑电产品升级：电视市场持续向大屏化、智能化、高清化和节能化发展，OLED电视成为行业热点。
• 小家电消费升级：小家电市场需求持续增长，尤其在空气净化器、净水器等健康类产品上表现突出，电商成为主要销售渠道。

关键信息

行业整体情况

• 2017年家电行业整体规模预计达16400亿元，同比增长4.5%。
• 家电市场情绪高涨，预计下半年消费升级趋势依然明显，给予“看好”评级。
• 白电、黑电、厨卫产品及小家电的增长趋势各不相同，但均呈现向高品质、智能化发展的趋势。

白电市场

• 冰箱市场面临压力，但多门冰箱渗透率逐步提高。
• 洗衣机保持稳定增长，智能产品升级明显，中高端滚筒洗衣机成为热点。
• 空调市场增长强劲，尤其是中央空调和多联机，预计2017年销售额增长5.3%，多联机增长9.3%。
• 2017年洗衣机产销量预计保持两位数增长，内销增幅约16%，出口增幅约10%。

厨电市场

• 嵌入式产品成为厨电增长主要动力，智能化率不断提高。
• 洗碗机市场处于爆发增长阶段，2016年零售额同比增长120.5%，预计2017年零售额增长83.7%。
• 厨电市场品牌集中度提高，龙头企业发展迅速。

小家电市场

• 小家电市场增速平稳，电商销售占比持续提升，预计2017年线上销售占比将达40%。
• 空气净化器和净水器等健康类小家电需求旺盛，市场增长空间大。
• 小家电行业受地产周期影响较小，发展潜力大。

公司推荐

• 美的集团（000333）：作为全球领先的科技集团，产品和效率双驱动，2017年一季度营收同比增长56%，给予“买入”评级。
• 老板电器（002508）：厨电龙头，嵌入式产品增长显著，洗碗机市场表现突出，给予“增持”评级。
• 小天鹅A（000418）：洗衣机行业结构升级，公司业绩稳步上升，给予“增持”评级。

风险因素

• 宏观经济低于预期。
• 人均收入增长不及预期。
• 消费疲软。
• 房地产市场波动。
• 原材料价格波动。

结构化信息

行业数据

市场增长预测

品牌与市场格局

• 美的、海尔、格力为白电市场主要企业，市占率接近50%。
• 老板电器在厨电市场占据领先地位，嵌入式产品表现强劲。
• 小天鹅A在洗衣机市场增长显著，线上销售增长快。

消费趋势

• 消费从低价向高品质迁移。
• 智能化成为家电发展的重要趋势。
• 品牌集中度提高，中小品牌面临生存压力。
• 电商成为小家电主要销售渠道，线上渗透率持续提升。

投资建议

• 白电：推荐美的集团、格力电器、小天鹅A。
• 厨电：推荐老板电器。
• 小家电：推荐苏泊尔，关注消费升级趋势。

图表目录

• 图1：进出口金额当月同比
• 图2：最终消费支出对GDP的贡献率
• 图3：社会消费品零售总额当月同比
• 图4：居民消费水平增速和GDP增速
• 图5：全国人均可支配收入
• 图6：消费者信心指数
• 图7：中国移动互联网用户数量及增速
• 图8：中国移动互联网用户每日在线时长
• 图9：国内农村家电保有量
• 图10：我国白电销量趋于稳定
• 图11：中国家用空调生产量
• 图12：中国家用空调行业上市公司营业总收入
• 图13：中央空调及多联机市场销售额及增速对比
• 图14：2013-2017年一季度多联机市场运行同比增长情况
• 图15：2017年中国中央空调内外销预测
• 图16：2017年中国中央空调分产品销售预测
• 图17：2015-2017年中国洗衣机生产量
• 图18：中国洗衣机内销量数据统计
• 图19：2017年洗衣机分品牌销售额占比
• 图20：波轮洗衣机和滚筒洗衣机市场份额对比及预测
• 图21：2016年冰箱市场零售额产品结构
• 图22：波轮洗衣机和滚筒洗衣机市场份额对比及预测
• 图23：冰箱市场零售量规模预测及走势
• 图24：冰箱市场零售额规模预测及走势
• 图25：彩电零售额品牌占比
• 图26：2017年1-5月彩电线上线下零售量同比增幅
• 图27：我国平板电视发展趋势
• 图28：2017年全渠道彩电主要尺寸零售量份额预测
• 图29：17年4月油烟机产品格局（零售份额）
• 图30：17年4月燃气灶产品格局（零售份额）
• 图31：我国嵌入式家电智能化趋势（零售量份额）
• 图32：2017年我国智能厨房品牌布局
• 图33：2016年我国洗碗机渗透率与发达国家对比
• 图34：我国洗碗机零售额增速情况
• 图35：2017年4月中国家电市场重点品类零售额及增速
• 图36：我国小家电普及率与海外国家对比
• 图37：我国电饭煲均价持续上升
• 图38：我国IH电饭煲销售量占比逐步提升
• 图39：小家电行业渠道结构变化
• 图40：我国小家电品类总规模及线上规模
• 图41：我国空气净化器渗透率较低
• 图42：我国家用空气净化器市场规模
• 图43：17年4月净水设备产品格局（零售量份额）
• 图44：17年上半年各版块涨跌幅情况

总结

2017年家电行业将受益于消费升级、产品创新和服务升级，行业整体增长趋势明显。白电市场趋于成熟，高附加值产品成为主流；厨电和小家电市场则保持快速增长，尤其是洗碗机、空气净化器、净水器等新品类。在这一背景下，美的集团、老板电器和小天鹅A等龙头企业将受益于市场集中度提升和产品升级，给予“看好”或“增持”评级。同时，行业面临宏观经济、消费疲软、房地产市场波动及原材料价格波动等风险，需谨慎应对。