家电行业2017年中期投资策略：品牌和产品力点亮家电行业未来_31页_1mb

品牌和产品力点亮家电行业未来：2017年中期投资策略总结

核心内容

2017年家电行业进入以品牌和产品力为核心驱动力的发展阶段，消费升级趋势明显，行业整体呈现向高品质、高附加值产品转型的态势。随着互联网的发展和消费者需求的多样化，家电市场正在经历从普及型消费向结构型消费升级的转变，品牌集中度和产品智能化成为行业发展的关键。

主要观点

• 差异化产品与服务是核心发展动力：家电企业需通过技术创新和品牌建设，提供高品质、高附加值的产品，以满足消费者对生活品质的追求。
• 消费升级趋势显著：中产阶级崛起推动了品质消费，消费者更倾向于购买高端家电产品，如智能家电、健康类家电等。
• 线上消费持续增长：网购和移动互联网的普及使家电消费从低价向高品质迁移，线上渠道成为主要增长点。
• 厨卫及小家电成为新增长点：随着生活水平提升，厨电和小家电的需求增长快于传统家电，洗碗机、空气净化器、净水器等成为市场热点。
• 白电进入成熟期：空调、冰箱、洗衣机等产品在2017年继续增长，但增长速度有所放缓，高端产品和智能化趋势成为主要驱动力。
• 行业集中度提升：随着市场细分和品牌竞争加剧，家电行业将向少数龙头企业集中，技术创新和服务优化成为竞争关键。

关键信息

宏观经济走势

• 2017年全球经济增长加快，亚太地区增速领先。
• 中国消费市场由投资主导转向消费主导，居民消费信心提升，收入持续增长。
• 2017年一季度GDP同比增长6.9%，社会消费品零售总额同比增长10.0%，消费结构持续优化。

家电行业新动力

• 互联网推动消费变革：移动互联网用户增长迅速，网购成为主流消费方式。
• 产品升级与智能化趋势：消费者对高品质、智能化产品需求上升，推动家电产品从单一属性向“硬件+服务”模式转变。
• 品牌集中度提高：家电市场逐步向头部品牌集中，中高端产品成为增长主力。

白电市场分析

• 空调内销持续增长，多联机为主要增长产品，2017年预计增长9.3%。
• 洗衣机市场保持稳定增长，滚筒洗衣机占比提升，智能产品销售增长显著。
• 冰箱市场面临压力，但多门冰箱渗透率上升，中高端产品成为趋势。

厨电市场分析

• 厨电市场增长强劲，嵌入式产品智能化率高，成为主要增长动力。
• 洗碗机市场渗透率极低，但2017年出现爆发式增长，预计全年增长83.7%。
• 品牌集中度提升，传统烟灶市场稳定增长，新兴品类如洗碗机、蒸烤箱等增速显著。

小家电市场分析

• 小家电具备可选消费属性，市场增长快于大家电。
• 电商成为小家电主要销售渠道，线上销售占比接近40%。
• 空气净化器、净水器等健康类小家电市场增长迅速，预计2017年空气净化器市场规模增长83.7%。
• 产品升级和新品类拓展成为小家电行业发展趋势。

行业评级与推荐标的

• 行业评级：给予“看好”评级，预计2017年下半年家电行业将持续享受消费升级带来的利好。
• 相关标的公司推荐：
  • 美的集团（000333）：全球领先的科技集团，产品与效率双驱动，海外并购推动业绩增长，给予“买入”评级。
  • 老板电器（002508）：厨电龙头，业绩增长显著，智能化趋势明显，给予“增持”评级。
  • 小天鹅A（000418）：洗衣机行业领先企业，产品力提升推动增长，给予“增持”评级。

风险因素

• 宏观经济低于预期
• 人均收入增长不及预期
• 消费疲弱
• 房地产市场波动
• 原材料价格波动

总结

2017年家电行业在品牌、产品力和智能化方面迎来新机遇，消费升级趋势明显，市场情绪高涨。白电、厨电和小家电均呈现不同增速，其中厨电和小家电增长较快。行业集中度提升，头部企业通过技术创新和品牌建设占据市场主导地位。建议关注具备较强产品力和品牌影响力的龙头企业，如美的集团、老板电器和小天鹅A，以把握家电行业未来增长机遇。