20170623-信达证券-2017年中期家电行业投资策略：品牌和产品力点亮家电行业未来_32页_1mb

家电行业2017年中期投资策略总结

核心内容

2017年家电行业中期投资策略指出，品牌和产品力将成为推动行业发展的主要动力。随着居民生活水平提升和消费观念变化，消费者对高品质、高附加值产品的需求不断增长，行业从低价竞争转向品牌与服务驱动。同时，消费升级趋势显著，尤其是厨卫生活产品和小家电市场表现突出，智能化、健康化、个性化成为主要发展方向。

主要观点

1. 家电行业核心发展动力

• 做差异化产品和服务是2017下半年家电行业核心发展动力。
• 产品升级和技术创新是行业可持续发展的关键。
• 家电消费正从“基础消费”转向“品质消费”，消费者更愿意为高端产品买单。

2. 白电市场分析

• 白电进入成熟期，高附加值产品成为市场主流。
• 中央空调市场增长显著，多联机是主要增长点。
• 洗衣机市场保持稳定增长，中高端滚筒洗衣机成为趋势。
• 冰箱市场受压力影响，但多门冰箱渗透率持续提升。

3. 厨电市场分析

• 厨电行业长期成长性明确，嵌入式产品成为增长主力。
• 洗碗机市场发展迅速，渗透率低但增长潜力巨大。
• 智能化率不断提升，未来将与消费者高频互动。

4. 小家电市场分析

• 小家电进入消费升级阶段，需求层次提升。
• 空气净化器、净水器等健康类产品普及率低但增长快。
• 电商渠道成为小家电主要销售平台，线上销售占比持续上升。

5. 市场趋势与投资建议

• 家电市场情绪高涨，整体消费升级趋势明显。
• 品牌集中度提升，优秀企业将受益于市场集中化。
• 建议关注白电蓝筹股：美的集团、格力电器、小天鹅A；厨电成长股：老板电器；小家电消费升级新机遇：苏泊尔。
• 给予行业整体“看好”评级。

关键信息

宏观经济与消费趋势

• 全球经济增长加快，亚太地区增长最强劲。
• 中国消费市场由投资主导转向消费主导，居民收入和消费意愿持续上升。
• 2017年消费信心指数和消费者行为显示市场情绪积极。

家电市场增长数据

• 2017年1-4月，空调、洗衣机、冰箱等主要家电品类均保持增长。
• 洗碗机市场出现爆发式增长，零售额同比增长83.7%。
• 空气净化器市场增长迅速，零售量预计2017年达614万台。

消费升级表现

• 智能家电普及率上升，智能电视线上销售额占比达90%。
• 洗衣机市场中，滚筒洗衣机占比提升，变频洗衣机增长显著。
• 冰箱市场多门产品渗透率提升，高端产品增速明显。

行业风险提示

• 宏观经济低于预期、人均收入增长不及预期、消费疲软、房地产市场波动、原材料价格波动。

行业评级与标的推荐

行业评级

• 给予家电行业“看好”评级，认为2017年下半年消费升级趋势依然明显。

标的公司推荐

• 美的集团（000333）：全球领先的科技集团，产品与效率双驱动，投资评级为“买入”。
• 老板电器（002508）：厨电龙头，业绩增长显著，投资评级为“增持”。
• 小天鹅A（000418）：洗衣机行业领先企业，经营稳步上升，投资评级为“增持”。

总结

2017年家电行业将受益于消费升级和技术创新，白电、厨电和小家电均呈现出不同维度的增长潜力。随着居民收入提升、消费理念变化和互联网普及，品牌力、产品力和智能化成为行业发展的核心要素。建议投资者关注具备技术优势、品牌实力和市场潜力的龙头企业，同时警惕宏观经济和原材料价格波动等风险。