20210623-西部证券-金工量化点评_基金投顾产品研究跟踪报告-公募基金基金投顾产品业绩与标的池分析_22页_1mb

公募基金基金投顾产品业绩与标的池分析总结

核心内容概述

本文对首批获得基金投顾牌照的五家公募基金（嘉实、南方、易方达、中欧、华夏）的投顾产品布局、策略分类、业绩表现及底层标的池进行了详细分析，总结了各机构在基金投顾业务上的特点和表现。

主要观点

1. 产品布局全面，策略多样化

• 风险等级划分：五家机构均覆盖低、中、高风险产品，部分机构划分更细致。
• 产品数量：南方基金投顾产品最多（21只），嘉实最少（5只）。
• 策略分类：
  • 嘉实：货币增强、固收+、权益及止盈类产品。
  • 南方：多个场景策略，如资产增值、子女教育、养老等，每个策略下设多个子策略。
  • 易方达：按风险等级分为五类，包括货币增强、稳健理财、平衡增长、进取投资、激进投资策略。
  • 中欧：按风险等级布局，目前有9只产品。
  • 华夏：分为资产增值、子女教育、养老三个系列，共11个组合。

2. 业绩表现突出

• 近6个月收益排名前三：
  • 中欧优势行业全明星（13.88%）
  • 中欧超级股票全明星（10.84%）
  • 华夏90后智享自由组合（7.57%）
• 南方基金表现优异：其投顾产品数量最多，收益分布广泛，且回撤控制良好。
• 华夏基金：在权益型产品中表现突出，收益达到38.44%，回撤控制在18%以内。
• 易方达：产品成立时间较晚，高风险产品收益表现尚不稳定。

3. 标的池配置情况

• 重复配置次数最多的混合型基金：
  • 中欧行业成长混合（41次）
  • 中欧价值发现混合（40次）
  • 易方达蓝筹精选混合（34次）
• 标的类型偏好：
  • 混合型基金最受欢迎，多为市场知名基金经理管理。
  • 债券型基金偏好混合债券型二级基金。
  • QDII股票型基金以纳斯达克和港股为主，也有部分商品QDII基金（如黄金、原油）。
• 持仓策略：多数投顾产品在持仓层面仅展示底层标的池，未详细披露具体配置比例。

关键信息

1. 投顾业务发展背景

• 2019年10月，证监会发布通知，正式启动基金投顾业务试点。
• 投顾业务模式为金融机构根据客户委托提供投资组合策略建议，并代客户执行交易。

2. 产品布局对比

3. 投顾服务模式

• 策略构建模式：五家公募基金和7家券商采用独立运作模式；第三方销售机构则引入外部策略。
• 上线平台：除易方达外，其他机构均在自家APP上线，且与多家外部平台合作。
• 投资门槛：券商最低为1000元，第三方销售机构最低为100元。

4. 业绩分类别对比

• 权益型产品（权益指数占比≥70%）：共18只，收益范围较大。
• 均衡型产品（权益指数占比30%-70%）：共11只，表现较为稳健。
• 固收加产品（权益指数占比5%-30%）：共14只，收益稳定，回撤控制较好。
• 货币增强型产品（权益指数占比<5%）：共8只，风险较低，收益稳定。

风险提示

• 本文分析基于历史数据，未来市场与政策变化可能导致结论变化。
• 投顾产品评价及分析仅供参考，不构成投资建议。

表格汇总

表1：基金投顾业务获批试点机构（第一批）

表2：五家基金投顾产品业绩（按近6个月涨跌幅降序排列，前20项）

图表汇总

图1：五家公募基金基金投顾产品收益及费率（排名不分先后）

图3：全体标的基金池中重复配置次数最多的标的（截至2021/6/19）

图4：投顾产品标的池中股票型标的被配置次数前20（截至2021/6/19）

图5：投顾产品标的池中混合型标的被配置次数前20（截至2021/6/19）

图6：投顾产品标的池中债券型标的被配置次数前20（截至2021/6/19）

图7：投顾产品标的池中QDII型标的被配置次数前20（截至2021/6/19）

总结

本文全面分析了首批获得基金投顾牌照的五家公募基金的投顾产品布局、策略分类、业绩表现及底层标的池配置情况，揭示了各机构在产品设计、风险控制、业绩表现等方面的差异。南方基金在产品数量和业绩表现上最为突出，嘉实基金在策略简洁性上具有优势，中欧基金则在高风险产品中表现优异，华夏基金通过细分场景策略满足不同客户需求，易方达基金则在策略分类和风险等级划分上较为清晰。总体来看，基金投顾业务在市场中初具规模，未来仍有较大的发展潜力。