镍及不锈钢：短线现货偏紧，中线空单持有-20230528-银河期货-26页_1mb

镍及不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1月以来镍及不锈钢的市场走势，并对长期与短线趋势进行了详细探讨。镍价长期空头趋势尚未完结，而短线则存在超跌反弹的可能；不锈钢同样面临长期空头压力，短线则在震荡中等待多空转化。

主要观点

镍市场

• 长期空头趋势难言完结

  • 供应增速快于需求
  • 国产镍逐步替代俄镍，但整体仍处于过剩状态

• 短线超跌反弹测试压力

  • 现货偏紧，库存减少
  • 纯镍溢价快速收窄，市场观望情绪浓厚

• 操作建议

  • 维持长线空头思路
  • 关注17万元/吨附近阻力
  • 短线高位空单继续持有，等待反弹入场机会

不锈钢市场

• 长期空头趋势难言完结

  • 产能过剩难以化解
  • 需求增速下降，影响价格走势

• 短线震荡等待多-空转化

  • 成品与原料共同挺价
  • 需求偏弱考验反弹持续性

• 操作建议

  • 保持反弹做空思路不变
  • 关注15500元/吨附近阻力

关键信息

镍交易逻辑

供应端分析

• 精炼镍供应

  • 海外主要企业一季度产量下滑，二季度干扰因素减少，预计产量增长
  • 国内纯镍产量将爬升，新增产能集中在浙江、广西等地，预计2023年H1新增产能4.93万吨，H2新增12.2万吨

• 镍矿-镍铁-不锈钢

  • 镍矿价格平稳，国内镍铁厂利润回升，产量增长
  • 高镍铁价格反弹，但高库存、高产能抑制上涨空间
  • 铬系原料价格坚挺，6月钢招价环比上涨200元/吨

• 硫酸镍市场

  • 需求偏弱，价格持续下跌
  • MHP进口量增加，价格下滑，供应偏过剩

需求端分析

• 电镀合金

  • 镍价下跌释放部分民用订单消费
  • 核电和军工订单稳中有升

• 不锈钢产量

  • 5月产量弱于排产，6月预计产量增加
  • 部分钢厂宣布减产和检修计划

• 新能源汽车市场

  • 5月销量同比环比双增，但出口量环比下滑
  • 政策支持新能源汽车下乡，但居民杠杆率偏高，需求增长存疑

• 三元前驱体市场

  • 三元电池产量和装车量增长，但前驱体需求仍然偏弱
  • 硫酸镍价格连续一周持平，市场观望情绪浓厚

供需测算

• 中国镍供需

  • 6月中国原生镍和纯镍市场将出现供需转向过剩
  • 全球原生镍大幅过剩，市场面临压力

• 全球镍供需

  • INSG数据显示全球原生镍供应过剩，市场空头趋势未改

市场风险与策略

• 政策风险

  • 宏观方面，美国经济有衰退迹象，中国经济数据转弱，需关注政策变化
  • 产业方面，新能源汽车下乡和消费补贴政策对不锈钢需求有支撑作用

• 操作策略

  • 镍：反弹做空，关注17万元/吨阻力
  • 不锈钢：反弹做空，关注15500元/吨阻力

作者与免责声明

• 作者：陈婧 FRM，大宗商品研究所
• 投资咨询资格证号：Z0018401
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失负责

图表与数据

• 镍价走势：2022年1月以来，镍价走势图显示价格波动
• 不锈钢走势：2022年1月以来，不锈钢价格走势图
• 库存情况：LME、国内社会库存及保税区库存持续减少
• 价差变化：纯镍与硫酸镍价差大幅收窄，NPI与俄镍价差接近6万
• 产量与产能：2023年镍及不锈钢相关企业产量、产能及开工率数据
• 进口与出口：镍及不锈钢进口、出口数据及趋势分析
• 终端需求：新能源汽车销量、三元电池产量及硫酸镍需求情况
• 价格与成本：高镍铁、铬铁、废不锈钢等价格与成本对比
• 市场策略：基于供需关系与价格走势的交易策略建议

总结

镍及不锈钢市场整体呈现供过于求的格局，长期空头趋势未完结，但短线因现货偏紧、库存减少等因素出现反弹。操作建议维持空头思路，关注关键阻力位。市场参与者需密切关注宏观经济数据及产业政策变化，以应对多空博弈的不确定性。