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伊利股份（600887）2017年三季报分析总结

核心内容概述

伊利股份（600887）于2017年10月30日发布了2017年三季报，数据显示公司经营状况良好，业绩稳步增长，展现出较强的市场竞争力和业务发展潜力。整体来看，公司业绩稳健，产品创新与渠道下沉成效显著，具备长期投资价值。

主要财务数据

主要观点

1. 业绩增长显著

• 营业收入：2017年前三季度实现521.27亿元，同比增长13.51%。
• 归母净利润：实现49.37亿元，同比增长12.47%。
• 第三季度表现：营收189.78亿元，同比增长17.68%；归母净利润15.73亿元，同比增长33.49%。

2. 经营效率提升

• 毛利小幅下降，但经营效率显著提高。
• 存货周转率和应收账款周转率明显回升，周转天数下降。
• 总资产周转率也有提升，表明公司资产使用效率增强。

3. 新品表现良好

• 公司持续推出新产品，如安慕希常温酸奶、Joy Day风味发酵乳、巧乐兹绮炫脆层冰淇淋、帕瑞缇芝士酪乳、金领冠睿护婴幼儿配方奶粉等。
• 新品上市表现良好，明星产品销售强劲，产品创新能力驱动整体业务增长。
• 通过红枣豆奶新品进入植物蛋白饮料市场，借助公司强大的渠道网络和品牌影响力，有望抢占市场份额。

4. 市场前景乐观

• 国内液态奶行业集中度提升，伊利作为行业龙头受益明显。
• 国外原奶价格上涨传导至国内，伊利凭借海外奶源布局，可有效调节成本波动。
• 公司通过减少促销行为，将成本压力转嫁至下游，增强盈利能力。

投资策略

• 投资评级：买入
• 理由：
  • 公司作为乳制品行业的龙头企业，经营稳健，业务全面发展。
  • 持续进行产品创新和市场拓展，具备较强的产品研发能力和渠道网络。
  • 高分红率和良好的财务状况，增强了长期投资吸引力。
  • 随着市场集中度提升，公司龙头地位有望进一步巩固。

风险提示

• 原奶价格上涨超预期：可能导致成本上升，影响利润。
• 食品安全问题：可能对品牌声誉和市场信心造成冲击。

图表信息

• 图1：伊利股份历史市盈率（PE）走势，数据来源：Wind，开源证券研究所。
• 图2：伊利股份历史市净率（PB）走势，数据来源：Wind，开源证券研究所。

分析师信息

• 分析师：张月彗
• 执业证书编号：S0790514100001
• 联系方式：029-88447618 / zhangyuehui@kysec.cn

开源证券股份有限公司简介

• 公司性质：经中国证监会批准设立的专业证券公司。
• 主要股东：陕西煤业化工集团、美的技术投资、诚顺资产管理、德鑫创业投资等。
• 注册资本：13亿元。
• 经营范围：证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营、资产管理、融资融券等。

业务介绍

• 代理买卖证券业务：提供多种交易渠道，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供专业咨询与建议。
• 财务顾问业务：为上市公司并购重组活动提供专业服务。
• 自营业务：使用自有资金进行权益类和固定收益类投资。
• 资产管理业务：为机构和个人投资者提供专业资产管理服务。

风险提示与法律声明

• 投资者应自行评估投资决策，不应仅依赖投资评级。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 本报告版权属开源证券研究所所有，未经授权不得复制或分发。

分支机构与营业部信息

• 分支机构：
  • 深圳分公司、上海分公司、北京分公司、福建分公司、珠海分公司、江苏分公司、云南分公司、湖南分公司、河南分公司、海南分公司、吉林分公司等。
• 营业部地址与电话：覆盖多个城市，提供详细的营业部信息和联系方式。