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早晨快讯总结 - 2013年6月10日

核心内容概览

• 宏观经济：5月份中国工业增加值同比增长9.2%，低于预期，二季度GDP可能持平或略低于一季度的7.7%。CPI同比上涨2.1%，低于预期，但被蔬菜价格下跌所扭曲，预计6月CPI将反弹。货币政策不会进一步宽松，M2增速仍高达15.9%，高于央行目标13%。
• 银行业：5月新增贷款低于预期，主要来自票据贴现，显示贷款需求不强。维持全年信贷增加9万亿元的预期，预计6月新增贷款8000-9000亿元。社会融资总量受监管影响环比显著下降，反映真实融资增长。
• 百货业：5月同店销售增长放缓，黄金珠宝销售在4月高峰后回落。银泰和华地表现优于同业，维持买入评级；百盛和金鹰表现不佳，维持沽出评级。预计下半年消费者情绪持续低迷，但3季度同店销售可能略改善。
• 股市表现：恒指和国指年初至今下跌，上A和上B表现不一，部分指数如标普500和纳斯达克上涨。港股整体偏弱，金融股跌幅较大。
• 商品及外汇：5月商品价格多数下跌，黄金价格小幅回落，美元指数回落影响金价。外币如日圆、英鎊和欧元均下跌，HIBOR利率上升。
• TCL多媒体：5月LCD电视订单同比增长38.5%，国内增长显著，但高端产品比例下降，反映节能补贴扭曲消费模式，维持“买入”评级，目标价7.9港元。
• 创维数码：5月国内液晶电视出货量增长72.5%，但高端产品比例下降，影响毛利率，维持“中性”评级。
• 资源行业：水泥、钢铁、有色金属价格下跌，煤炭库存上升，焦煤价格持续下滑，黄金价格回落。
• 市场观点：港股因观望美国就业数据和中国通胀数据而微跌，美股因非农数据利好而上涨，市场预期美国利率可能上升。
• 经济数据：5月M2同比增速为15.8%，低于市场预期，显示货币政策收紧。美国非农就业数据优于预期，提振市场情绪。

主要观点

中国宏观经济

• 工业产出增长乏力，二季度GDP可能持平或略低于一季度。
• CPI数据低估实际通胀，政策制定者不会进一步宽松。
• 货币政策维持紧缩，M2增速仍高于目标，显示流动性偏紧。

银行业

• 信贷增长放缓，新增贷款低于预期，主要因票据贴现。
• 社会融资总量受监管影响，数据更贴近真实增长。
• 维持全年信贷增加9万亿元的预期，6月新增贷款预计在8000-9000亿元之间。

百货业

• 5月同店销售增长放缓，黄金珠宝销售回落。
• 银泰和华地表现较好，维持买入评级；百盛和金鹰表现不佳，维持沽出评级。
• 消费者情绪疲软，但3季度销售可能略有改善。

股市表现

• 恒指和国指年初至今下跌，显示市场悲观。
• 美股因非农数据利好上涨，提振欧洲股市。
• 港股金融股表现疲软，市场情绪受政策影响。

商品及外汇

• 5月商品价格多数下跌，黄金价格回落。
• 外汇市场波动，日圆、英鎊和欧元均下跌，美元指数回落。
• HIBOR利率上升，显示流动性趋紧。

公司点评

• TCL多媒体：LCD电视订单增长显著，但高端产品比例下降，影响毛利率，维持买入评级。
• 创维数码：液晶电视出货量增长，但高端产品比例下降，维持中性评级。

资源行业

• 水泥价格下跌，受季节性因素影响。
• 钢铁库存下降，价格继续下跌，原材料价格企稳。
• 有色金属价格波动，铜价回升，铝价上涨。
• 煤炭库存上升，焦煤价格持续下滑，黄金价格回落。

关键信息

• 5月工业增加值：同比增长9.2%，低于预期，显示经济上行乏力。
• CPI数据：5月CPI同比上涨2.1%，低于预期，但低估实际通胀。
• 新增贷款：5月新增6674亿元，低于预期，主要来自票据贴现。
• 社会融资总量：环比下降，反映真实融资增长。
• TCL多媒体：LCD电视订单增长38.5%，国内增长显著，目标价7.9港元。
• 创维数码：液晶电视出货量增长72.5%，高端产品比例下降，维持中性评级。
• 商品价格：水泥、钢铁、有色金属价格多数下跌，黄金价格回落。
• 外汇市场：日圆、英鎊和欧元下跌，美元指数回落，HIBOR利率上升。
• 股市：港股整体偏弱，美股因非农数据利好上涨，欧洲股市受提振。
• 货币政策：维持紧缩，M2增速高于目标，不会进一步宽松。

数据与趋势

• 工业产出：5月同比9.2%，环比工业产出缺口-1.0%。
• 出口：5月同比增长1%，低于预期，可能受热钱流入放缓影响。
• 进口：5月同比下降0.3%，反映国内需求疲软。
• 固定资产投资：5月同比增长20.4%，小幅放缓，但房地产投资仍强劲。
• 消费零售：5月同比增长12.9%，保持平稳增长。
• CPI预测：6月可能反弹，受菜价和猪肉价格影响。
• M2增速：5月为15.9%，高于央行目标13%。
• 信贷预期：全年信贷增加9万亿元，6月新增贷款预计8000-9000亿元。
• 社会融资总量：环比下降5570亿元，反映真实增长。
• 商品价格：水泥、钢铁、有色金属价格下跌，煤炭库存上升。
• 外汇走势：日圆、英鎊、欧元下跌，HIBOR利率上升。
• 股市表现：恒指下跌，美股上涨，欧洲股市受提振。