20140514-交银国际证券-晨早快讯_11页_984kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为2014年5月14日的市场分析，涵盖了中国及全球多个行业和市场的表现，重点包括房地产、银行业、汽车行业等领域的分析。同时，也涉及宏观经济数据、主要商品及外汇价格变化、股市动态等信息。

中国宏观分析

• 房地产市场：

  • 商品房销售占新货币供应的60%，创纪录新高。
  • 4月份工业产出缺口和固定资产投资增速继续下行，反映房地产行业景气下滑。
  • 建议通过废除房产限购政策来稳定房地产投资，认为该政策违背十八届三中全会“让市场起决定性作用”的精神。
  • 银行需通过增加个人按揭贷款、合理定价和提升审核效率来支持房地产市场。

• 经济数据：

  • 4月规模以上工业增加值增长8.7%，略低于市场预期。
  • 固定资产投资累计增长17.3%，低于预期。
  • 工业产出缺口低于2012和2013年低迷时期的水平，显示经济仍有下行压力。

中国房地产行业分析

• 行业趋势：

  • 按揭贷款放宽有助于刺激房地产销售，预计第二季度合约销售有望反弹。
  • 行业股价较资产净值折让50%，建议关注基本因素佳及推出合适项目的地产商。

• 个股建议：

  • 大盘股推荐世茂房地产(813HK)。
  • 小盘股推荐旭辉控股(884HK)（买入）。
  • 高杠杆地产股如富力地产(2777HK)及合景泰富(1813HK)可能有交易机会。

银行业分析

• 盈利情况：

  • H股上市银行1季度盈利同比增长11.2%，略低于预期。
  • 投资收益和公允值变动损益显著好于13Q1。

• 资产与负债：

  • 存贷比方面，除农行、平安、宁波和南京外，其他均超过65%，多数超过70%。
  • 存款增速下降，吸存压力加大。

• 不良贷款：

  • 不良贷款余额环比上升7.7%，远高于13年各季度的4.0-5.5%。
  • 光大和中信不良上升幅度超过18%，中行和兴业在10%左右。

• 息差与手续费：

  • 息差同比上升，环比下降。
  • 手续费佣金净收入同比增速好转，中小行增长显著。

• 评级：

  • 维持行业领先评级。

汽车行业分析

• 销售情况：

  • 4月汽车销售200.42万辆，环比下降7.6%，同比增长8.8%。
  • 乘用车表现稳定，商用车表现较差。

• 细分市场：

  • MPV和SUV表现最佳，分别同比增长54.3%和36.4%。
  • 轿车同比增长5.6%，微客同比下降12%。

• 库存情况：

  • 经销商库存增加，整体接近临界值。
  • 厂家库存较低，但经销商库存压力较大。

• 市场份额：

  • 自主品牌市场份额下降，美系车略降。
  • 德系车表现最好，日系车次之。

• 个股建议：

  • 买入评级：华晨汽车、长城汽车、东风集团股份、正通汽车、宝信汽车。
  • 同步大市评级：汽车行业整体。

能源与市场动态

• 能源行业：

  • 中石油成立东部管道公司，引入社会资本。
  • 光汇石油二期投产，天伦收购汕头燃气90%股权。

• 港股走势：

  • 恒指升90点，报22,352，升幅0.4%。
  • 香港地产股受利好消息推动上涨。

• 美股走势：

  • 美股周二微升，标普500和道指均以新高收市。
  • 欧洲股市也有所上升，达到2008年以来的高位。

其他市场信息

• 主要商品及外汇：

  • 布伦特原油上涨0.47%，但年初至今下跌1.41%。
  • 期金上涨7.37%，期银下跌0.50%。
  • HIBOR保持稳定，美国10年期国债收益率略有下降。

• 金融市场：

  • 人行进行970亿元人民币的28天期正回购。
  • 传言人行要求银行提高房地产贷款发放，但未证实。

估值与市场测

• 银行业估值：

  • H股银行动态PE和PB分别为4.51和0.83倍。
  • 建议关注招行、重庆农商行等。

• 汽车行业估值：

  • 行业市盈率接近同步大市水平。
  • 推荐关注华晨中国、长城汽车等。

总结

• 房地产：建议废除限购政策，稳定投资。
• 银行业：盈利略好，但不良上升加速，吸存压力增大。
• 汽车行业：销售总体稳定，MPV和SUV表现突出。
• 宏观经济：工业增速放缓，固定资产投资增速下降。
• 股市表现：港股、美股及欧洲股市均有所上升。
• 市场策略：关注具有稳定基本面及良好项目推出的地产商，以及具备增长潜力的汽车行业。