20130610-中航证券-NFC移动支付具备跨年行情潜力_17页_920kb

NFC移动支付具备跨年行情潜力总结

核心内容概述

本报告分析了NFC移动支付在2013年中期具备跨年行情潜力的原因，从软硬件环境、行业趋势、利益格局、投资策略等多角度展开。认为NFC移动支付作为金融与通信行业的融合点，正逐步从概念走向实质应用，具备成为跨年热点的条件。

主要观点与关键信息

1. NFC移动支付产业前景广阔

• 行业趋势：NFC智能手机渗透率快速提升，2012年全球出货量约1亿台（18%），预计2013年将达2.85亿台（30%），2014年有望突破50%。
• 用户习惯迁移：智能终端普及促使用户逐渐依赖手机进行支付，为NFC移动支付提供了良好的用户基础。
• 产业链潜力：NFC芯片商和卡商在行业爆发前将多次成为市场热点，具备跨年行情特征。

2. SWP-SIM卡将成为NFC移动支付标配

• 技术优势：SWP-SIM卡是NFC移动支付首选方案，具备更高的安全等级（EAL4+），能有效满足金融监管要求。
• 市场前景：国内SIM卡年消耗量约15亿张，若2014年SWP-SIM卡渗透率达20%，芯片市场规模将超10亿元。
• 盈利空间：SWP-SIM卡售价约30元，显著高于普通SIM卡，对芯片商和卡商具有显著的业绩提升能力。

3. 银联与中国移动TSM平台上线具有里程碑意义

• 平台作用：TSM平台支持一卡多用，为移动支付提供了可信的开放平台，推动金融与通信行业的深度整合。
• 利益平衡：平台上线标志着银联与运营商在支付标准上的统一，有利于形成稳定的商业合作模式。
• 未来拓展：TSM平台将与20余个城市公交市政应用合作，推动移动支付在更多场景中的落地。

4. 金融卡IC化为NFC移动支付提供正外部性

• POS机具改造：截至2012年底，全国约有120万台POS机支持闪付功能，为NFC移动支付共享了改造成果。
• 消费习惯迁移：信用卡IC化将促使用户习惯从传统刷卡向NFC移动支付迁移，形成良好的应用基础。
• 中小银行机会：中小银行可通过TSM平台发行IC卡，降低成本并拓展商户资源，实现业绩增长。

5. 行业估值与投资策略

• 电子行业估值：当前电子行业市盈率（TTM）为45.8倍，高于上证指数（9.86倍）和深圳指数（24.94倍），存在估值回归压力。
• 投资建议：
  • 关注NFC产业链：同方国芯（002049）和天喻信息（300205）作为SWP-SIM卡和金融IC卡的受益者，建议重点关注。
  • 关注LED行业：经历三年低迷后，LED行业预期回暖，德豪润达（002005）因规模和渠道优势，具备较强的抗风险能力。

行业与市场动态

• 智能手机市场：2013年全球智能手机出货量将首次超过功能机，渗透率有望突破50%。
• 支付模式演变：移动支付将从闪付（离线交易）向在线交易模式发展，推动大额交易的实现。
• 收单市场格局：第三方支付牌照新规限制了互联网企业线下收单业务，运营商凭借其收单资质和渠道优势，有望成为移动支付市场的重要参与者。

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结论

NFC移动支付在软硬件环境逐渐成熟、金融卡IC化带来的正外部性、SWP-SIM卡的普及以及银联与中国移动TSM平台的上线推动下，具备成为跨年热点的潜力。电子行业整体估值偏高，建议关注具有跨年度增长潜力的细分领域，如NFC移动支付和LED行业，其中同方国芯、天喻信息和德豪润达作为代表，有望在行业爆发中实现业绩提升。