20150312-交银国际证券-晨早快讯_16页_1mb

早晨快讯总结

核心内容概述

2015年3月12日的早晨快讯涵盖了中国宏观经济数据、港股及A股市场表现、新能源行业动态、零售业分析以及保险行业的最新情况。整体来看，中国2月经济数据表现低于预期，反映出内需疲软和房地产市场调整的影响。同时，全球主要指数及商品价格也呈现不同走势，新能源行业因政策支持和市场调整迎来新的机遇，而零售和保险行业则因业绩表现和市场环境变化受到关注。

中国宏观经济分析

工业与投资

• 工业增加值：2015年前两个月同比增长6.8%，低于去年12月的7.9%和市场预期的7.7%，显示工业生产有所放缓。
• 固定资产投资：同比增长13.9%，低于去年的15.7%和市场预期的15%，其中制造业投资回落2.7个百分点，成为拖累因素。
• 零售增长：1月至2月社会消费品零售总额同比增长10.7%，低于市场预期的11.6%及去年12月的11.9%，反映消费疲软。

消费与房地产

• 房地产影响：房地产投资增速放缓，加上房地产价格下跌带来的负面财富效应，抑制了下游消费，导致零售业增长乏力。
• 政策反应：政府已采取降息和扩大财政预算赤字等措施对冲经济放缓，短期内可能不会出台新政策。

全球市场表现

指数表现

商品与外汇

香港股市动态

恒生指数走势

• 恒生指数：23,718点，50天均线为24,350点，200天均线为23,907点，14天强弱指数为30。
• 沽空金额：7,433百万港元。

香港主要公司走势

• 希慎興業 (14.HK)：現價HK$36.15，目標價HK$43.60，潜在上升空间+20.6%。FY14核心利润同比增长5.9%，租金上涨抵消新项目影响，公司估值折让46%，维持买入评级。
• 江南集团 (1366.HK)：現價HK$1.83，目標價HK$2.70，潜在上升空间+47.5%。核心业务销量增长显著，但价格下跌导致业绩被低估，维持买入评级。
• 中国平安：二月保費資料顯示總保費持平，財險增長26%，新業務價值預計全年增長15%-20%，目前估值具吸引力。

新能源行业分析

光伏与风电

• 光伏扶貧方案：国家能源局发布《光伏扶貧實施方案編制大綱（試行）》，提供补贴和贴息政策，支持光伏扶贫项目。
• 分布式能源：国家能源局表示，限制分布式能源的体制障碍正在逐步清除，政策体系和市场环境逐步形成。
• 光伏产品价格下跌：本周光伏产品价格继续普跌，跌幅扩大，预计未来价格仍将小幅下滑。
• 风电行业：2014年风电装机增速较快，但风资源不足导致利用小时数减少，2015年行业环境有望改善。

主要公司表现

行业估值

• FY14E 市盈率加權平均：16.5
• FY15E 市盈率加權平均：10.0
• FY14E 市賬率加權平均：1.1

零售业分析

中国零售业表现

• 零售增长：1月至2月零售增长10.7%，低于预期，主要受房地产下游消费疲软和黄金珠宝板块下跌影响。
• 线上零售：网上商品零售同比增长47.4%，表现强劲。
• 重点买入与沽出：重申重点买入唯品会、安踏、百丽、国美；沽出华润创业、达芙妮、百盛。

保险行业动态

• 新单增长：前两个月新单增长强劲，预计全年新业务价值增长将超越市场预期（15%-20%）。
• 估值吸引力：近期港股保险股随市场回调，目前估值具吸引力，建议积极买入。
• 短期推荐：新華、太平、平安、太保、人壽。

其他行业与市场信息

• 港股走势：恒生指数连续第七日下跌，跌幅约0.8%，多只个股表现疲软。
• A股走势：上证A、B指数及深证A、B指数均有不同幅度的下跌或上涨。
• 经济数据：中国1-2月工业增加值、固定资产投资及零售额均低于预期，显示内需疲软。
• 油价回落：刺激航空股反弹，东航和南航分别上涨1.1%和5.4%。
• 机构观点：多家机构预测内地成品油调价可能为“携浅”，反映市场对油价的担忧。

总结

整体来看，2015年3月中国宏观经济表现低于预期，主要受房地产市场调整和内需疲软影响，但政府已采取降息等措施对冲。港股及A股市场整体偏弱，但部分行业如新能源和保险表现积极。光伏扶貧方案的发布和分布式能源政策的推进为新能源行业带来新的机遇，而零售和房地产行业则面临挑战。市场对部分个股如希慎興業和江南集团持积极态度，认为其估值具吸引力，未来增长潜力大。