20201011-开源证券-轻工制造行业双周报_国庆家居消费显著回暖_白卡纸展现更优涨价弹性_24页_2mb

报告摘要

2020年10月，轻工制造行业整体呈现回暖趋势，投资评级为“看好”。国庆假期期间，家居消费显著复苏，白卡纸价格涨幅明显，同时美国大麻合法化预期升温，为相关企业带来新的增长机会。

家居消费回暖
- 国庆假期期间，家居消费显著回暖，家具消费同比增长32%，建材装饰材料等耐用品消费同比增长45.4%。
- 上海市实体零售18个行业中，14个呈现增长，家居建材增幅达68%。
- 定制家居行业促销前置化、线上化、主打环保，成为消费复苏的重要推动力。
白卡纸涨价弹性突出
- 本周白卡纸均价上涨2.63%，已超过2020年初价格高点。
- 白卡纸受益于限塑令替代需求、禁废令带来的白板替代需求及较高的行业集中度，涨价落地情况较好。
- 文化纸需求偏弱，供给端库存压力较大，涨价落地幅度有限。
美国大麻合法化预期提升大麻雾化行业想象空间
- 美国副总统辩论中，拜登竞选搭档卡马拉·哈里斯表示将推动大麻合法化。
- 雾化是大麻最佳摄入方式之一，思摩尔国际的cCELL技术契合大麻雾化需求，是美国合法大麻雾化市场领先企业。
三季报临近，重点推荐业绩预期较好的企业
- 推荐定制家居龙头索菲亚、欧派家居、志邦家居；受益标的顾家家居。
- 推荐造纸涨价受益企业太阳纸业、博汇纸业；必选消费组合中顺洁柔、晨光文具。
- 推荐新型烟草企业思摩尔国际。

公司名称	推荐理由
索菲亚	内部优化和行业演化超出市场预期，2020年中报数据验证拐点，业绩预期良好。
欧派家居	定制家居龙头，渠道、产品、生产端优势明显，共享长期发展红利。
中顺洁柔	向生活用纸巨头进发，关注成本、需求、长期空间三大预期差。
晨光文具	传统业务壁垒深厚，办公直销+零售大店双轮驱动，业绩增长稳定。
思摩尔国际	雾化电子烟行业快速发展，绑定优质核心客户，共享赛道红利。
太阳纸业	纸价旺季上涨带来周期弹性，成本优势+产能释放形成成长属性。
志邦家居	橱柜基本盘稳定，衣柜+工程渠道带来充分业绩弹性。