20210804-中财期货-钢矿月报_限产政策存疑需求受挫_调整修复_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年8月钢材及铁矿石市场的供需变化、价格走势、操作策略及风险提示，重点探讨了限产政策、下游需求变化、库存情况、成本利润结构等因素对市场的影响。

主要观点与关键信息

成材市场分析

• 供应压力：限产政策的执行力度和具体生产规划是当前成材供应的主要压力来源。
• 需求预期：螺纹钢即将迎来旺季，但受天气和疫情等影响，需求释放可能有所延迟；热卷需求正在改善，家电行业的高竣工率及出口政策支持为热卷价格提供支撑。
• 价格走势：螺纹钢主力合约预计运行在5000-5700元/吨区间，热卷主力合约预计在5100-5900元/吨区间。
• 策略建议：
  • 螺纹钢：高位震荡，若需求被证伪或持续受阻，可关注10-1反套机会。
  • 热卷：震荡偏强，若制造业投资提前落地，可考虑卖出套保。

铁矿石市场分析

• 基本面转弱：铁矿石自身基本面偏弱，钢厂利润可能持续高位。
• 供需变化：
  • 铁矿石发运量有所回落，但港口到港量开始增加，库存逐步回落。
  • 高品粉矿结构性矛盾缓解，品种间替代后溢价回落。
• 政策影响：多地疫情导致下游需求和钢厂生产需求同时走弱，同时提高铬铁和高纯生铁出口政策对铁矿需求有一定影响。
• 策略建议：
  • 铁矿石：9-1正套机会正在打开，做多钢厂利润逻辑尚待验证。
  • 价格区间：预计在850-1200元/吨左右。

操作建议

• 螺纹钢：高位震荡，指数运行区间为5000-5700元/吨。
• 热卷：震荡偏强，指数运行区间为5200-6100元/吨。
• 铁矿石：震荡偏弱，指数运行区间为850-1200元/吨。

风险提示

1. 旺季需求被证伪：若螺纹钢旺季需求不及预期，可能导致价格回调。
2. 炉料供应不及预期：焦煤和铁矿供应矛盾若未解决，可能影响价格底部形成。
3. 钢厂限产严格执行：限产政策若持续严格执行，将对钢材供给造成更大影响。

基差与价差分析

• 螺纹钢基差：10月合约基差处于同期中位，约为-20元。
• 热卷基差：10月合约基差处于同期中位，后续可能以高位震荡为主。
• 铁矿石基差：9月合约基差处于高位，约为196元。
• 价差趋势：铁矿石9-1正套机会正在打开，做多钢厂利润逻辑有待验证。

基本面分析

供给端

• 铁水产量：7月铁水产量持续下降，全国高炉开工率和产能利用率环比下降。
• 发运情况：澳大利亚和巴西铁矿发运量有所回落，但到港量开始回升，港口疏港量逐步恢复。
• 钢厂库存：钢厂进口矿库存呈现缓慢上升趋势，但日耗较低，库存消费比处于偏高位。

需求端

• 螺纹钢需求：受疫情和天气影响，需求延后释放，8月后可能逐步向旺季过渡。
• 热卷需求：汽车和家电行业复苏带动需求走强，出口政策和内外价差对价格形成支撑。
• 库存变化：钢材库存整体去化不及预期，热卷表现强于螺纹，8月后有望转向去化。

成本与利润

• 成本结构：高炉和电炉成本构成主要因素，电炉利润有所打开。
• 钢厂利润：钢厂利润持续走阔，部分钢厂开始转手长协价格。
• 废钢价格：废钢价格回调较大，短流程利润增强，但高炉废钢添加比例增加。

分公司信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼。
• 分公司分布：在全国多个城市设有分公司及营业部，包括杭州、南京、郑州、成都、上海、深圳、天津、重庆、沈阳、武汉、西安、南昌、合肥、唐山、日照、赤峰、厦门、常州、南通、宁波等地。

特别声明

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