20250602-大越期货-国债期货月度报告_期债或将维持震荡格局_14页

国债期货市场分析总结

行情回顾

5月国债期货呈现"先扬后抑、震荡收窄"格局。月初受央行降准降息预期和中美关税谈判不确定性影响，长端品种一度冲高；但政策落地和避险情绪缓和导致期债月中回落，随后高位横盘震荡；后半月央行超量续作MLF并投放流动性，资金面转松推动债市情绪修复，期债震荡回升。

经济基本面

4月经济数据显示，社融规模增加但仍不及预期，主要受政府债券加速发行拉动，企业与居民信贷需求疲软，市场活力恢复需时间；M2增速显著回升，但M1增速持续低迷，反映居民风险厌恶及避险需求；PPI同比下降受国际大宗商品价格下行输入性因素影响；PMI为49.5%，显示制造业生产略有改善，但需求仍弱，经济基础稳且韧性强。

行情展望

中美关税战缓和释放利空后，市场重回震荡；央行降准降息落地，短期再降概率降低，但基本面疲弱和货币政策宽松导向不变，短期利率上行空间有限。建议投资者逢低小幅试多，期债可能维持震荡格局。

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