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光期研究 | 废钢策略月报（2025年6月2日）

核心内容概述

2025年5月，中国废钢市场整体呈现价格下跌、供应回升、需求回落、库存增加的态势。市场情绪悲观，废钢估值面临压力，尤其是电炉谷电利润亏损扩大，对废钢需求的持续性构成挑战。

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一、价格分析

1.1 全国废钢价格指数下跌

• 5月全国废钢价格指数下跌40元/吨至2179元/吨。
• 各地区价格普遍下跌，其中华南地区跌幅最大（-60.9元/吨）。

1.2 主要地区价格变动

地区	价格（元/吨）	变化（元/吨）
张家港	-40（重废6mm）、-40（重废10mm）
日照	-20（破重废6mm）、-20（破重废8mm）
华东	2164.8元/吨（下跌38.2元/吨）
华北	2245.2元/吨（下跌39.4元/吨）
华中	2003.3元/吨（下跌41.6元/吨）
东北	2198元/吨（下跌40.8元/吨）
西南	2120元/吨（下跌10.8元/吨）

1.3 沙钢采购价下跌

• 沙钢重废和破碎料采购价均下跌，分别为-40元/吨和-40元/吨。

1.4 海外废钢价格上涨

• 土耳其混合重废价格上涨19美元/吨至346美元/吨。
• 土耳其破碎料价格上涨14美元/吨至356美元/吨。

1.5 海内外价差扩大

• 土耳其张家港混合重废价差扩大140.9元/吨至406.3元/吨。
• 土耳其张家港破碎料价差扩大123.3元/吨至538.2元/吨。

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二、供应分析

2.1 钢厂废钢到货量回落

• 5月255家钢厂废钢日均到货量为51.41万吨，环比减少0.1万吨。
• 短流程钢厂废钢到货量环比增加0.81万吨，长流程钢厂废钢到货量环比减少0.83万吨。

2.2 破碎料加工企业供应回升

• 破碎料加工企业开工率、产能利用率和产量均有所回升。

2.3 加工准入企业加工量增加，回收量减少

• 加工准入企业加工量增加0.6425万吨。
• 回收量减少1760吨。

2.4 工地废钢回收情况

• 工地废钢回收量减少62吨，回收量占比上升0.26个百分点。

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三、需求分析

3.1 钢厂废钢日耗减少

• 255家钢厂废钢日耗环比减少0.2万吨至53.58万吨。
• 长流程钢厂废钢日耗减少0.83万吨，短流程钢厂废钢日耗增加0.81万吨。

3.2 短流程钢厂产能利用率回升

• 49家短流程钢厂产能利用率回升1.6个百分点。
• 89家短流程钢厂产能利用率回升1.6个百分点。

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四、库存分析

4.1 钢厂废钢库存增加

• 长流程钢厂废钢库存增加3.8万吨至250万吨。
• 短流程钢厂废钢库存增加13.8万吨至162万吨。
• 29家全流程钢厂废钢库存减少4.545万吨。

4.2 加工基地库存减少

• 全国加工基地废钢库存减少3.37万吨至42.812万吨。

4.3 区域库存变化

• 西南、华中、华北、华东、东北加工基地库存均有所回落。

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五、利润分析

5.1 华东地区价差变化

• 华东铁废差（不含税）从-3元扩大至-77元。
• 华东螺废差（含税）从734元缩小至673元。

5.2 江苏电炉利润亏损扩大

• 峰电利润亏损394元/吨，平电亏损201元/吨，谷电亏损45元/吨。
• 电炉谷电利润亏损扩大5元/吨，平电亏损扩大1元/吨，峰电亏损缩小5元/吨。

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六、市场展望

• 5月螺纹表需从291.71万吨/日降至248.68万吨/日，同比下降1.22万吨/日。
• 高炉产能利用率回落，铁水产量减少2.44万吨/日至241.91万吨/日。
• 短流程钢厂开工率小幅回升，但其平电和谷电均处于亏损状态，需求持续性存疑。
• 终端需求进入季节性弱势期，市场参与者情绪悲观，投机性需求减少。
• 预计短期内废钢价格将震荡偏弱运行。

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七、研究团队介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，经验丰富，曾获多项行业奖项。
• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，多次荣获郑商所高级分析师称号。
• 柳浠：理学硕士，擅长基本面供需分析。
• 张春杰：曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，具备金融理论与产业操作结合经验。

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八、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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九、免责声明

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