20250602-东亚期货-白糖产业周报_5页

白糖市场分析总结

核心内容

本报告分析了白糖市场近期的动态，包括国内和国际市场供需情况、价格走势、期货与现货价差以及进口价格变化等，为投资者提供市场判断和操作建议。

国内市场情况

现货报价

• 南宁中间商站台报价：6130元/吨
• 昆明中间商报价：5870-6030元/吨

产量与供应

• 云南已全面收榨，预计国内2025年食糖产量约为1120万吨，对市场形成较大的供应压力。
• 糖浆进口受到限制，国产糖消化速度较快，价格存在支撑。

期货走势

• 郑糖主力合约SR01收盘价为5638元/吨，短期价格已跌至5760元/吨。
• 整体走势偏弱，预计短期内价格仍有回调风险，可能进一步下探至5600元/吨。

国际市场情况

巴西

• 5月前两四周糖出口量：157.23万吨，日均出口9.83万吨，同比下降26%。
• 25/26榨季产量预估：6.65亿吨，与上次预估持平。
• 5月上半月甘蔗压榨量：4231.9万吨，同比下滑6.1%。
• 糖产量：240.8万吨，同比下滑6.8%。
• 制糖比：51.14%，高于去年同期的48.61%。
• 巴西天气良好，提振了收成预期，但出口数据疲软，对国际糖价形成压力。

印度

• 季风雨提前两周，但近期停滞不前，预计6月11日后降雨恢复。
• 25/26榨季最低甘蔗收购价再次提升，可能刺激种植面积增长，对市场形成压力。

其他地区

• 泰国进口价：4657元/吨，周跌177元/吨。
• 巴西进口价：配额内4614元/吨，配额外5866元/吨，均出现周跌。

期货与现货价差分析

周度价差

• 南宁-SR01：477元/吨，周涨15元/吨
• 南宁-SR05：510元/吨，周涨13元/吨
• 南宁-SR09：352元/吨，周涨30元/吨
• 昆明-SR01：307元/吨，周涨25元/吨
• 昆明-SR05：340元/吨，周涨23元/吨
• 昆明-SR09：182元/吨，周涨40元/吨

期货价差

• SR01-05：33元/吨，无变化
• SR05-07：-272元/吨，无变化
• SR07-09：114元/吨，无变化
• SR09-11：78元/吨，无变化
• SR11-01：47元/吨，无变化

进口价格变化

• 巴西进口价：配额内4614元/吨，周跌223元/吨；配额外5866元/吨，周跌291元/吨
• 泰国进口价：配额内4657元/吨，周跌177元/吨；配额外5922元/吨，周跌231元/吨
• 日照-巴西：1606元/吨，周涨52元/吨
• 柳州-巴西：1375元/吨，周涨165元/吨
• 郑糖-巴西：1169元/吨，周涨151元/吨
• 日照-泰国：1563元/吨，周涨34元/吨
• 柳州-泰国：1332元/吨，周涨119元/吨
• 郑糖-泰国：1126元/吨，周涨105元/吨

主要观点

• 短期回调风险：郑糖价格持续走低，短期存在进一步回调的可能，预计价格可能接近5600元/吨。
• 国际糖价承压：巴西天气良好，市场预期丰产，印度最低收购价提升，双重压力下国际糖价承压。
• 国内供应压力：云南全面收榨，国内食糖产量预计为1120万吨，对盘面形成压力。
• 期货与现货价差：国内现货价格高于期货价格，显示期货市场存在贴水，价格支撑较强。
• 进口成本变化：巴西和泰国进口价均出现下跌，但国内现货与进口价的价差有所回升，表明进口成本对国内市场的影响减弱。

关键信息

• 巴西25/26榨季产量预估为6.65亿吨，制糖比为51.14%。
• 印度季风雨提前，但近期停滞，预计6月11日后恢复。
• 国内食糖产量预计为1120万吨，云南已收榨，国内供应压力较大。
• 郑糖主力合约SR01收盘价为5638元/吨，短期价格持续走低。
• 国内现货价格高于期货价格，显示价格支撑。
• 巴西和泰国进口价均下跌，但国内现货与进口价价差回升，进口成本影响减弱。

附图说明

• SR主力收盘价：显示郑糖主力合约的收盘价格。
• ICE原糖及白糖价格：国际糖价走势。
• 1-5价差、5-9价差、9-1价差：期货合约之间的价差变化。
• 南宁-SR01、南宁-SR05、南宁-SR09：现货与期货价差。
• 巴西糖出口量季节性、巴西中南部甘蔗累计产量、巴西中南部糖累计产量：巴西糖市场季节性变化。
• 巴西中南部制糖比季节性：巴西制糖比的季节性变化。
• 中国食糖累计进口季节性、糖浆及预混粉进口量季节性：中国进口市场季节性变化。
• 广西累计糖销量季节性、广西累计食糖产量季节性、云南累计销糖量季节性：国内糖市场季节性变化。