中观景气纵览第36期：服务消费景气显著回暖，周期品景气普遍低迷-20230427-华安证券-57页_872kb

服务消费景气显著回暖，周期品景气普遍低迷 - 中观景气第36期总结

核心内容概览

本期中观景气指数显示，服务消费景气显著回暖，而周期品景气普遍低迷。整体来看，消费板块内部出现分化，汽车整车和服务类消费表现强劲；成长板块中，锂电、光伏、储能景气转弱，但液晶面板和传媒有所改善；周期板块景气普遍下行，但部分子行业如火电、MDI、玻璃有所改善；金融板块保持稳定，银行资产规模提升，市场交投情绪平稳。

主要观点

消费板块

• 服务消费改善明显：餐饮、商贸、纺服等服务类消费景气上行，社零餐饮收入同比上涨至26.3%。
• 汽车整车景气上行：4月上中旬汽车日均销量同比大幅上涨，主要受益于低基数效应。
• 成长消费分化：新能源汽车销量同比增速下降，但渗透率继续上升；通信设备制造（交换机、光缆）景气改善，而半导体材料设备、锂电、光伏、储能景气下行。
• 部分消费细分行业承压：大家电、厨电、美容护理等景气下行，牛奶、生鲜乳、仔猪、猪价等继续下跌。

周期板块

• 整体景气下行：多数周期品价格和景气指数走弱，如原油、煤炭、铁矿石、螺纹钢、水泥、减水剂、PTA、尿素、乙烯、丙烯等。
• 部分行业改善：火电、MDI、玻璃、铝价、吨铝利润、机场航空等表现相对较好，景气有所回升。

金融板块

• 银行资产规模提升：3月贷款余额同比增速提升，企业中长贷、短贷均改善。
• 市场交投情绪稳定：A股成交额维持在万亿元以上，市场热度未明显变化。

关键信息

消费板块

• 啤酒、调味品景气上行：3月啤酒产量同比大幅回升，调味品价格同比回升。
• 汽车整车表现亮眼：4月上中旬销量同比大幅增长，但产销率持续下降。
• 服务类消费回暖：餐饮、商贸、纺服景气改善，居民消费信心恢复。
• 美容护理景气下行：3月美容仪价量双缩，景气下降。

成长板块

• 半导体材料设备景气回落：连续下跌，显示行业承压。
• 新能源汽车渗透率上升：3月新能源车销量占比达34.0%，但同比增速下降。
• 液晶面板价格回升：4月价格延续上涨，显示需求回暖。
• 传媒行业改善：电影票房同比小幅回升，游戏销售额跌幅收窄。

周期板块

• 大宗商品价格下跌：原油、煤炭、铁矿石、螺纹钢、水泥等价格普遍下跌。
• 部分周期品价格反弹：玻璃、MDI、铝价、吨铝利润等有所回升。
• 工程机械景气下行：挖机销量及开工小时数同比大幅下降。
• 通用自动设备景气改善：工业机器人产量同比跌幅收窄，金属切削机床产量回正。

金融板块

• 地产销售略降：30大中城市商品房销售面积同比小幅下降。
• 保险保费回升：2月险企保费同比大幅转正，但3月数据未出。
• 券商交投情绪稳定：A股成交额维持在万亿元以上，市场情绪平稳。

总结

本期中观景气指数反映出中国经济在消费端回暖、周期品景气普遍低迷的态势。服务消费如餐饮、商贸、纺服等表现积极，而新能源汽车、锂电、光伏、储能等成长行业景气转弱。周期板块整体下行，但火电、MDI、玻璃等子行业有所改善。金融板块保持稳定，银行资产规模增长，市场交投情绪未受明显影响。整体来看，市场在消费复苏带动下呈现结构性改善，但周期品仍面临较大压力，需关注后续政策及市场变化。