20220412-华安证券-中观景气纵览第12期_各板块景气分化加剧_59页_842kb

各板块景气分化加剧总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月至4月初各行业板块的景气变化情况，指出整体市场呈现明显的板块分化趋势。消费、金融、地产等板块景气普遍下降，而新能源车、半导体、光伏、锂电等成长板块仍保持高景气。同时，原材料、能源价格维持高位，部分交运和机械行业景气改善，但部分仍受疫情影响。

主要观点

消费板块：整体景气下降，部分逆势上行

• 景气改善：新能源车、农产品（大豆、玉米）、大家电、家居、商贸、纺服等板块景气有所改善。
• 景气平稳：乳制品、啤酒、鸡肉、调味品、部分家电等板块景气维持在历史中枢。
• 景气下行：白酒、造纸（瓦楞纸）、汽车整车、电影、手机、液晶面板等板块景气明显下滑。

成长板块：半导体、锂电、光伏维持高景气，部分受压制

• 景气改善：半导体、锂电、光伏、风电、MLCC等板块景气持续上行。
• 景气平稳：通信设备制造商、运营商、计算机（软件）、短视频等板块维持较高景气。
• 景气下行：电影、手机、液晶面板等板块景气承压。

周期板块：原材料、能源价格高位，部分行业景气改善

• 景气改善：小金属、乙烯、铁矿石、钢铁、尿素、快递物流、机场航空等板块景气有所提升。
• 景气平稳：原油、丙烯、基本金属、小金属（钴）、钛白粉、燃气、PTA等板块维持高位。
• 景气下行：航运、货运、玻璃、水泥等板块景气承压。

金融板块：保险、券商景气上行，银行、地产表现分化

• 景气改善：保险收入延续增长，券商成交额稳定上行。
• 景气平稳：银行贷款增速放缓，但景气维持。
• 景气下行：地产销售、价格、卖地等指标表现不稳定，景气状态仍偏弱。

关键信息

农产品

• 大豆、玉米价格持续上涨，景气高位维持。
• 小麦价格下降，但仍在高位。
• 鸡肉价格持平，仔猪价格大幅回落，猪肉价格小幅下跌。

家电

• 大家电销售额和均价同比涨幅收窄，但景气仍处高位。
• 小家电销售额大幅上升，但均价下降。
• 厨房电器销售额上升，均价基本持平。

新能源汽车

• 销量保持高速增长，3月同比增速达137.6%，渗透率提升至28%。
• 电池装机量同比大幅增长，高景气延续。

电子行业

• 半导体景气改善，手机、液晶面板景气承压。
• MLCC景气出现反转，营收同比大幅增长。

通信设备

• 通信设备制造商产量同比改善，景气上行。
• 运营商宽带用户数小幅上升，景气缓慢改善。

化工与原材料

• MDI、PTA价格分化，部分景气改善。
• 尿素、乙烯价格延续上涨，景气维持高位。
• 钛白粉、玻璃、水泥价格波动，景气承压。

机械行业

• 挖掘机销量同比下滑，但开工小时数回升。
• 通用自动设备景气维持，产量同比正增长。

交运行业

• 机场航空景气改善，快递物流景气上升。
• 航运港口、货运景气承压，指数持续下滑。

公用事业

• 电力用电量同比转正，火电、水电景气下行，核电景气改善。
• 燃气价格高位小幅上涨，景气维持。

地产行业

• 销售面积持续负增长，但降幅收窄。
• 住宅价格同比增幅延续下滑，土地溢价率小幅回落。
• 地产景气仍不稳定，整体表现偏弱。

行业评级

• 行业评级：

  • 增持：新能源车、半导体、光伏、锂电等板块。
  • 中性：部分家电、食品饮料、通信设备等板块。
  • 减持：白酒、汽车整车、电影、手机等板块。

• 公司评级：

  • 买入/增持：部分成长行业龙头公司。
  • 中性/减持：部分消费、周期、金融行业公司。

风险提示

• 所选指标不能完全表征行业景气。
• 指标解读可能与实际景气存在偏差。
• 景气上行不必然代表股价上涨。

重要声明

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