20220706-华安证券-中观景气纵览第17期_顺周期品种景气抬升_新能源（车）强者恒强_59页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2022年7月初至5月的中观行业景气度变化，重点涵盖消费、成长、周期和金融四大板块。整体来看，消费板块在疫情后呈现复苏迹象，顺周期品种景气抬升；成长板块分化明显，新能源车表现强劲；周期板块整体仍在寻底过程中；金融板块保持平稳，但地产尚未明显改善。

主要观点

消费板块

• 新能源车：销量同比大幅增长，维持高景气度，5月销量同比增长91.2%，渗透率微降至26.2%。
• 白酒：价格小幅下跌，景气维持。
• 啤酒：价格分化，5月产量同比跌幅收窄至-0.7%。
• 奶制品与调味品：价格基本平稳，调味品价格同比上涨7.8%。
• 大、小家电与厨房电器：销售均价同比显著上涨，景气中枢上行。
• 汽车：6月销量同比大幅转正，景气上行。
• 家居：5月销售额同比涨幅走阔，疫情积压需求释放。
• 商贸与纺服：5月同比跌幅收窄，景气边际回升。
• 农林牧渔：鸡肉价格微跌，仔猪与猪肉价格上涨，但大豆价格下跌，景气下行。

成长板块

• 半导体：台积电营收同比增速扩大至65.28%，景气高位上行。
• 手机：5月出货量同比降幅收窄至-9.4%，景气上行。
• 消费电子：液晶面板价格下跌加速，MLCC营收同比由正转负，景气承压。
• 通信设备制造商：5月产量同比改善，程控交换机同比大幅上涨405.1%。
• 运营商：总用户与宽带用户数环比改善，景气维持。
• 计算机软件：5月收入同比增速收窄至3.4%，景气中枢下行。
• 光伏：装机量同比涨幅走阔至141.3%，景气上行。
• 风电：装机量同比涨幅回落至4.2%，景气平稳。
• 传媒行业：电影票房同比跌幅收窄，游戏销售额同比跌幅小幅收窄，景气维持。

周期板块

• 电力：水电与核电景气上行，风电景气平稳。
• 能源：原油、煤炭、燃气价格下跌，景气下行。
• 有色金属：铜、锡、钴、镍价格大幅下跌，锂价持平，景气下行。
• 化工：化工品价格指数由涨转跌，MDI价格分化，PTA与钛白粉价格下跌，景气下行。
• 建材：水泥与玻璃价格持续回落，减水剂价格持平，景气维持。
• 机械：工程机械景气改善，通用自动设备景气下行。
• 交运：机场航空景气下行，快递业务景气上行，航运港口景气维持。

金融板块

• 券商：市场成交额维持在万亿以上，景气上扬。
• 保险：5月保费收入同比增速大幅走阔至6.2%，景气上行。
• 银行：企业短期贷款同比增速上升，景气上行。
• 地产：销售面积同比跌幅收窄，但价格指数同比增幅回落，景气保持。

关键信息

消费板块

• 新能源车销量与渗透率持续高增长。
• 酒类、啤酒、家电、家居等细分行业景气有所改善。
• 食品饮料板块中，牛奶与调味品价格保持稳定或上涨。

成长板块

• 半导体、光伏、锂电等高景气行业持续改善。
• 通信设备制造商表现强劲，短视频MAU环比改善。
• 计算机软件、液晶面板与MLCC景气承压。

周期板块

• 水电、核电、快递等部分行业景气上行。
• 原油、煤炭、燃气、铜、锡等能源与金属价格下跌，景气下行。
• 水泥、玻璃、PTA、钛白粉等建材与化工品价格回落，景气承压。

金融板块

• 券商、保险、银行景气维持或上行。
• 地产销售与价格同比跌幅收窄，但整体仍处于低迷状态。

行业景气变化趋势

• 消费：疫后复苏，顺周期品种景气抬升，新能源车表现突出。
• 成长：分化明显，新能源车、半导体、光伏等景气改善，而计算机软件、液晶面板等承压。
• 周期：整体仍在寻底，部分细分行业如水电、核电、快递景气改善。
• 金融：券商、保险、银行景气平稳，地产尚未出现明显起色。

风险提示

• 所选指标不能完全表征行业景气度。
• 景气变化与实际市场表现可能存在差异。
• 景气上行不必然导致股价上涨。
• 景气反应可能滞后于现实情况。

重要声明

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