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总第2695期总结

核心内容概述

本报告分析了2016年10月27日港股及环球市场的整体表现，并对百度和银河娱乐集团两家公司进行了详细研究。同时，提供了多个行业的公司估值与评级信息，涵盖了零售消费、公用事业、工业制造和基建、商品原材料、医药等领域。

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大市分析

市场概况

• 港股表现：10月26日，港股大盘缩量回整，恒指下跌1.01%，国指下跌1.41%。
• 成交量：港股主板成交量进一步缩降至521亿多元。
• 沽空情况：沽空金额达51.2亿元，沽空比例为9.82%。
• 升跌股数：升跌股数比例为462:1048。
• 市场气氛：强势板块如汽车股出现大面积回打，影响市场气氛。

操作建议

• 建议维持谨慎偏正面态度，逐步选股跟进。
• 对具有深港通题材的券商股和中小型科网股多加关注。
• 恒指的中期支持位维持在22703点，需确认升穿23600点阻力关口才能发出明确的回好信号。

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公司研究

百度（BIDU）

• 评级：买入
• 目标价：209.72美元
• 当前股价：176.68美元
• 估值分析：
  • 每股净现值为35.75美元。
  • 目标价对应2016、2017及2018财年每股盈利的34.68、27.05及21.04倍。
  • 有18.70%的上升空间。

搜索业务

• 受到魏则西事件影响，市场份额下降。
• 但受益于PC时代领先地位和网络广告市场增长，前景仍被看好。

交易服务业务

• 具有天然流量入口、技术、销售团队和资金实力优势。
• 仍处于烧钱状态，短期内无法盈利。

爱奇艺

• 盈利模式为会员费+广告收入+视频电商收入。
• 会员人数突破2000万，会员费收入占总收入1/3。
• 未成功的私有化邀约仍给业务估值至少28亿美元。

人工智能

• 技术发展路线核心，拥有1500余项专利。
• 开放深度学习平台，未来可能成为新的增长引擎。

银河娱乐集团（27）

• 评级：买入
• 目标价：37.50港元
• 当前股价：31.45港元
• 估值分析：
  • 每股净现值为9.64港元。
  • 有19%的上升空间。

第三季度业绩

• 收益同比上升5%，环比增长6%，达129亿港元。
• 贵宾赌枾示收益环比增长2.7%，中场博彩收益环比增加10.4%。
• 经调整EBITDA同比增加28%，环比上升18%，达26.8亿港元。
• 酒店入住率维持在98%至100%。

「澳门银河™」表现

• 收益同比增加8%，环比增长8%，达94亿港元左右。
• 经调整EBITDA同比提升31%，环比增长16%，达22.1亿港元。
• 贵宾赌枢单环比提升5%至46.2亿港元。

「澳门百老汇™」

• 收益1.7亿港元，环比减少1%。
• 经调整EBITDA为700万港元，环比继续增加。
• 场博彩投注额为4.7亿港元，环比减少6%。

财政状况

• 持有净现金129亿港元，财政状况稳健。
• 净负债比率为零。

新项目展望

• 路函第三、四期项目将发展非博彩元素，如MICE、娱乐和家庭设施。
• 横琴项目将发展成低密度的综合渡假城。

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环球市场概况

科技业绩逊，资金回流金融股

• 科技股表现：科技巨企业绩逊色，如苹果（AAPL）股价下跌2.2%。
• 金融股表现：金融股表现突出，如波音（BA）股价上涨4.7%。
• 市场情绪：由于美国大选临近，资金回流金融股，市场波动降低。

油价与贵金属

• 油价连跌第三日，12月期油收报49.18美元，下跌1.6%。
• 贵金属价格回吐前天升幅，12月期金收报1266.6美元，下跌0.55%。

经济数据与市场动态

• 经济数据：公布包括澳大利亚CPI、美国批发库存、首次失业人数等。
• 市场表现：道指收报18,199点，升0.17%；纳指收报5,250点，跌0.6%。
• VIX指数：恐慌指数上升5.79%，显示市场波动增加。

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关键信息总结

公司评级与目标价

公司名称	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	目标价变动
百度	BIDU	176.68	209.72	买入	+18.70%
银河娱乐集团	27	31.45	37.50	买入	+19%

主要风险因素

• 经济增长不及预期。
• 政策变化风险。
• 竞争加剧。
• 新项目收益低于预期。
• 人工成本上升。

重要市场数据

• 恒指：收盘报23325点，下跌1.01%。
• 国指：收盘报9699点，下跌1.41%。
• 道指：收报18,199点，升0.17%。
• 纳指：收报5,250点，跌0.6%。
• VIX指数：收报14.24，升5.79%。
• 期油：收报49.18美元，跌1.6%。
• 期金：收报1266.6美元，跌0.55%。

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行业分析

零售消费

• 李宁：买入，目标价6.00港元。
• 雨后食品：持有，目标价5.32港元。
• 康师傅：买入，目标价6.18港元。
• 华宝国际：买入，目标价3.23港元。

公用事业

• 粤海投资：买入，目标价5.40港元。
• 新奥燃气：买入，目标价4.50港元。
• 华电国际：买入，目标价5.50港元。
• 中国燃气：买入，目标价35.00港元。

工业制造和基建

• 比亚迪：买入，目标价57.50港元。
• 中国联塑：买入，目标价4.00港元。
• 吉利汽车：买入，目标价7.20港元。
• 长城汽车：买入，目标价16.00港元。

商品原材料

• 中化化肥：买入，目标价4.30港元。
• 中粮控股：买入，目标价4.30港元。
• 招金矿业：卖出，目标价9.60港元。
• 敏华控股：买入，目标价7.79港元。

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总结

本报告指出，港股市场在经历缩量回整后，仍处于建立稳定性的阶段，建议投资者保持谨慎，逐步选股。百度和银河娱乐集团被赋予买入评级，分别基于其核心价值和良好的第三季度业绩表现。环球市场方面，科技股表现不佳，资金回流金融股，同时油价和贵金属价格出现回调。整体市场情绪偏谨慎，但部分板块如人工智能和博彩娱乐仍具投资潜力。