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总第2737期 - 2016年12月28日总结

大市分析

核心内容

• 市场状态：港股市场仍处于短期震动企稳格局，恒指在21400至22000之间波动。
• 技术指标：恒指9日RSI指标降至22.04，技术性超跌状态仍未改善。
• 成交量与空头：港股主板成交量连续五日低于600亿元，空头比例连续三日低于10%。
• 操作建议：建议保持谨慎，调控仓位，捕捉超跌带来的短线机会。

主要观点

• 市场受圣诞新年假期影响，资金离场，市场清淡。
• 混改概念成为市场焦点，A股反应激烈，H股相对冷静。
• 东航A与中联通A在A股表现突出，但H股表现平淡。
• 市场在假期后可能迎来资金回流，存在突破机会。

公司研究

天虹纺织（2678，买入）

• 股价表现：当前股价为10.74港元，目标价15.1港元，上涨空间40.6%。
• 财务数据：
  • 2016年EPS为1.3港元，2017年预计为1.5港元。
  • 2016年归属股东利润预计7.3亿元，全年预计12亿元。
• 业务与利润：2H2016棉价反弹利好业绩，毛利率预计提升至21%，净利率预计超过8.5%。
• 行业展望：棉价中期走势平稳，有利于业绩稳定性。
• 估值方法：采用FCFF模型，目标价15.1港元，买入评级。

关键信息

• 轻资产模式：公司计划打造牛仔服装一体化产业平台，预计2020年产值超10亿元。
• 盈利预测：2015-2018E归属股东利润年复合增长35%，主要由收入增长和净利率提升带动。
• 市场风险：对美国市场风险敞口低，无产品销售至美国。

行业评论

医药行业：冬去春来，来年可期

• 2016年回顾：
  • 医药行业整体估值下降，风险已释放。
  • 多数龙头公司业绩增长，但估值回落至13年初以来较低水平。
  • 招标政策温和，药审新政利好创新及首仿企业。
• 2017年展望：
  • 回归医疗本质，优质品种受益。
  • 慢病用药成为重点，具备长期增长潜力。
  • 重点推荐：康哲药业、联邦制药、石药集团、东阳光药、丽珠医药等。

环保燃气行业：登高望远，砥砺前行

• 政策支持：国家支持力度未减，多项政策助力环保燃气行业发展。
• 投资需求：预计“十三五”期间全社会环保投资达17万亿元，其中土壤修复投资最大。
• PPP模式：推广加速，水环境综合治理成为最大机会。
• 行业表现：
  • 主要环保公司2016上半年业绩均符合预期，如光大国际、北控水务、东江环保等。
  • 龙头企业向平台型综合服务商发展，国进民退趋势明显。
• 天然气前景：油价上涨+寒冬来袭，气量增速有望提升，推荐燃气公司。

电力行业：经济增速放缓，电力供需依旧宽松

• 用电量回暖：全社会用电量同比增长5.0%，结构优化。
• 火电情况：火电利用小时数下降，燃料成本上升，利润空间受压。
• 清洁能源：预计“十三五”期间清洁能源占比提升，推荐风电、水电企业。
• 投资建议：关注装机容量增长稳定及有资产注入预期的公司，如中国电力、华电国际等。

环球市场概况

美国市场

• 股市表现：纳指再创历史高点，道指与标普小幅上涨。
• 科技股表现：科技股普遍上涨，如英伟达、YELP等。
• 中概股：华视传媒、希尼亚上涨，中国脐带血库下跌。

欧洲市场

• 股市表现：欧洲股市微幅上涨，交易清淡。
• 主要指数：德国DAX、英国富时100、法国CAC-40均小幅上涨。

外汇市场

• 美元指数：小涨0.01%，收于103.02点。
• 货币表现：欧元兑美元微涨，日元兑美元下跌，英镑兑美元微涨。

商品市场

• 黄金：期金上涨0.46%，收于1138.8美元/盎司。
• 原油：期油上涨1.66%，收于53.9美元/桶。
• 其他商品：白银、期铜、白金、钯金均有不同程度上涨。

金融指数

• VIX恐慌指数：上涨4.81%，反映市场波动性增加。

总结

核心内容

• 港股市场：短期震动企稳，操作建议保持谨慎，关注超跌机会。
• 天虹纺织：上下游增长可观，棉价趋稳，目标价15.1港元，买入评级。
• 医药行业：估值低位，政策趋于稳定，推荐优质品种企业。
• 环保燃气行业：政策支持，PPP模式推广，推荐水治理及清洁能源公司。
• 电力行业：电力需求回暖，清洁能源发展，推荐具备增长潜力的企业。
• 环球市场：纳指创历史新高，美元指数微涨，商品市场整体上涨。

关键信息

• 医药行业：慢病用药、创新药、生殖辅助用药为增长重点。
• 环保燃气：PPP模式推动水治理，危废行业黄金期，农林生物质处理潜力大。
• 电力行业：清洁能源发展，推荐华电福新、京能清洁能源等。

操作建议

• 港股：谨慎操作，关注超跌机会，控制仓位。
• 医药：配置优质品种，关注政策影响。
• 环保燃气：关注PPP模式和清洁能源，把握行业增长。
• 电力：关注清洁能源企业及资产注入预期公司。