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城投债：利差整体下行总结

核心内容概述

2023年2月17日，全国城投债整体信用利差为333.01bp，较2月10日下行6.62bp。整体来看，城投债信用利差呈现下行趋势，不同评级和省份的利差变动存在差异。

主要观点

• 整体利差下行：全国城投债信用利差较2月10日有所下降，表明市场对城投债的风险偏好有所提升。
• 分评级利差变化：
  • AAA评级城投债利差为243.62bp，较2月10日下行3.71bp。
  • AA+评级城投债利差为313.86bp，较2月10日下行11.14bp。
  • AA评级城投债利差为578.74bp，较2月10日下行7.63bp。
• 分省份利差情况：
  • 第一梯队（400bp以上）：青海、贵州、云南、天津、黑龙江、吉林、甘肃、广西、辽宁、湖南。
  • 第二梯队（300-400bp）：山东、四川、陕西、新疆、江西、安徽、重庆、湖北、山西。
  • 第三梯队（200-300bp）：江苏、河北、河南、宁夏、浙江、福建、上海、西藏、广东、北京。

关键信息

利差变动情况

• 利差上行幅度最大的省份：
  • 天津（+15.43bp）
  • 青海（+3.39bp）
• 利差下行幅度最大的省份：
  • 宁夏（-13.82bp）
  • 安徽（-13.42bp）
  • 广西（-12.98bp）
  • 西藏（-12.07bp）
  • 甘肃（-10.01bp）

地级市利差变动情况

• 利差上行幅度最大的地级市：
  1. 贵州六盘水市（+22.04bp）
  2. 天津静海区（+17.72bp）
  3. 天津武清区（+13.38bp）
  4. 贵州遵义市（+7.83bp）
  5. 青海西宁市（+3.39bp）
  6. 贵州黔东南州（+3.36bp）
  7. 四川遂宁市（+3.32bp）
  8. 四川巴中市（+2.48bp）
  9. 云南昆明市（+1.83bp）
  10. 河南许昌市（+1.82bp）
• 利差下行幅度最大的地级市：
  1. 重庆铜梁区（-273.07bp）
  2. 四川资阳市（-269.21bp）
  3. 安徽淮南市（-45.18bp）
  4. 湖南张家界市（-34.84bp）
  5. 广西南宁市（-33.94bp）
  6. 江苏连云港市（-29.81bp）
  7. 安徽宣城市（-22.20bp）
  8. 安徽芜湖市（-20.87bp）
  9. 重庆万盛经开区（-18.14bp）
  10. 重庆江津区（-15.48bp）

风险提示

• 本报告仅用于市场情况监控，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身投资目标、财务状况和需求进行决策。

作者信息

• 分析师：孙彬彬
• 执业证书编号：S1110516090003
• 联系方式：sunbinbin@tfzq.com

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图表目录

• 图1：城投利差走势（更新至2023-2-17）
• 图2：城投省份利差-江苏
• 图3：城投省份利差-浙江
• 图4：城投省份利差-山东
• 图5：城投省份利差-四川
• 图6：城投省份利差-湖南
• 图7：城投省份利差-湖北
• 图8：城投省份利差-重庆
• 图9：城投省份利差-江西
• 图10：城投省份利差-北京
• 图11：城投省份利差-广东
• 图12：城投省份利差-安徽
• 图13：城投省份利差-天津
• 图14：城投省份利差-河南
• 图15：城投省份利差-福建
• 图16：城投省份利差-贵州
• 图17：城投省份利差-河北
• 图18：城投省份利差-陕西
• 图19：城投省份利差-广西
• 图20：城投省份利差-云南
• 图21：城投省份利差-上海
• 图22：城投省份利差-新疆
• 图23：城投省份利差-吉林
• 图24：城投省份利差-山西
• 图25：城投省份利差-甘肃
• 图26：城投省份利差-辽宁
• 图27：城投省份利差-黑龙江
• 图28：城投省份利差-内蒙古
• 图29：城投省份利差-宁夏
• 图30：城投省份利差-西藏
• 图31：城投省份利差-青海
• 图32：分省利差统计（2023-2-17）

表格目录

• 表1：分省份利差统计（单位：bp）
• 表2：本周地级市城投利差变动TOP20（2023-2-17）（单位：bp）