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城投债利差动态跟踪总结（2022-06-26）

核心内容概述

2022年6月24日，全国城投债整体信用利差为140.16bp，较6月17日下行4.72bp。从各评级来看，AAA、AA+、AA城投债整体利差分别为71.1bp、111.74bp、341.98bp，较6月17日分别下行2.42bp、1.33bp、14.43bp，整体呈现利差下行趋势。

分省份信用利差情况

全国城投债信用利差大致分为五个梯队：

第一梯队（400bp以上）

• 青海：732.37bp
• 贵州：703.97bp
• 云南：432.68bp
• 内蒙古：401.35bp

第二梯队（300-400bp）

• 辽宁：357.47bp
• 天津：314.54bp

第三梯队（200-300bp）

• 黑龙江：274.37bp
• 广西：269.02bp
• 山西：228.29bp
• 吉林：221.95bp
• 甘肃：210.06bp

第四梯队（100-200bp）

• 湖南：191.41bp
• 四川：173.34bp
• 新疆：165.16bp
• 山东：153.67bp
• 陕西：142.62bp
• 重庆：142.43bp
• 江西：135.07bp
• 河南：116.07bp
• 河北：110.81bp
• 湖北：107.87bp

第五梯队（100bp以下）

• 安徽：95.48bp
• 江苏：89.08bp
• 西藏：82.88bp
• 宁夏：77.12bp
• 福建：64.97bp
• 浙江：64.48bp
• 北京：55.98bp
• 广东：45.21bp
• 上海：35.72bp

利差变动情况

利差下行幅度最大的省份

• 黑龙江：-70.52bp
• 宁夏：-68.11bp
• 湖南：-24.31bp
• 四川：-9.78bp
• 安徽：-8.48bp

利差上行幅度最大的省份

• 贵州：+10.93bp
• 青海：+5.05bp
• 广西：+1.11bp
• 吉林：+0.90bp
• 天津：+0.12bp

地级市利差变动情况

利差上行幅度最大的地级市TOP20

1. 六盘水市（贵州）：+65.14bp
2. 资阳市（四川）：+25.68bp
3. 曲靖市（云南）：+21.56bp
4. 河池市（广西）：+19.79bp
5. 柳州市（广西）：+19.34bp
6. 日照市（山东）：+15.84bp
7. 镇江市（江苏）：+13.25bp
8. 黄石市（湖北）：+11.44bp
9. 莆田市（福建）：+5.18bp
10. 西宁市（青海）：+5.05bp
11. 北辰区（天津）：+3.11bp
12. 长春市（吉林）：+2.95bp
13. 哈密市（新疆）：+2.91bp
14. 毕节市（贵州）：+1.87bp
15. 肇庆市（广东）：+1.52bp
16. 桂林市（广西）：+1.08bp
17. 合川区（重庆）：+1.02bp
18. 葫芦岛市（辽宁）：+1.01bp
19. 晋中市（山西）：+0.86bp
20. 恩施市（湖北）：+0.80bp

利差下行幅度最大的地级市TOP20

1. 怀化市（湖南）：-451.70bp
2. 遂宁市（四川）：-330.42bp
3. 宿迁市（江苏）：-83.01bp
4. 株洲市（湖南）：-72.06bp
5. 滁州市（安徽）：-45.36bp
6. 临沂市（山东）：-43.96bp
7. 合肥市（安徽）：-22.34bp
8. 静海区（天津）：-16.39bp
9. 徐州市（江苏）：-16.18bp
10. 玉林市（广西）：-10.15bp
11. 咸阳市（陕西）：-9.23bp
12. 南川区（重庆）：-9.12bp
13. 洛阳市（河南）：-8.34bp
14. 邵阳市（湖南）：-8.23bp
15. 双鸭山市（黑龙江）：-8.68bp
16. 菏泽市（山东）：-8.38bp
17. 通化市（吉林）：-8.18bp
18. 广元市（四川）：-8.12bp
19. 鹰潭市（江西）：-9.00bp
20. 洛阳市（河南）：-8.34bp

关键信息总结

• 全国城投债整体利差呈下行趋势，但幅度有限。
• 高利差省份主要集中在西部地区，如青海、贵州、云南、内蒙古，其中青海利差最高。
• 东部省份如江苏、浙江、上海、广东等利差相对较低，部分省份已低于100bp。
• 利差变动幅度较大的省份包括黑龙江（下行70.52bp）、宁夏（下行68.11bp）等，表明市场对这些地区信用风险的预期有所下降。
• 贵州、青海、广西、吉林、天津等省份利差略有上行，可能与区域经济或政策调整有关。
• 地级市层面，湖南、四川、江苏等地部分城市利差大幅下行，而贵州、四川、云南等地部分城市利差上行，显示区域间信用风险变化存在差异。

风险提示

本报告为市场情况监控，不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立判断，并在必要时咨询专业人士意见。