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城投债利差动态总结（2022-09-18）

核心内容概述

2022年9月16日，全国城投债整体信用利差为132.25bp，较9月9日下行5.51bp。整体来看，不同评级的城投债利差均出现不同程度的下行趋势，其中AA级城投债利差下行幅度最大，为6.21bp，而AAA和AA+则分别下行4.62bp和4.54bp。

各等级城投债利差变动

• AAA级：整体利差为64.3bp，较9月9日下行4.62bp
• AA+级：整体利差为96.79bp，较9月9日下行4.54bp
• AA级：整体利差为332.86bp，较9月9日下行6.21bp

分省份信用利差情况

全国城投债信用利差大致可分为五个梯队：

第一梯队（400bp以上）

• 青海：836.44bp
• 贵州：741.19bp
• 云南：403.49bp

第二梯队（300-400bp）

• 天津：337.07bp
• 辽宁：332.49bp
• 黑龙江：309.22bp

第三梯队（200-300bp）

• 广西：248.34bp
• 甘肃：227.08bp
• 吉林：225.4bp
• 湖南：208.45bp

第四梯队（100-200bp）

• 山东：175.55bp
• 四川：172.73bp
• 新疆：140.82bp
• 山西：139.28bp
• 陕西：132.46bp
• 重庆：129.69bp
• 河南：119.23bp
• 江西：108.86bp

第五梯队（100bp以下）

• 湖北：86.6bp
• 河北：85.73bp
• 安徽：80.25bp
• 江苏：73.86bp
• 西藏：70.95bp
• 宁夏：58.2bp
• 福建：55.35bp
• 浙江：52.35bp
• 广东：38.68bp
• 北京：36.54bp
• 上海：35.38bp

利差变动分析

利差下行幅度最大的省份

• 云南：-12.92bp
• 黑龙江：-12.03bp
• 青海：-9.24bp
• 贵州：-7.46bp
• 辽宁：-7.15bp

利差上行幅度最大的省份

• 天津：-1.08bp
• 西藏：-2.65bp
• 广西：-3.00bp
• 湖南：-3.37bp
• 甘肃：-4.06bp

地级市利差变动情况

利差上行幅度最大的地级市TOP20

1. 百色市（广西）：+7.65bp
2. 宿迁市（江苏）：+3.82bp
3. 巴中市（四川）：+1.50bp
4. 柳州市（广西）：+1.26bp
5. 潍坊市（山东）：+0.94bp
6. 平顶山市（河南）：-0.73bp
7. 邯郸市（河北）：-1.15bp
8. 珠海市（广东）：-1.96bp
9. 盘锦市（辽宁）：-2.44bp
10. 贵阳市（贵州）：-2.49bp
11. 湘潭市（湖南）：-2.70bp
12. 北辰区（天津）：-2.90bp
13. 东莞市（广东）：-3.06bp
14. 涪陵区（重庆）：-3.14bp
15. 潼南区（重庆）：-3.24bp
16. 太原市（山西）：-3.30bp
17. 黄冈市（湖北）：-3.31bp
18. 黔东南州（贵州）：-3.33bp
19. 南昌市（江西）：-3.37bp
20. 资阳市（四川）：-3.42bp

利差下行幅度最大的地级市TOP20

1. 大庆市（黑龙江）：-52.77bp
2. 新余市（江西）：-44.77bp
3. 遵义市（贵州）：-30.35bp
4. 静海区（天津）：-29.07bp
5. 九龙坡区（重庆）：-26.24bp
6. 江津区（重庆）：-16.47bp
7. 济宁市（山东）：-14.81bp
8. 昆明市（云南）：-12.37bp
9. 随州市（湖北）：-11.25bp
10. 景德镇市（江西）：-10.96bp
11. 益阳市（湖南）：-10.87bp
12. 大连市（辽宁）：-10.77bp
13. 万盛经开区（重庆）：-10.55bp
14. 怀化市（湖南）：-10.11bp
15. 连云市（江苏）：-9.95bp
16. 盐城市（江苏）：-9.37bp
17. 西宁市（青海）：-9.24bp
18. 桂林市（广西）：-9.04bp
19. 眉山市（四川）：-8.95bp
20. 运城市（山西）：-8.86bp

风险提示

本报告为市场情况监控，不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立评估，必要时咨询专业人士意见。

报告信息

• 作者：孙彬彬 分析师
• 执业证书编号：S1110516090003
• 邮箱：sunbinbin@tfzq.com
• 机构：天风证券研究所
• 资料来源：Wind，天风证券研究所