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文档内容总结

核心内容概览

文档内容涵盖多个行业和公司的财务表现、市场动态、投资评级与目标价，以及相关的经济数据和公司事件。主要包括以下部分：

• Melco Crown Entertainment (MCE)：其净收入和EBITDA均有所下降，主要由于第三运营商表现不佳和MSC项目延期。尽管新项目（如CoD Manila）将提升未来业绩，但当前仍面临边际压力，因此维持中性评级。
• JD (JD US)：市场表现强劲，核心品类（如服饰）增长显著，服务收入将成为未来增长的关键。维持买入评级和目标价。
• 中国银行业：1月新增贷款高于预期，支持实体经济。TSF（社会融资总量）略低于预期，主要受影子银行信用增长放缓影响。整体估值仍具吸引力，但需警惕下行风险。
• 中国核电行业：中国将协助巴基斯坦建设6个核电站，显示出核电行业的强劲增长潜力。多家国内企业有望受益，包括宝钢、吉电股份等。

主要观点

Melco Crown Entertainment (MCE)

• 财务表现：2014年第四季度净收入为112.1亿美元，同比下降20%，EBITDA下降26%。
• MSC项目：预计于2015年第三季度开放，但因少数股东影响，游戏桌迁移困难，预计初期运营为200张游戏桌，2016年增加50张。
• 评级与目标价：维持中性评级，目标价为25.3美元，因2015年仍面临边际压力，但2016年盈利质量将改善。

JD (JD US)

• 市场增长：2014年第四季度服饰类销售增长331%，远超行业平均水平。
• 服务收入：服务收入（如市场佣金、广告、物流等）将成为主要利润来源，预计2016年服务收入占比将提升。
• 投资评级：维持买入评级，目标价为33美元，基于1.6倍2015年市销率。

中国银行业

• 新增贷款：1月新增贷款达1.47万亿元，高于预期，显示对实体经济的支持。
• TSF：社会融资总量为2.05万亿元，略低于预期，主要由于影子银行信用增长放缓。
• 估值与风险：目前估值为0.89倍2015年市净率和5.40倍2015年市盈率，仍具吸引力，但需警惕经济放缓风险。

中国核电行业

• 海外扩张：中国将协助巴基斯坦建设6个核电站，显示其核电行业全球扩张趋势。
• 国内需求：核电在国内的占比远低于发达国家和全球平均水平，预计2020年装机容量达58 GW，有巨大增长空间。
• 投资机会：多家核电相关公司被看好，如宝钢、吉电股份等，预计短期内将组织招标。

关键信息

Melco Crown Entertainment (MCE)

• CoD Manila：预计2015年2月全面开放，将提升2015年和2016年的EBITDA预测。
• MSC：预计2015年第三季度开放，初期游戏桌数量为200，2016年增加至250，但存在不确定性。
• 调整后的预测：2015年和2016年EBITDA预测分别上调21%和12%，但因MSC延迟，下调14%和上调2%。

JD (JD US)

• 市场扩张：服饰类销售增长显著，带动整体GMV增长。
• 移动购物：虽然微信购物市场份额略有下滑，但转化率提升。
• 服务收入：服务收入将成为未来主要利润来源，预计2016年占比提升。

中国银行业

• 货币政策：央行鼓励更多贷款支持实体经济，未来可能持续。
• M2增长：1月M2增速降至10.8%，但新增存款增加。
• 核心银行：中国建设银行（CCB）被列为首选。

核电行业

• 技术优势：CAP1400和华龙一号等技术成熟，具备出口潜力。
• 装机容量：预计2020年装机容量达58 GW，具备超过100%的扩张潜力。
• 招标预期：短期内将组织核电项目招标，推动行业增长。

投资建议与评级

风险提示

• Melco Crown：MSC项目延迟和游戏桌分配不确定性。
• JD：核心品类增长低于预期。
• 核电行业：核电发展进度不及预期。
• 银行业：经济增长放缓可能影响贷款需求。
• 其他行业：如机械设备、医药等行业的竞争和政策变化。