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报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档是一份金融分析报告，涵盖多个行业的公司财务表现、市场预测、评级调整及公司事件等信息。主要分析了Hengan Int'l、COSL等公司的业绩变化及市场影响，并提供了不同行业股票的评级与价格预测。
Hengan Int'l 分析
主要观点
- 营收与盈利下调：将2016年营收和盈利预测下调，分别低于市场共识4%和7%。
- 业务表现：
- 2Q16E业务增长放缓，婴儿纸尿裤市场份额下降。
- 卫生巾业务预计保持低个位数增长，但受RMB贬值影响，1H16E营收可能下降。
- 整体ASP（平均销售价格）因产品升级而有所提升。
- GPM（毛利率）：预计因木浆成本下降10%，GPM将环比改善，但促销活动可能抵消部分利润增长。
- 评级调整：将评级下调至NEUTRAL，目标市盈率调整为20x，目标价为HK$67。
COSL 分析
主要观点
- 业绩预警：1H16E预计净亏损为RMB8.4bn，远低于1H15E的RMB895mn，主要由于7.1bn的资产减值损失。
- 减值构成：
- 3.4bn用于Awilco海外收购的商誉减值。
- 3.7bn用于固定资产减值。
- 财务表现：扣除减值损失后，1Q16E净亏损为RMB0.9bn，2Q16E净亏损为RMB0.4bn，受季节性影响。
- 评级调整：维持SELL评级，目标价为HK$4.3。
A-share 研究重点：民用-军用融合
主要观点
- 政策导向：中国民用-军用融合进入深化阶段，强调经济与国防的协调发展。
- 战略重点：
- 建立全面、多维、高效的融合模式。
- 加强基础领域的协调，推动航空、信息基础设施、监控/控制与导航等方向。
- 海权发展：强化海洋权益与海上力量战略，提升国家边境防御能力。
- 立法进展：预计民用-军用融合将推动相关立法。
- 受益公司：
- 民用-军用融合：Highlander、Wedge Industrial、Tianyin Electromechanical、Bestway Marine、BDStar Navigation、Shenjian。
- 军用-民用融合：AVIC Aircraft、AVIC Aviation、AVIC Helicopter。
- 风险因素：
- 民用-军用融合政策推进不及预期。
- 国防建设投资不足。
- 军品交付周期波动较大。
公司事件与市场数据
公司事件
- 2016/07/25：
- 0778 HK：Fortune Real Estate Investment Trust 发布中期业绩/分红。
- 1373 HK：International Housewares Retail Co. Ltd. 发布财务结果/分红。
- 8061 HK：AcrossAsia Ltd. 发布中期分红。
- 其他信息：提及了多个公司将在7月25日后发布财务数据。
研究覆盖列表（截至2016年7月25日）
汽车及零部件
- Brilliance China：评级BUY，目标价HK$9.5，12个月涨幅4%。
- China ZhengTong Auto：评级BUY，目标价HK$3.5，12个月涨幅10%。
- Geely Automobile：评级BUY，目标价HK$5.2，12个月涨幅8%。
- BAIC Motor：评级NEUTRAL，目标价HK$6.5，12个月跌幅7%。
- Great Wall Motor：评级NEUTRAL，目标价HK$7.0，12个月跌幅7%。
- Fuyao Glass：评级BUY，目标价HK$20.0，12个月涨幅3%。
- China Harmony Auto：评级BUY，目标价HK$6.2，12个月涨幅35%。
- Minth Group：评级BUY，目标价HK$30.0，12个月涨幅10%。
- Zhongsheng Group：评级NEUTRAL，目标价HK$3.8，12个月跌幅21%。
石油与天然气
- Sinopec Oilfield Service：评级NEUTRAL，目标价HK$1.4，12个月跌幅4%。
- China Oilfield Services：评级SELL，目标价HK$4.3，12个月跌幅30%。
- CNOOC：评级BUY，目标价HK$10.7，12个月涨幅8%。
- Sinopec Kantons：评级BUY，目标价HK$5.14，12个月涨幅26%。
房地产
- China Resources Land：评级BUY，目标价HK$23.8，12个月涨幅20%。
- YUEXIU PROPERTY：评级BUY，目标价HK$1.36，12个月涨幅36%。
- Yuzhou Property：评级BUY，目标价HK$2.6，12个月涨幅13%。
- Country Garden：评级NEUTRAL，目标价HK$3.0，12个月跌幅10%。
- Agile Property：评级BUY，目标价HK$4.6，12个月涨幅-0%。
- Greentown China：评级NEUTRAL，目标价HK$6.7，12个月涨幅18%。
- China Overseas Land：评级BUY，目标价HK$28.2，12个月涨幅8%。
技术、媒体与电信
- China Telecom：评级NEUTRAL，目标价HK$4.13，12个月涨幅8%。
- China Unicom：评级BUY，目标价HK$11.86，12个月涨幅47%。
- China Mobile：评级BUY，目标价HK$112.0，12个月涨幅16%。
- Wisdom：评级BUY，目标价HK$7.0，12个月涨幅182%。
- C CHUANGLIAN ED：评级BUY，目标价HK$0.79，12个月涨幅339%。
- Kingdee：评级NEUTRAL，目标价HK$1.4，12个月跌幅41%。
- Chinasoft：评级BUY，目标价HK$3.66，12个月涨幅22%。
- Kingsoft：评级BUY，目标价HK$27.42，12个月涨幅106%。
- Boyaa Interactive：评级NEUTRAL，目标价HK$3.83，12个月涨幅20%。
- Gome Electrical：评级BUY，目标价HK$1.63，12个月涨幅68%。
- JD：评级BUY，目标价US$38.0，12个月涨幅74%。
可再生能源
- Datang Renewable Power：评级NEUTRAL，目标价HK$0.87，12个月涨幅6%。
- Xinjiang Goldwind：评级NEUTRAL，目标价HK$11.0，12个月涨幅3%。
- GCL-Poly Energy：评级BUY，目标价HK$1.59，12个月涨幅49%。
- Huadian Fuxin Energy：评级BUY，目标价HK$2.3，12个月涨幅28%。
- China Longyuan Power：评级BUY，目标价HK$6.9，12个月涨幅8%。
- Huaneng Renewables：评级BUY，目标价HK$2.7，12个月涨幅7%。
- Xinyi Solar：评级BUY，目标价HK$4.3，12个月涨幅41%。
船舶与航运
- SITC：评级BUY，目标价HK$4.66，12个月涨幅3%。
- Orient Overseas：评级BUY，目标价HK$43.5，12个月涨幅53%。
机械设备
- Zoomlion Heavy：评级BUY，目标价HK$3.76，12个月涨幅58%。
- CRRC：评级NEUTRAL，目标价HK$6.25，12个月跌幅12%。
- Lonking：评级NEUTRAL，目标价HK$1.23，12个月涨幅2%。
- CRRC Times Electric：评级NEUTRAL，目标价HK$38.37，12个月跌幅10%。
- CRSC：评级BUY，目标价HK$7.58，12个月涨幅41%。
- Sany Heavy：评级SELL，目标价HK$1.44，12个月涨幅13%。
医药与医疗
- 3SBio：评级BUY，目标价HK$12.0，12个月涨幅51%。
- HEC Pharm：评级BUY，目标价HK$20.0，12个月涨幅12%。
- TRAD CHI MED：评级BUY，目标价HK$4.0，12个月涨幅26%。
- Sinco：评级BUY，目标价HK$1.0，12个月涨幅72%。
- China Medical System：评级BUY，目标价HK$14.0，12个月涨幅16%。
- China Biologic Products：评级BUY，目标价US$144.0，12个月涨幅30%。
银行业
- ICBC：评级BUY，目标价HK$5.88，12个月涨幅34%。
- Minsheng：评级SELL，目标价HK$5.98，12个月跌幅26%。
- BOCOM：评级BUY，目标价HK$6.75，12个月涨幅30%。
- BOC：评级BUY，目标价HK$4.72，12个月涨幅48%。
- China Construction Bank：评级BUY，目标价HK$6.9，12个月涨幅27%。
- CITIC Bank：评级SELL，目标价HK$3.92，12个月跌幅20%。
保险行业
- AIA：评级BUY，目标价HK$56.0，12个月涨幅14%。
- NCI：评级BUY，目标价HK$31.31，12个月涨幅12%。
- China Reinsurance：评级NEUTRAL，目标价HK$1.93，12个月涨幅5%。
- Ping An insurance group：评级BUY，目标价HK$41.3，12个月涨幅13%。
- PICC P&C：评级BUY，目标价HK$15.39，12个月涨幅26%。
- CPIC：评级BUY，目标价HK$33.2，12个月涨幅21%。
- China Life：评级BUY，目标价HK$18.97，12个月涨幅7%。
- CHINA TAIPING：评级BUY，目标价HK$19.35，12个月涨幅26%。
投资银行
- GF Sec：评级BUY，目标价HK$20.82，12个月涨幅20%。
- CITICS：评级NEUTRAL，目标价HK$18.16，12个月涨幅8%。
- HTS：评级BUY，目标价HK$18.07，12个月涨幅42%。
关键信息总结
- Hengan Int'l 面临营收与盈利下滑，主要由于婴儿纸尿裤业务表现不佳及RMB贬值影响。
- COSL 出现重大亏损，主要由于商誉和固定资产减值，目标价下调。
- 民用-军用融合政策正在推进，预计将带来立法和产业整合。
- 多家公司在2016年7月25日发布中期财务结果或分红。
- 不同行业的股票评级与目标价存在显著差异，部分公司被下调评级或目标价。
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