20160218-招商证券_香港_-Morning_Express_13页_1mb

中国油气行业及市场分析总结

核心内容

当前中国油气行业面临低油价带来的挑战，但长期来看，市场仍具备复苏潜力。尽管短期内油价波动和企业利润下降对行业构成压力，但主要油气企业如中海油（CNOOC）仍被看好，其目标价保持不变。同时，美国页岩油生产商面临较大的流动性风险，部分企业已出现股票价格大幅下跌，甚至有破产风险。

主要观点

• OPEC生产削减困难：尽管沙特、俄罗斯、卡塔尔和委内瑞拉同意冻结产量，但伊朗未参与谈判，导致协议存在不确定性。伊朗的高产量可能阻碍低成本生产国达成减产协议。
• 美国页岩油生产商面临困境：当前油价远低于美国页岩油的盈亏平衡点（约60美元/桶），导致多家公司出现流动性问题。例如，Chesapeake的股票价格在年内下跌62%，显示市场对其可能破产的担忧。
• 中国油气企业相对稳健：中国油气生产商的平均盈亏平衡油价约为40-45美元/桶，现金成本在25-30美元/桶之间。尽管面临成本压力，但其经营状况仍优于美国页岩油企业。中海油预计2016年总产量将下降2%-5%，并可能在第一季度出现业绩下滑。

关键信息

• 油价影响：当前低油价对美国页岩油企业构成重大威胁，尤其是那些依赖高油价维持运营的公司。
• 政策支持：中国政府出台多项政策支持新能源汽车和二手车市场发展，包括降低贷款首付比例、扩大信用额度、推动资产证券化等，旨在促进产业发展。
• 市场前景：新能源汽车和二手车市场被视为未来增长的重要方向，具有较高的国家战略意义。

A股研究亮点

新能源汽车及汽车零部件行业

• 政策支持：八部委发布文件，强调对新能源汽车和二手车的金融支持，推动行业增长。
• 投资建议：推荐多家领先企业，包括比亚迪（1114 HK）、中国郑通汽车（1728 HK）、吉利汽车（175 HK）、北京汽车（1958 HK）、长城汽车（2333 HK）、福耀玻璃（3606 HK）、中国和谐汽车（3836 HK）等。
• 市场趋势：新能源汽车销售将逐渐由市场驱动，二手车市场将成为汽车后市场的重要增长点。

油气行业

• CNOOC：维持“买入”评级，目标价为HK$10.8，较当前价格有39%的上涨空间。
• 其他公司：中石化油服（1033 HK）和中国油服（2883 HK）被列为“中性”评级，预计未来业绩表现较为稳定。

房地产行业

• 投资建议：推荐中国资源发展（1109 HK）、禹洲地产（1628 HK）、 KwG Property（1813 HK）等公司，目标价有显著上涨空间。
• 市场表现：多数房地产公司预计未来股价将上涨，部分公司如国贸地产（2007 HK）则被列为“中性”评级。

技术、媒体与电信行业

• 重点公司：中国电信（728 HK）被列为“中性”，中国移动（941 HK）和中国联通（762 HK）被列为“买入”。
• 股价预测：多数公司目标价高于当前价格，如中国联通（762 HK）目标价为HK$12.21，有44%的上涨空间。

其他行业

• 机械设备：三一重工（3969 HK）和中联重科（000157 HK）被列为“买入”，预计未来股价有显著上涨空间。
• 银行与保险：多家银行和保险公司被列为“买入”或“中性”，如中国建设银行（939 HK）、中国平安（2318 HK）等。
• 环保行业：Technovator（1206 HK）被列为“买入”，显示市场对其未来增长潜力的看好。

总结

整体来看，尽管当前油价低迷对油气行业带来一定压力，但长期来看，市场仍具备复苏潜力。新能源汽车和二手车市场在政策支持下展现出强劲的增长势头，成为重点投资方向。在其他行业中，房地产、技术、媒体与电信、机械设备等领域也受到不同程度的看好，具有较高的投资价值。