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文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了Gome（493 HK）的第三季度经营业绩以及市场对其未来发展的预期，并提供了对中国宏观经济的展望。此外，文档还列出了多个行业的研究覆盖列表，包括零售、科技、金融、房地产等，包含各公司的评级、目标价、市场预期和财务预测。

Gome 3Q 业绩分析

• SSSG（Same-Store Sales Growth）：3Q SSSG为2.5%，较去年同期有所放缓，但优于第二季度的0.2%。
• 营收增长：3Q营收同比增长6.2%，符合公司预期。
• 电商GMV增长：3Q电商GMV同比增长70%，全年前三季度累计增长112%至105亿元人民币，预计四季度增长将加速。
• 目标价调整：维持“买入”评级，目标价下调至港币1.63元，相当于2015年预测市盈率16.7倍，2016年预测市盈率14.9倍。
• 风险因素：预测中的风险包括SSSG放缓和高于预期的费用率。

北京节能补贴政策对销售的影响

• 政策时间：从2015年11月27日至2018年11月30日。
• 补贴范围：购买符合国家质量标准的第九类节能产品，可享受8%-20%的节能补贴。
• 影响：该政策预计对Gome在北京地区的销售增长有积极影响。

中国宏观经济展望（2016）

经济增长预测

• GDP增长：预计全年GDP增长6.7%，呈现低至高的增长趋势。
• 房地产投资：预计2016年同比增长5%，四季度增速将放缓，2016年全年增速稳定。
• 基础设施投资：预计增长20%，高于去年同期。
• 消费增长：预计全年消费增长将维持在11%左右。

通胀与利率预期

• 通胀预期：预计2016年通货膨胀率为1.2%，受经济疲软拖累。
• 利率预期：预计全年将有两次降息，分别在第二季度和第三季度。

贸易与外汇

• 出口与进口增长：预计分别为3.5%和1%。
• 外汇流出：预计2016年外汇流出将减少1.8万亿元人民币，汇率波动范围将扩大至6.21-6.59。

行业研究覆盖与公司评级

零售行业

• Gome Electrical：维持“买入”评级，目标价为1.63港元，市盈率13.6倍（2015E）。
• 其他公司：如Sinomax、Intime Retail Group等，均被给予“买入”或“中性”评级。

科技、媒体与电信

• JD：维持“买入”评级，目标价为47.3美元，市盈率275.7倍（2016E）。
• Tencent：维持“买入”评级，目标价为174港元，市盈率29.6倍（2016E）。
• 其他公司：如China Mobile、China Unicom等，均被给予“买入”评级。

房地产

• China Resources Land：维持“买入”评级，目标价为23.8港元，市盈率10.7倍（2015E）。
• 其他公司：如Yuzhou Property、Agile Property等，均被给予“买入”或“中性”评级。

金融

• Haier：维持“中性”评级，目标价为13.5港元，市盈率11.5倍（2015E）。
• 其他公司：如ABC、ICBC、BOC等，均被给予“买入”或“卖出”评级。

其他关键信息

• 全球宏观经济：2015年全球经济增长放缓，贸易增长与GDP增长关系减弱。
• 结构性转型：中国经济结构转型取得进展，但制造业疲软仍对GDP增长造成压力。
• 政策影响：货币政策目标转向利率，通胀和产出缺口成为更有效的基准指标。

总结

文档主要关注Gome的第三季度业绩表现及其未来增长前景，同时提供对2016年中国宏观经济的预测。Gome的电商增长虽放缓，但仍有望达到年度目标。此外，文档还涵盖了多个行业的公司评级和财务预测，为投资者提供了全面的市场分析。